上回。债券的四大收益，四大超额收益，应该重点领会。上次说的摊平信用风险的逻辑就没有搞明白。
1、信用风险释放的收益
市场多会放大企业债的信用风险，尤其是资金面紧张的时候，怕企业没有足够的流动资金到期偿还债务，价格会超跌。之后市场恢复理性，价格自然有一波反弹，但债券的年化收益率会下降，投资者赚的是差价（像股票吧）。如果想要赚取这个信用风险释放的超额收益，势必要承担债券违约的风险，所以分散持有和控制仓位很重要。
2、市场利率下行收益
记住，市场利率下上行的时候，债券有下跌的风险；但市场利率下行的时候，债券就有了超额收益。因此可以在市场利率高的时候，适当买入中长期的债券，这样在市场利率低的时候，就在债券li利率之外还有超额收益了。
3、互换收益
理论上，相同信用级别、到期时间接近的债券，年化的收益率应该差不多的，实际上，到期收益率差别很大。因此可以随时关注年化收益，及时卖出收益低的（高估），买入收益高的（低估）。这样在赚取利息的同时，也有了超额收益。
4、骑乘收益
这个也比较高端，指的是利用收益率曲线在部分久期快速下降的特点，买入久期即将退化的品种，到他的收益率快速下滑时卖出，赚差价。使用骑乘收益率曲线的方式必须满足两个条件：
1）收益率曲线向上倾斜，即长期债券的收益比短期高；
2）投资者确信收益曲线继续保持向上，不会改变。
这两条真难。在具备的时候，可以买入久期稍长的品种，在到期前出售。但必须注意，如果收益曲线发生变化，那就反过来了。
感受：1、债券是我以前从来没有关注过的品种，现在看来，既有股票的属性也有存款的属性，应该好好关注。2、我现在打卡的方式类似于摘抄，省时省心，但对于需要认真学习的知识而言，是个非常好的方式，我每天一点点，目前内容过半，效果好过以前所有。时间是个好朋友。
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