1988年6月，可口可乐公司的股票价格在每股10美元左右，1989年4月，巴菲特花费10.23亿美元购买了9340万股可口可乐的股票，平均下来，每股的价格大约是10.95美元。到了当年年底，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司已经拥有35%的可口可乐股票。
自从1983年开始，可口可乐公司的股票每年都保持着18%的增长率，而巴菲特始终观察着可口可乐公司的股价走势，但因为股价的长时间上涨，巴菲特始终没有找到合适的购买时机。一直到1988年，可口可乐公司的股票开始出现下跌，股票市场的价值在150亿美元左右，巴菲特果断出手，毫不犹豫地买入了大量可口可乐公司的股票。
股票作为一种高风险高回报的投资方式，一直受到众多投资者的喜爱。股票市场中的风险无处不在，没有人能够在其中完全幸免，但却仍然有越来越多的人纷纷投入股票市场之中，他们希望自己手中的股票能够像竹子一样节节攀升，从而为自己带来丰厚的收益。虽然在这个过程中要承担很高的风险，大多数人仍然乐此不疲。
买股票的人都希望自己能够从中获利，并不是每一个人都能够如愿以偿，其中涉及的因素多种多样，其中有一点无疑是每一个人都必须要面对的，那就是股票的买人价格。以什么样的价格买人最票，才能够保证自己赚到钱呢？
当然是越低的价格越好了，这可能是那些不懂股票的人，或者是没有运用大脑思考的投资者会说出的答案：众所调知。股票市场风云诡谲，股票的价格也始终处在变动之中，各种名样的因素都可能会影响到股票的价格走向。股票价格在下降时，没有人能够确定它会在哪个节点开始重新上涨：而当股票价格在上涨时，也没有人能够确定它会在哪个节点开始下降。这就是股票市场的风险，也是股票市场的魅力所在。
对于投资股票的人来说，选择一个合适的买人价格是十分重要的，好的开始是成功的一半，在正确的价格买入股票是股票投资成功的关键。当然，影响股票价格的因素有很多，即使是在股票价格下降的时候，我们也很难判断出股票的价格将会下降到哪个阶段，买早了，股票价格还会下降：买晚了，则会失去最佳的买人时机。
正如前面所提到的例子一样，如果放在其他人的手中，可能还会继续等待可口可乐公司的股票下降一点，然后再选择买入，华竟越低的买人价格将会为投资者带来越高的投资回报。但在这种等待的过程之中，投资者很有可能失去最佳的买入时机，可以说等待最低价位的到来也是一种具有风险的行为。
在选择股票投资时，并不是每一个投资者都能够很好地把握到公司股票在什么时间会处在低位，所以他在进行投资时，更多地选择在理想价位时买进。正如购买可口可乐公司的股票一样，并不是等到它下跌到最低点时购买，而是在理想的价位买进。
那么什么是理想的价位呢？当然不是我们每个人心里所想的价位，而是根据一定的方法来推算出来的一个合理的价位区间。在这里，我们还是要提到前面章节所谈到的一个概念一安全边际，同样，我们依然用巴菲特购买可口可乐公司股票的例子来讲述。
首先巴菲特购买可口可乐公司的股票时，可口可乐公司的净盈余率并不高，而巴菲特购买股票的价格还要远超于当时可口可乐公司股票的账面价格。那么为什么巴菲特会做出这样的举动呢？或者说巴罪特看中了可口可乐公司的哪里呢？
我们回忆前面所谈到的与安全边际并列的价值投资的另一个基本微念，也就是成长性。对于巴菲特来说，可口可乐公司虽然净盈余不高。但却有着很不错的成长性，可口可乐公司极高的商业信誉就是未来可口可乐获得盈利的保障。
在确定可口可乐公司具有优越的成长性之后，巴菲特便开始考虑安全边际的问题。一般来说，一个公司的价值只要体现在公司发展期间流动现金的数量，然后再通过适当的贴现率来折算成现值。当年，可口可乐公司的流动现金数量差不多在8亿美元，用贴现率折算之后，其公司的价值大约在92亿美元。但当时，巴菲特在购买可口可乐公司时却付出了远高于可口可乐公司价值的市场价值（当时可口可乐公司的市场价值为148亿美元)，很多人对于巴菲特的这种投资行为十分不理解。
正如巴菲特所说：“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是取得较高的营业用权益资本收益率（没有不合理的财务杠杆、会计操纵等)，而不是每股收益的增加。”当时，可口可乐公司增加股东盈余的方式主要是无风险报酬率和股东盈余成长率的差额。
在1981-1988年间，可口可乐公司的股东盈余增长率始终保持在18%左右。到了1988年，可口可乐公司的股东盈余已经达到了8亿美元。正是基于这种数据，巴菲特推定如果可口可乐公司能够在未来十年内始终保持15%的比例继续增加股东盈余，那么十年之后的股东盈余将会达到33亿美元，通过贴现率折算之后，可口可乐公司的实际价值将会达到484亿美元。
想要获得收益，依靠低买入价是十分正确的，但没有人能够完全把握住每一个股票的价格拐点在哪，所以在理想的价位买进才是一种相对稳妥的投资方式。通过综合把握企业的内在价值以及股东盈余报酬率等因素，掌握合适的安全边际，从而在理想的价位买入，才能够保证投资的成功。
网友评论