虽然上个月已经作了一些预判，但总感觉少了些什么，所以借着中央经济工作会议这个重要的【风向标】再来修正一下，顺便【解释】一下预判的思路和依据。
可能不少朋友不关心中央经济工作会议的解读，只想看结论，那么请拉到“下篇”直接阅读。小左只预测三个方面：中美经贸、房价、金融。
上篇：简评中央经济工作会议的主线
因为新华社还有一些主流媒体都会做官方或者半官方的解读，小左也不是大佬，也没有重复的必要，所以给大家带一点不一样的东西，用2个相对独特的视角分析一下明年经济工作的主线。
1“六个稳”的排序
公文写作的基本要求就是同样的内容最重要的要排在最前面，所以这“六个稳”的排序其实隐含着很多信息，现在排第一的“稳就业”看似是一个民生的东西，但其实背后的问题在10月份政治局会议公报上已经表现出来了。因为解决就业问题的主要载体是企业，而10月份公报上在内外部形势里专门点出了【“部分企业经营困难较多”】，导致一些行业“入冬”“裁员潮”，这才是中央最关心也最担心的问题。但是写“稳企业”这个提法既不准确也不好听，所以“稳就业”就排在了第一位。小左看来“稳企业”其实才是明年政府关注的主线，几个稳都是按照重要程度、围绕着这个中心展开的，我们逐个分析一下。
“稳就业”解决的是企业【用工成本】的问题。为什么这么说呢？请看这几个月国务院出台了不少措施，其中最重要的是【降低企业社保负担】，比如“失业保险缴费比例总和从3%阶段性降至1%，并且在明年4月底到期后继续延续实施”“对不裁员或少裁员的参保企业，可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%”。“稳金融”一方面是解决金融机构风险累积、风险暴露的问题，但更重要的是解决企业【融资成本】和【融资困难】的问题，这个不多说了。上面两个“稳”是所有企业的共性问题，自然要排在最前面。
接下来是“稳外贸”，主要对应的是外贸企业的问题，表现为最近出口退税、降低通关时间和成本的各项措施，因为中美经贸的问题显得尤为突出，而且我国外贸企业又比较多，所以排在第三。后面3个虽然也是针对企业但是紧迫性就小很多，“稳外资”对应的是外资企业，特别是劳动力成本上升，不少国际企业转移制造基地，但是吸引的外资也很多，所以并不急迫；“稳投资”针对的是民间和基础建设投资，这个既要“稳”还要追求质量，不是盲目上项目，所以没那么急迫；“稳预期”说的既是市场信心，更重要的明台词是保持政策的连续性。理清6个稳的排序，就能更好地推测政策的先后顺序、重点领域和落实力度，这也就是为什么政治局公报里要强调【主要矛盾】（3次都提了）和【最优政策组合】（12月）。
2最优政策组合是什么？
因为核心是支持企业“过冬”，而企业存在的问题也很明确：成本和融资。所以经济会议也确实把6个稳的核心思想拿出来，做成了最优政策组合。具体是什么，小左从公报中摘了一句：“要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，实施就业优先政策，推动更大规模减税、更明显降费，有效缓解企业融资难融资贵问题。”
当然，结合上下文，就会发现其实支持企业发展的重点有四个方面：
1.积极的财政政策也就是实施更大规模的【减税降费】，目标是【降低全社会各类营商成本】。
2.【松紧适度】的货币政策，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，特别是用“松紧适度”留下一个活口，目标是解决企业融资问题。
3.营造法治化制度环境，保护民营企业家人身安全和财产安全，目标是给民营企业家信心，从而增强微观主体活力，发挥企业和企业家主观能动性。
4.创造公平竞争的制度环境，这条既有深化改革的意味，也是写给特朗普看，中方还是搞市场经济，这样有利于解决好中美冲突，给企业营造一个相对宽松的外部环境。
下篇：2019年预测及对策思路
完全不负责任的预测，如果预测对了大家哈哈一笑，预测错了请大家来留言打脸。
1中美经贸与未来走势——郎有情来妾有意
2019年国际形势，我们最大的困难有2个：一个是中美经贸，一个是联储美联储加息。现在来看，这2个困难都很有可能在2019年年初就可以解决，中美关系虽然恢复不到2000年左右的水平，但很有可能迎来转机，未来不知是小好，而是大好。简要分析如下：
先说中美经贸，12月初G20双方已经达成了初步一致，并安排了后续谈判。俗话说得好，当兄弟要靠【投名状】，去谈判要靠【诚意】，而现在双方的【诚意空前的大】。先说我们这边，前段时间，也就是12月14号【环球时报】发了一篇文章《谈“中国制造2025”：怎么做有利，中国产业政策就该怎样调整》。里面有几句话非常有意思，我给大家摘抄一下：
