2021年3月21日第11次作业，总第171篇。
近期大盘呈电梯形态，上上下下，刚开始还经常点开APP看看，后来发现关注的企业即不在发车范围内，也没有高估到要下车的状态，于是没了兴致，老唐的点杀还没开始，读过的海螺年报没有对作业，还是埋头自己先作业，正好消化一下《手财升级版》的知识点，遇到不明白的翻翻书，啃一行算一行，后续万一老唐能讲解到，也算提前预习了。
今天想读的年报不是点杀排名第二的美的，而是已经持股却不敢再投入的福耀，虽然不在大咖关注范围内，但自己的实验还是继续做下去，毕竟学会捕渔的本领更为重要。
福耀给我的小惊喜，是报表非常干净，除了前两天看到的相关负责人薪酬不遮不掩以外，三张报表的数据也不拖泥带水、干净利落，哪怕象我这样的马大哈，竟然也不用回头找问题，一次性搞定，对曹总的人品和管理能力更加佩服。
2019年的ROE并没有达到15%的水平，差的不多，但企业实事求是把数据摆出来，反倒更让人觉得可信。现金流也是奶牛型，说明发展趋势向好。
现金能够覆盖有息负债。时间仓促没仔细看应收和应付的差距，即便不是强势如茅台的企业，也应该能够大抵相当。固定资产占比45%，对制造业来说应该不算高，虽然更喜欢轻资产企业，但必要的基础建设、设备投入是支撑企业发展的条件。
商誉占比6%，希望再低点甚至趋近于0就更好了。管理费用17%、比销售费用11%还高6个百分点，且比上年同期增长了5.91%，特别是在研发费用同比降低8.45%的情况下，不知道什么情况。
财务费用比上年增长不少，2018年还有一个多亿收益，2019年虽然发生额绝对值不高，但增长幅度不小。制造业的利润率普遍不高，福耀应该算是比较优秀的，貌似也在走下坡路？
今年的年报还没发布（董秘回复3月底发布），如果企业生产经营没有大的变化，2021年以来下跌4%左右的水平也算正常，虽然市盈率仍然不低——40%以上。
年报发布后，根据企业经营状况，参考2020年度利润和市值变动情况，看是否合适打一点点子弹出去作为试验账户的储备，享受企业发展的红利，不管市场先生情绪如何波动，安心学投资知识，才是硬道理。
下一次如果来得及，试着看看朋友买入企业的年报，是否符合价值投资的逻辑，也是学习的过程。
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