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5.4 短期偿债能力分析
5.5 长期偿债能力分析
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一、重点：
1、1个公司不仅要有盈利能力（效益、效率），还要有偿债能力，才能长期经营下去。
2、短期偿债能力：公式见下，为什么用流动资产来除？因为假设流动资产能马上变现时，那就用 流动资产变现的钱 来偿还 流动负债。
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=(流动资产-存货)/负债
3、长期偿债能力：
企业的长期偿债能力，不局限于 资产负债率 和 资产负债率，而是整体而言，这个企业的偿债能力。
因为可能有些公司可能没有长期负债。
二、笔记--要点回顾：
1、短期偿债能力：流动比率 和 速动比率
- 负债=流动负债（短期）+非流动负债（长期），参考《财务分析与决策》02 资产负债表--负债和股东权益中1 负债
- 分析：用什么钱来还负债比较好？
① 流动负债，比如（最好是）手中的钱、手中的货卖掉、回收应收款。这些都是流动资产。
也就是当假设流动资产能马上变现时，就用 流动资产 来偿还 流动负债。 - 偿债能力
偿债能力：流动比率=流动资产/流动负债=3670/5900=0.6
实际上，不是所有流动资产能马上变现，比如最不容易变现的存货，所以保守来看：
偿债能力：速动比率=(流动资产-存货)/负债=(3670-500)/5900=0.5
偿债能力--短期.png
- 流动比率多少合适？
★ 如果流动比率=1，有什么问题？
要求流动资产能能马上变现，这实际是不可能的。
即便能马上变现，能偿还流动负债。那就没有现金买原材料，无法经营下去了。
所以流动资产的作用：
① 偿还流动负债
② 提供企业日常营运资金。
★ 如果流动比率=？合适
如下图，美国健康公司 3-4，破产公司1-2
image.png
中国 正常公司，1~2。
为什么差距这么大？
其中一个很重要的原因：银行一般不太给企业借长期借款，一般都是短期借款，企业偿还短期借款可能不是用的流动资产，而是用新的短期借款，（带新账还旧账）。
如果把流动负债中短期负债去掉：
流动比率=流动资产/流动负债=3670/(5900-5100)=4.3 并不低。
2、长期偿债能力
- 不能用长期资产来除，为什么？长期资产（比如长期投资、厂房、土地使用权等）不能拿来变现还债，否则企业无法经营下去了。
- 长期负债能力
① 偿还利息能力--利息收入倍数
② 偿还本金能力--资产负债率
2.1、偿还利息能力--利息收入倍数
息税前收益：支付所得税和贷款利息（财务费用）之前的收益。
息税前收益=净收益+所得税+贷款利息（财务费用）
利息收入倍数=(520+100+130)/130=5.8倍
赚的钱够还多少次利息。
经营活动--利润表.png
2.2、偿还本金能力
一般没有固定的钱放在那，用来偿还本金。
- 粗糙计算：资产负债率=负债/总资产=5900/9520=62%
一般来说资产负债率也高，说明借的钱越多，也有可能换不了，也就是财务杠杆越高。
杠杆：资金放大的作用。财务杠杆的水平是股东和债权人共同博弈的结果。 - 不考虑行业的差别，在大多数行业，财务杠杆40%~45%。
- 有些行业资产负债率比较高：
比如重资产行业，因为企业需要大量的资金而且企业有资产可用来抵押，有借债能力，比如航空公司，可能80%左右。 - 有些行业资产负债率比较低：
比如流通性企业、轻资产的新兴企业。
2.3、企业的长期偿债能力，不局限于 资产负债率 和 资产负债率，而是整体而言，这个企业的偿债能力。
因为可能有些公司可能没有长期负债。
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