如何读研报

概述

研报是各大证券分析师经过多方调研之后，编写的分析报告。分析师的信息渠道要比散户所拥有的多，因此散户可以通过研报掌握更多的信息，另外分析师都有专业的证券分析资历，相比散户的分析也更系统和专业。当然我们也不能完全相信单个分析师的研报，散户可以通过阅读多个分析师的研报来避免偏听偏信，取众多研报中的最大公约数来提升信息质量。研报也不是对所有的投资类型都有价值，一般来说，研报更多的适用于价值类、相对长线的投资。短线投资参考研报的意义不是很大，因为研报发布相对滞后，频率又较低。

分类

研报一般分为宏观、策略、行业、公司等几个层面。

宏观研报：如其名，主要研究宏观经济基本面，债券、股票可以看作是基本面的映射，主要涉及的指标有：经济运行指标(GDP、CPI、PPI、固投、工业增加值、进出口)；先行指标(PMI、发电量、高炉开工、房产销售)；流动性(货币、社融、利率、汇率)。另外还有重要的政策法规，比如供给侧改革、雄安新区、国改。最后还包括世界经济的研究。可以把其当作总纲，作为阅读研报的第一步。
策略研报：主要就是讲述该买什么不该买什么，算作中观。衔接了宏观和行业，出发点是宏观基本面，落地是行业。大家熟悉的金股组合、行业推荐和主题推荐，都可以算作此类研报。读研报，先宏观、后策略、最后行业，或者策略、宏观相互印证入手、再到行业，是比较理想的入门方式。其会涉及一些专题、概念、行业、甚至是情绪(比如五穷六绝)
行业研报，主要涉及行业专题、数据、动态、简评和行业策略，就是说明行业好不好，值不值得投资；行业上下游中哪些位置的公司好，每个位置的特点，每个位置有哪些好公司。从这里开始，评级信息也会出现了。
公司研报，就是数量最多的研报，分析具体公司情况，并给予公司评级，以及业绩预测，不过这里的研报良莠不齐，结合行业研报对照看公司研报的方式要更合适。
金融工程研报：专业性太强，涉及统计和数学，不适合大多数人。

获取方式

我们可以从很多地方获取研报，有的是免费，有的是收费。当然收费的肯定信息更全面，但是对于散户来说，是否需要购买收费的则看个人的自身情况。

免费渠道包括:
1. 财经网站，比如新浪财经的研究报告频道，其他的财经网也有类似的频道，不过一般只有摘要部分，主要是研报的结论。
2. 分析师的个人和团队的微信公众号，比如戴康的策略世界、中金固定收益研究、招商食品饮料、学学看汽车、行政医药健康、计算机司令部
收费渠道包括：万得、Choice(东财金融数据平台)、朝阳永续、知丘。Choice价格最低，从性价比来看，知丘会好些。

阅读方法

当我们通过上述渠道获取到研报之后，会发现研报非常多，我们散户没有这么时间来看，因此需要有策略的来看研报。

关注一致预期，研报多的个股，关注的人多，至少说明有很多逻辑是大家认可，股价实际上就是共识,价值不过是共识的支撑点的一个方面。另外股票关注的人多，至少流通性没问题，不会像冷门小票股价如同一滩死水。
关注具体指标，有证据显示，多数研报中预期一致的指标与实际的公司指标越来越相符。大盘选股时参考盈利预测指标更有优势，且盈利预测类指标对非周期行业可能更有效；市场关注度、情绪类指标比较适合应用在全市场选股，并且该类指标倾向于应用在非周期行业中，但是估值类指标在创业板小票的选股应用中效果不佳。另外需要注意，年报发布这段时间，因为年报发布有先后，导致数据的统计口径不一致，导致结论失真。
不要看业绩点评类的研报，年报发布期间，分析师迫于上市公司的压力，需要给公司过得去的评级，会导致数据失真。为了避免此类问题，最好就是不要看业绩点评类的研报，看5月后的深度报告。
研报更适合长期、价值投资，有证据显示，基于研报的一致预期的pb-roe投资策略年化收益率可以到20%以上，且跑赢万得全a指数的年胜率可以达到90%。
关注研报阅读量,大家都觉得好的，才是真的好，阅读量越多，研报内容被认同的概率越大，共识也就越大。
关注个股研报数量，对于个股研报来说，相关研报低于3个以下的股票，不适合参考研报来投资，股市大约25%的股票没有分析师覆盖，另外25%的股票研报数量又小于3，因此，我们可以在选股时忽略这50%的股票。

注意事项

我们使用研报的时候要注意以下方面：

只看结论，而忽略分析过程。结论未必正确，但是通过借鉴研报的分析过程，我们可以培养自己的分析能力。
不管时机，看完研报就买入。方向正确但是过程曲折的例子比比皆是，在看清方向之后，我们还需要分析短期趋势，制定合理的建仓策略，才能执行买入操作。
只相信与自己理念相符的研报结论，以偏概全。这样看研报实际上是为了找证据证明自己的决策是正确的，当需要从外面找共同信念的时候，这已经说明内心并不是完全认可自己的决策。
盲目的相信研报权威性，研报的分析师能力、掌握的信息、出发点都有差异，不同的出发点看待同一个问题会得出不同的结论，因此必然会出现错误的研报，这时我们需要更需要关注分析逻辑，并阅读多个研报来横向对比分析，得出自己的结论，尽信书不如无书。有数据显示，10个分析师中，4 ~ 5位的结论可以有绝对收益，8 ~ 8.5位的结论可以跑赢中证1000，只有1.5 ~ 2位没有跑赢中证1000。