原创 凯叔大海 变富书斋 今天
变富八关，用文字记录变富。
纵观巴菲特至今的投资时光，共分三场：
第一场，烟蒂类选股投资天才。
1957年到1969年是13年烟蒂投资类生涯，1969年基金散伙。
1964年到1971年是尝试转型探索阶段，以投资美国运通为标志。
1957～1971年，平均年化收益率28.1%，最低的一年为10.4%，没有亏损年度。
第二场，陪伴类躺赚投资赢家。
1972年投资喜事糖果起是陪伴优质企业成长投资理念的阶段，以后巴菲特投资了华盛顿邮报、可口可乐、保险公司等，直至2000年。以低利率保险浮存金为本，以超强选股能力为依托，以永久投资为造化契机，28年间年化收益率26.5%。
第三场，被金钱拖累的投资者
2000年至今，巴菲特之所以投资收益率下降，一是因为他的本金比投资机会需要的数额多了，投资的目标企业大多是被政府限制价格的重资本企业。第二是因为他新买的企业都是原来看不上的。
可是，钱实在太多了，躺在账上白白被通货膨胀了太可惜了！真是无比幸福的烦恼啊！
巴菲特把投资分为三类：
有生产力的资产：股份公司，尤其是经营良好的优质企业。
类现金资产：存款，货币基金、债券。
无生产力的资产：黄金、艺术品、古董等。
巴菲特讨厌第三种，喜欢第一种，不得不持有第二种。
对于一般投资者，我们可以学习的是：
上策：在没有能力选股时，投资指数基金。
中策：能够学会选股并战胜市场平均水平的话，投资好价格的好企业并陪伴其成长。
下策：能够学会选股并战胜市场平均水平的话，投资低估类的烟蒂股等待价格回归价值。
至于2000年后的巴菲特，那是超级有钱人的烦恼，一般人学不来的。
唐朝：永远比较，永远选择。
投资的真谛，就是做资金分配工作，永远让财富以收益率更高的资产形态存在。
只要你的能力足以让胜率持续大于50%，赢家就必然有你一个位置。
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