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国内可转债的优势

国内可转债的优势

作者: 习正源 | 来源:发表于2021-01-17 09:53 被阅读0次

与国外市场上的可转债相比,具有以下一些优势。

1.票面利率高,投资期限短

国内可转债的票面利率平均在1.6%以上;而美国市场的可转债许多都是期限为20年至30年的长期零息债,纯债券部分价值要明显低于国内可转债。

2.到期回售价格高

国内许多可转债都设有到期回售条款,到期回售的价格通常在面值的105%~110%,如果再加上利息,按面值购买的可转债持有到期的债券收益率会高达2.5%~3%,而国外可转债的到期回售价格,通常不过是按面值进行回售。

3.初始转股价溢价率低

按历史统计来看,国内可转债的初始转股价的溢价率比较低,有时候甚至只是象征性地上浮1%,,最高也不超过10%;但在美国,可转债的初始转股价溢价幅度大在20%以上,有些甚至高达50%以上,所以国内可转债为其内含的股票期权所支付的成本要低得多。

4.转股价向下修正条件更容易触发

国内的可转债都强制性地设有转股价向下修正条款,并且满足修正条款的条件比较容易,这一条款的设置使得在可转债的基础股票价格不断下跌的情况下,其对应的可转债具有较强的抗跌性,甚至出现因预期转股价向下修正而可转债价格上升的现象。而国外的很多可转债甚至没有向下修正转股价条款,完全靠发行公司自觉申请,而且下调的概率极低,下调的幅度也很小。

5.转股价向下修正条款更灵活

当正股进行送股、转增、配股和增发时,均会按其稀释比例相应调整转股价格。

对于标的股票的现金分红是否调整转股价,国外一般不纳入转股价格调整范围。但是我国的可转债大多都将现金红利作为调整转股价格的一个因素。实际上相当于可转债持有人既取得了股票分红收益,在债券持有期内又可享受债券利息。

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