——美国方面对2025规划的反对则是出乎中国人意料的。说实话，作为中国主权内的事务，我们是可以完全不理会美国态度，专注于自我决定的。【然而中国深度融入全球化，中国的利益与美国等西方国家的利益有了相互协调的更多现实需求】，扩大共同利益成为中国在对外开放环境中不断前进的重要方式。这也是中方重要的一个思考角度。
——中国越开放，就越需要因应外部的要求，【今天中国与外界互动是为了更好地实现国家利益，而不是主权受到压迫情况下的屈辱让步】。
——【强硬和对抗永远比相互妥协更加受欢迎，甚至更加“政治正确”，这不应再是21世纪中国的意识形态。】
忘了先给大家介绍一下，环球时报可不是什么无名小辈，而是大有来头的官媒背景。
这个文章没有大范围的报道，但是它有很明显的【“吹风”】意味。因为大家都知道美国所有行动的本质就是“美国优先”、遏制中国，说白了就是遏制中国的制造业。小左一直以为“中国制造2025”在谈判中绝对是【off-table】，但从现在来看，如果这都可以放到桌面上谈的话，那小左觉得中方的诚意已经够了。
再来看美方，【孟晚舟】事件暴露出美方的一个问题，就是中期选举后特朗普的控制力在下降，不然为什么单单在特朗普去G20的那天出这个事。而且在这个期间，特朗普的好伙伴科恩，一个【守口如瓶】这么长时间的“钢铁”汉子，居然说他之前在作伪证，直指特朗普通俄。所以可以理解，特朗普最好的选择，也是先将重点放在美国国内。特朗普最近也喊话，如有必要将干预“引渡”。特朗普不惜毁坏美国“司法独立”的招牌，也就是他最大的【诚意】。
那么从这两个方面判断，90天谈判后，80%可能双方取消之前加征的关税，双方都获得了巨大的胜利；剩下20%的可能维持现在的关税。
再简单说一下加息，虽然是美国国内的事情，但前景也算比较明朗了。20号凌晨加完今年这最后一次，明年【大概率】不会再加息或者只加息一次。为什么这么说呢？经济学的基本理论告诉我们，特朗普刺激经济的政策，必然要用扩张的财政政策和【扩张的货币政策】相配合。但特朗普扩张的财政政策，减税的效应已经开始递减，而所谓的万亿基建计划推不下去，也不太可能再推了。所以特朗普就只能从财政政策着手了，最近一段时间频频喊话他亲自提拔联储主席鲍威尔。鲍威尔的表态也发生了改变，不再是原先一副怕经济增长过快的“忧国忧民”相，说是利率已经非常接近【中性利率】，虽然美联储公告里还是保留了明年加2次的可能，但是市场各方预期2019年加息概率大大下降，真的加息美股恐怕更遭不住了。
当然，还是有潜在的风险我们要考虑一下。风险是什么呢？一个是特朗普他自己变卦了，另一个就是说特朗普进一步丧失了控制力。而两个风险目前来看，我们要更关注后一种，但总体说这两个风险事件的已经不太可能了。
在这个预测背景下，明年国有企业的改革会加快，明面的支持会减少，外资企业准入会进一步放开。但是外资企业并不一定会好过。因为中央前段时间说了，民营企业家是我们【自己人】。这话小左觉得太艺术了。中国经济主要是三种成分，国有经济肯定是【自己人】，民营经济也是自己人，那外资经济是什么人？
2房价走势——秋雨已停天仍凉
政治局会议对房地产是只字未提，中央经济工作会议还是【房住不炒】的旧提法，没有再说“坚决遏制房价上涨”。这有两种可能：一是中央对现状满意，所以不用提；二是基于某些考量在公报里没有提细节（不排除在会上没提），比如十九大没有提金融风险，小左猜就是怕防止一些国际媒体过度解读，虽然之后一年出台了很多措施就是针对金融风险的。现在国内房地产市场来看，一方面是“冷”，一方面是“稳”，市场波动和交易量都很小。所以这件事情的重要性肯定要让位于中美，让位于金融风险，让位于民营企业发展这些大事。所以，小左会认为概率是七三开，也就是第一种的概率是比较大的，基于这个预测，2019年房价波动甚至比2018年还要小。但是对于以二手房为主的一线城市，有几个变数或者说因素要考虑进去：
首先，货币向房地产传导的趋势还远远大于向消费传导的趋势。通俗点说，就是不少人拿到钱，还是更愿意投资房地产而不是拿去消费或者其他投资，这就使得从中性到【结构性宽松】的货币政策必然会有货币流向房地产市场，这对房价是一种利好。
第二，【资金链断裂】的二手房卖方已经基本被【清理干净】，市场下跌的动力很弱。特别是随着一线城市房租上涨，持有房产的机会成本进一步下降了，没有现金流断裂危险的卖家对于卖房也更加理性（假设一个人在一线城市有3套房，并且房贷很少，也没有其他用钱的要求，他现在会卖吗？大部分人肯定不会）。所以如果明年没有新政策，那很有可能会形成市场底。
