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保险与对冲策略原理

保险与对冲策略原理

作者: galoistang | 来源:发表于2019-05-17 02:06 被阅读0次

    保险的核心原理——如何实现双赢

    保险的目的在于通过保险,规避大的风险,从而将平均收益率


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    假定一个人未来收入100元(假设一辈子就赚这么多),此人未来一年死亡概率50%,那么他家庭收入就是0(死亡),100(存活)

    那么?此人预期小勇是多少(不考虑精神损失,只考虑财务),很容易算,等于5=50%(0)^(1/2)+50%(100)^(1/2)
    如果此人决定买保险,保额100等于未来收入,在买了保险情况下,此人家庭收入必然是(100-保费),从而效用固定(100-保费)^(1/2),
    那么怎么样通过购买保险提升效用呢?
    只要(100-保费)^(1/2)大于前面的5即可,从而只要保额100的保险,其保费低于75即可。
    假如保费等于64,保险公司在每位保险人身上赔付的期望值为100*50%=50,从而保险公司赚到14块钱

    买保险后,双赢的结果是:
    1,保险人效用从5变为6
    2,保险公司从中赚到14块钱

    为什么?这个里数学公式的核心因素在金钱的效用函数,也即

    一个人赚10000块钱的喜悦,和赚100块的喜悦,是10倍关系,而不是100倍关系

    对冲策略

    正股和put轮进行对冲,是较为常见策略

    举例


    image.png

    只要购入put轮的价格合理,理论上,效用会得到提升

    那购入多少put实现0对冲呢?
    假设买入了100股腾讯(当前股价330),需要购买如下图的put轮(也即认沽),需要购买多少股呢?
    公式为:零对冲需要的put轮股数=正股股数X换股比例

    put轮1

    由于该put轮换股比例为100,100*100=10000,故需要购买该put轮1w股,按当前价格需要花费¥600.00

    put轮2

    由于该put轮换股比例为50,100*50=5000,故需要购买该put轮5000股,按当前价格需要花费¥820.00

    如上两个例子中,需要的put购入成本和正股花费的比例,分别为1:50和1:40,如此看,如果此时购买put轮,成本就非常低了,买put轮是非常合适的选择。

    因此,股价越是高位,为防止风险购买put轮,越有利于风险的控制。和购买保险原理极其相似

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