086｜工业革命不得不等候一场金融革命
香帅的北大金融学课第二十周课程回顾
1.工业革命依赖于技术创新，但技术创新风险高，更新迭代需要大规模的生产和使用，所以长期的，较廉价的大量资金是工业革命成功的必备条件，而股份制的出现，以及金融市场的不断演化创新，解决了资金问题，推动了工业革命的进程。
2.股份制的出现，以及金融市场的不断演化创新，已深刻地改变了这个世界，使得农业经济转变为工业经济，技术不断迭代创新，财富迅速累积，人们汇聚成城，社会分工越来越细，并进入到以服务业为主的时代，这些变化都是由资本和技术相互作用而驱动的。
087｜风投是如何塑造硅谷的？
香帅的北大金融学课第二十周课程回顾
1.风投在硅谷的起源
上世纪50年代，8名工程师在硅谷成立了一家叫做“仙童”的半导体公司。初创时除了人力资本，其余条件都不具备，直到被来自纽约的两位银行家发现，并对其进行资本人脉等全方位的支持后，使之成为当时最成功的企业，两位银行家也在一年后退出时获得了丰厚的回报。这之后，仙童的创始人，以及从仙童出走的工程师、技术人员等，也通过这种模式在硅谷创立了几百家公司，成就了硅谷的今天。
2.创新企业的成功绝不是单打独斗，而是依靠复杂商业网络的运作。风投利用自身资金和人脉的优势，使得各种利于企业创新发展的资源发挥作用，形成良好的生态网络。
3.除了提供资金外，风投的另外两个作用
（1）评估初创企业的风险，增加市场对初创企业的信任；
（2）让创业者获得风投的商业人脉网络。
4.我国的风投缺乏为初创企业建立良好生态环境的理念和氛围，由于代理问题，更关注短期利益，出现了很多的烧钱大战。
088｜股份制or合伙制，选哪个？
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1.股份制和合伙制，都是“共同投资”的一种经济组织形式。在创业之初，像朋友关系一样的股份制，适合于以资金为主的，经营权和所有权可以分离的行业，例如制造业；而像夫妻关系一样的合伙制，则适合于以人力资本为主的，经营权和所有权捆绑在一起的行业，例如律师事务所。
2.企业做大后，以资金为王的股份制的弊端是，容易使创始团队失去控制权。而合伙制的弊端，一是由于合伙人数量有限，融资困难；二是合伙人要承担无限责任。
3.随着外部条件的变化，股份制和合伙制也产生了转换和结合。采取合伙制的投行，在上世纪八九十年代，由于资金受限和风险过大的原因，纷纷改为股份制。现在流行的做法是，创始人采取合伙制成立公司，然后在这个公司名下注册股份制公司，这样既保留了控制权，又融到了资金，但前提是，你的公司要有足够的吸引力。
4.合伙制是一个古老的企业组织形式，到了十七八世纪工业革命时期，由于企业对大规模资金的需求，使得股份制成为主流；到了上世纪九十年代末，互联网的崛起，使得人力资本得到重视，合伙制又开始回归。
089｜延展话题：自上而下的推动——中国股份制改革发展篇
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1.我国1984年开始发行股票时还不能交易，直到1986年美国金融界的一次高规格访华，促使第一个股票交易柜台在上海市静安区设立。
2.1990年底上海证交所的成立，是出于国家重塑改革开放国际形象的需要。
3.中国的资本市场从上交所和深交所于1990年先后成立时，一直到1992年只有50多只股票可以交易，之后是在当时国营企业普遍亏损，急需长期廉价资金的背景下蓬勃发展起来的。邓小平同志1992年的南巡，以及党的十四大提出中国要建设社会主义市场经济体制，并确立了私营经济的合法地位，使得股份制改革加快了步伐，私营企业一片繁荣。
090｜本周问答：市场究竟是什么样的？
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1.塑造中国资本市场的，是自上而下的驱动力，而不是通常情况下底层的市场力量。但是我们的资本市场依然发展得生机勃勃，这其中的原因你认为是什么？
市场是一个抽象的概念，在不同的国家会有不同的形态，理想的市场是不存在的。在我国，政府和市场不是分开的，政府就在市场里面，起着举足轻重的作用，也取得了巨大的成就。
2.“公司”和“企业”这两个概念有什么区别？
通过运用各种生产要素，向市场提供商品和服务，并获取利润的都可以成为企业，企业可大可小，街边小卖部和富士康都是企业。企业还可分为农业企业、工业企业、服务业企业，分别对应着现代经济的第一、第二、第三产业。公司是企业的一种组织形式，街边小卖部是个人独资企业，再大点是合伙企业，比合伙企业大的就是公司，公司也是现代企业最主要的组织形式。
3.股份制和合伙制能否互相转化？从而使控制权和融资能够随需要调整。
理论上可行，但在实际生活中很难实现，交易成本太高。合伙制转成股份制，要经历合伙人同意，募资，上市等复杂程序；而股份制改为合伙制则更难，股东多，统一意见很难，即使股东都同意，还面临谁来当合伙人的难题，大股东只关心收益，并不想参与公司管理。
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