1、如何为“风险”定价
风险拆解成系统性风险和个体性风险。这个拆解对于金融资产的定价是非常重要的,归属于公司自己的波动叫个体性风险。比如乔布斯的过世,这就是苹果公司的个体性风险。而全球智能手机行业的发展趋势,美联储的利率水平,全球市场的风险,是系统性风险。
个体性风险可以通过投资组合来进行分散的,而系统性风险则需要进行风险补偿。
我们可以通过组建组合的方式来分散个体性风险,而系统性风险虽然无法避免,但可以被计算出来。
2、“无风险资产”真的是无风险吗?
无风险资产其实是一个虚拟的基准,它的存在让不同风险的资产变得相互可比。
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在实践中,我们经常用国债的收益率作为无风险收益率。但是实际上,国债并不是完全没有风险的。现代社会的国债依然要承担着通胀风险,外汇风险,和一定程度的违约风险。
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3、风险资产面面观:股票、债权、房地产
- 债券的风险主要是经济周期和债务违约。
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股票的风险主要是行业选择和经营不善。
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房地产的风险主要是经济增长停滞和城市衰落。
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4、中国股市大盘同涨同跌背后的秘密
这是因为,我们的股市更多地反映的是系统性风险,而不是公司独有的个体性风险。这会使得股市定价效率低下,并导致市场过度波动。
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这背后的原因是因为中国的A股是欠发达市场,对于投资者的保护不利,所以投资者对公司披露的信息并不信任,因而投资决策会更多地受到大盘影响。而这种同涨同跌的现象会使得股市的定价效率很低下,然后导致市场的过度波动。
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