电子行业

1、粗粗看，电子行业包括半导体、元件、器件器具，每个领域都很大，而消费电子领域，简单说就理解为手机吧，对上述领域都有涉及，目前主流意见是归拢到OLED全面屏、3D成像、3D触控、无线充电、非金属后盖、LCP天线、双电芯等角度上。

2、基本面的下行分两个过程，第一个过程，需求并未反应，但中间环节库存开始波动；第二个过程，下游和终端需求的下滑。我们容易看到的是第二个过程真实数据的波动，但第一个过程库存的波动，其实发挥着至关重要的作用。

3、从某个元件到消费者，往往经过元器件、模组、代工、品牌、经销商、消费者六个环节，当消费者环节5%下滑时，每个环节进行下降5%的库存的反馈，到元器件环节，即构成30%的下滑。真实情况也是如此，2008年第四季度危机点燃后，我们看到的数据证明，需求端下滑10%左右，但上游出货量下滑40%～50%。

4、一种新的分析方法。台湾上市公司每个月公布月度数据，我们发现，对于成熟的台湾电子行业来说，将所有上游和下游上市公司的月度收入加总的比值，是一个稳定在0.65～0.7左右的数值。当这一数值开始上升时，代表产业在补库存；当这一数值在下降时，代表产业在清库存。2008年9月开始，我们发现这一数值开始跌破0.6，异常值的出现，代表产业开始清库存行为。

5、值得一提的是，成长股投资，一季度报告比上一年的年报更为敏感。

6、事物的发展，是由多个矛盾共同作用影响的，而在不同阶段，不同因素会成为主要矛盾。2009年之前，电子行业分析方法以周期分析为核心依据；而2009年以后，创新、产业转移成为影响行情的主要依据。

7、其规模做大后，是否有规模效应，是否有采购成本的下降、研发成本的下降，是否有一次性设备投资壁垒。当发现上游成本是标准化产品，单条生产线投资只有几百万，下游需求高度分散后，行业必成为无规模效应、各自占据自己渠道的混战局面。

8、关于良率，还有一个技巧。当去上市公司调研，问产品良率。如果答案是99%，这一定不是一个好的行业。

9、行业龙头采取的策略是拿高端产品赚钱、拿低端产品打压竞争对手。

10、分析产业，一定从下游分析上游，终端用户是最大的产业秩序决定者。第一个终端用户是消费者，对消费者购买行为的分析是核心，用户的新鲜感、虚荣心和从众心理是用户行为三要素；第二个用户是TOB领域的政府、银行等机构；第三个用户是TOC领域的企业。

11、在手机设计最开始阶段，有两个产品一定要介入同步研发，一是声学，二是天线。这两个环节设计出现问题，会影响手机的使用。这也是声学和天线行业客户黏性最强、格局最清晰、行业最集中的原因。

参考：手把手教你读研报