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阅读《资本主义：竞争 冲突 危机》
利率是融资的价格。在资本主义经济中，金融企业提供融资，以赚取尽可能多的利润。来自其他金融资本的竞争使得调节性金融资本的利润率围绕着一般利润率上下波动。因此，将竞争性利率看作融资的“生产价格”就十分自然
这意味着利率以和其他竞争性价格一样的方式与一般利润率相联系。对非金融企业而言，利率是被动地存在银行中的资本的基准回报率，而非主动地投资有风险的资本主义企业的资本回报率。因此，正是利润率超过利率的部分才调节着资本的扩张。在凯恩斯的理论中，这一部分代表着投资的边际效率与利率之间的差异，而在马克思的理论中，这被称为企业的利润。我将其称为净利润率。
在抽象层面，我们谈论的是“泛指的”利率。在更为具体的层面，我们也必须解释利率的期限结构（即这样的事实，长期利率一般而言高于短期利率）。通过将古典的利润率均等化理论与希克关于利率期限结构产生于金融中介成本的论点结合在一起，这一点也可以从古典的利润率均等化理论中推导出来。
这里还可以推导出另外三种含义。首先，假定名义利率是融资的价格，融资的相对价格 i/p 是一个关于利润率和实际银行成本的函数。其次，如果后者中的任何一个随着时间的推移而下降，那么名义利率就会相对于价格水平而下降。最后，我们知道央行在某些时期会进行明确的经济干预以改变利率趋势。例如，在格林斯潘时期的美国，短期国库券利率从 1981 年的 14.03% 降至 2006 年的 4.74% ，现在维持在 0.1% 。为了将“看不见的手”的影响与政策影响区分开，我们必须首先有一个关于竞争性利率水平自身的理论——正如方程（ 10.8 ）所示。政策本身可以没有理论支撑，但关于政策的理论一定要有理论基础。
股票回报率的计算方式和债券相同：它是所支付的股息与股票价格变动（资本所得）之和相对于初始价格的比率。就像债券一样，一些股票支付股息，另一些则不支付。这是股票和债券存在差异的地方。债券是一种承诺支付利息的凭证，它们的到期收益率是对其承诺的履行。
这种决定有保证的价格水平的方法基本与席勒一样，因此二者之间唯一的区别便产生于假设用于调节股票市场回报率的特定比率：在古典理论中是增量利润率，而在效率市场假说中是固定贴现率。图 10.13 中的第一张图比较了真实的实际股票价格和估算的理性价格 [6] ，后者的平滑性正是席勒担忧效率市场假说的根源。图 10.13 的第二个图展现了真实的实际股票价格和古典的有保证的价格。
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