最后，一线城市价格上涨的内在推手和逻辑没有改变。一线城市新房少，房价主要是二手房，特别是改善性换大房和换学区房为主。比如，一居或者小二居的“上车盘”置换为二居或者三居，甚至是同等条件带学区的需求依旧很旺盛。简单算一下，目前距离2017年高点下降了20%，换房首付比率提高了30%，那么实际需要多付的首付是（1-20%）*（30%+30%）-30%=18%高点房价，一个典型的800万改善性需求住房首付比之前要多付将近150万。这是什么概念呢，一个北京中高收入夫妻，一年双方税后收入大概在40-50万元，如果有购房需要节俭一些，每年至少可以有30万元的结余，而这部分结余一般家庭也并不是很敢消费。所以小左在这个政策出台时候的判断就是，这个政策是有时间效力的，也就是150/30（或25）=5年，而明年结束就已经3年了。如果运气好能卖掉手上的房，同时在新增首付上跑赢这个时间，就能在享受现在房地产低迷带来的“换房优势”。
3金融——大浪淘沙始见“金”
金融的“堵点”还需要很长时间来疏通，市场现在最需要的是【信心】，所以我觉得万科这种“金融”企业的口号非常合适，就是“活下去”。12月13日央行易行长的讲话其实也说明了很多，我摘几句比较重要的：
——在经济过热或资产价格出现泡沫时，必须采用适当工具“慢撒气”“软着陆”，实现平稳调整；【在经济衰退或遭遇外部冲击时，必须及时出手，稳定金融市场，增强公众信心】。
——【经济下行时需要略微宽松的货币条件】，但宽松的货币条件要考虑到外部均衡，不能太宽松，如果利率太低，会影响汇率。
——【影子银行是金融市场的必要补充，但要依法规范经营】。
这三句话，小左试图翻译一下。第一句说的是监管现在非常关注市场信心，这也是国家“稳预期”的要求，或者说市场的信心还很弱。第二句说的是明年要“适当防水”。第三句说的是“某些东西存在即有一定合理性，底线是不害人，但最好是能在合规的框架下‘收编’”。这三句都是对着解决“水”如何流向实体经济里的民营经济，但小左来看，事情并没有那么严重，因为明年的关键是汇率和利率，如果中美如预测的那样顺利解决问题，那就只剩下一个利率问题，央行的工作就容易的多，放水也能放的更大胆。而且，央行现在完全是有心在拯救市场，已经和去杠杆时期大不相同，比如这周又出了针对民营和中小企业的TMLF。就好比是大浪淘沙，活过这一轮金融机构和P2P，就是未来的“金”。
尾声：明年的对策
根据以上判断，明年很有可能是恢复的一年，恢复时间取决于中美能否达成一致，如果如预测那样在3月份就完美解决，8-10月份就能很好地恢复。如果时间拖延或者没有进展，那2019年恢复的概率就不大了。基于以上判断，【明年思路】依然推荐【结婚生孩子以家庭为重】，其他略微调整如下：
1.工作。中央把“稳就业”放在第一条，我们还是老老实实在单位混着吧，换工作还是【骑驴找驴】靠谱，如果中美达成一致，10月份行情有明显好转，再考虑裸辞。要是不忙，抓紧时间考证或者提升自己。
2.理财。“稳金融”背景下，央行关注利率还要放水就意味着明年理财的收益肯定不会高，但还是要死守货基和银行理财，其他都太危险了，这种赌不值得。唯一可以的赌，就是堵国运拿点小钱定投大盘指数基金。P2P一律撤出，9月以后再考虑入场。黄金现在不确定是不加息的影响大还是经贸形势缓和的影响大，但因为不加息已经相对明确了，总体上还是看涨。
3.股市。中美达成一致之前，我们坚定的对股市充满信心，但还是区间操作为主，达成一致后再看市场反应。（6月份以前，仅供参考）。
4.买房。坚持其他城市不买，要买只买一线城市学区房的观点，如果中美达成一致，且4-5月份房价开始涨，酌情入手，一定要注意不要让自己的【现金流】有任何断裂的可能。改善性需求同理，因为2018年的楼市小阳春也从侧面佐证了目前的政策是家庭现金流之间的“时间赛跑”，能早点出手的话，可以考虑2019年底，到2020年有没有人“抢跑”就不好说了。其他情况一律观望，不是改善性需求也不是给孩子买学区房，就不用考虑房子。
5.创业。中美达成一致之前不考虑。
结语：预测当然是说得多错的多，但小左不怕。快来关注或者留言指出错误，让小左“骑虎难下”，嘿嘿嘿
最后【预告】一下，下周双旦，按原计划更新1期娱乐和1期转载，大家额轻松轻松。重磅更新放在后面，因为【个税专项抵扣】政策很可能1月1号就执行了，小左已经联系了会计和税务的专业从业人员，以及EXCEL达人，争取元旦后第一时间给大家送上【福利】。
网友评论