本文已刊登于《投资快报》
2016年的中国股市，要比以往来的要更让人期待一些。无他，A股的注册制终于提上了实施日程。这对于散户来说是坏事，但对于专业的机构投资者来说当然是好事。
注册制的实施，表明了中国股市已经从过去的“包你赚钱”变成了“买者自负”。前几十年，中国的股市一直在发展，吸引了大量的散户入市。我们一直说“有中国特色的社会主义”，我想“保护散户”应该也算是中国股市的特色之一。在审核制下，理论上只有最好的公司才能够上市。这样一来谁都能够靠投资股市赚钱。事实的确如此：在中国股市，只要一只股票拿的时间够长，大部分人都能够赚的。哪怕是ST,也会最终被新公司所借壳，最终咸鱼翻身变成高富帅。尽管如此，倒也没见到有多少散户真正赚到了钱。因为大部分的散户不是为了投资，而是为了享受买进卖出的快感。去年A股大牛市，上证指数最高涨到了5100多点。但一把跌下来，最后大家发现还是亏钱的人多过赚钱的人。我想大家应该承认一点就是，投资还是需要一些专业知识的。如果散户都能赚钱，那我们这些专业投资者赚谁的钱呢?中国目前股票市场的种种炒作，很多时候是毫无理由的。这里面，少不了那些中国大妈的推波助澜。当一个市场完全由众多散户把持的时候，再专业的投资者也不得不向市场趋势低头。
有人说中国的资本市场发展历史还短，需要呵护。可是纵观全世界各个国家的股市，没有哪一个说是要“保证投资者一定赚钱”而发展起来的，也没有一个国家的股市像中国那样拥有如此高的个人散户比例。注册制下，买错股票的代价将会大的无法承受。可以预见，一大批能力不够的散户将会被淘汰出局，这也是资本市场成长的必然代价。一个小孩子学会走路，光靠扶是扶不起来的，必须得摔几次跤，疼了，肿了，才知道该怎么走。一味地扶持，中国的投资者将永远长不大。当然，我们可能会一步步来。今年开放注册制，明年说不定会取消涨跌停板，慢慢跟其他国家的股市做法相一致。这样一来，中国的股市才会变成一个真正的大海洋，而不是一个永远的小池塘。只有大海洋，才是我们这种机构大显身手之处。
本文作者：沃顿集团荣誉董事长罗蔚
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