资本市场是勇敢者的战场，普通人很难想象资本游戏的残酷与利益，而资本的基础是货币，理解货币是看清资本市场的前提，本文要从货币的发展来看未来资本市场的变化。而在开始正文之前，我们通过两个例子来感受一下资本杠杆的魅力之处。
深房理事件
前段时间爆出的微博大V”深房理“将房地产证券化的事件，他们主要是梳理目前市场公开的信息，在房理小程序上的帕累托模块，摇篮会员可将闲置资金注入其中，同时得到相应的利息回报。另一边，帕累托资金池为有借贷需求的摇篮会员提供借贷服务，深房理居中收取一定的利差。在购房之初，会员发布招募广告寻找股东或合伙人，目的就是为了共同购房并签订协议。紧接着，依照各自的出资比例，划分并持有相应比例的房屋“股份”。购房成功后，会员同样可以在平台发布房屋“股份”转让的相关信息。
蚂蚁金服IPO
蚂蚁把30亿元的资本金通过2.3倍的拆解融资形成了90亿元的网络小额贷款，最后又利用证监会一个经融工具ABS（资产债券化），一个贷款余额拿到证券市场交易所发ABS债券，90亿元进去可以印发90亿元，那90亿元拿来以后又变成贷款，出去后再印发一次，这样的循环他们循环了多少次呢？循环40次，这就造成了30亿元的资本金却发放了3600亿元的网络小贷，形成了上百倍的高杠杆。
货币的锚定物及发行方式，是国家金融体系中最重要的基础组成部分
在货币未产生之前，人们进行交易，是用贝壳等这样的稀缺物品来进行交易，到了农业时代，人们逐渐意识到交换的媒介始终无法统一，严重制约了社会生产力的发展。逐渐开始使用黄金，白银等贵金属作为交易媒介，很大程度上促进了市场交易的长足发展，到现代，纸质货币，数字货币，比特币等信用货币取代了黄金等贵金属的交易媒介地位。
我们都知道货币的基本职能和用途是协助市场交易和投资。而货币锚是货币发行的基础或储备，它具有约束货币发行的功能。但不同的锚定物，所产生的货币制度是不一样的。在主权信用货币出现之前，人类大多数时候是使用金本位制，以黄金等贵金属为锚，直到20世界70年代才被淘汰掉，因为金本位或银本位存在天然的缺陷，比如：黄金和白银等贵金属本身也是商品，也就是说他们即使货币又是商品，如果价格大幅波动就会导致其他商品的价格波动。还有就是黄金等贵金属的存储量是有限的，加之开采不易，如果出现大量外流，就会导致经济在运行中货币量严重不足，从而使经济出现通缩。
主权信用货币制度
说到“主权信用货币制度”，就不得不提到“布雷顿森林体系”。二战后，战后的德国等欧洲国家百废待兴，由于没有钱建设，只能向美国贷款，但前面我们说过货币的锚定物不同，所构成的货币制度也不同，构建“布雷顿森林体系”（即美元以黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的制度）正是解决这个问题。其实“布雷顿森林体系”的本质也是金本位制度。
后来欧洲国家发现美国肆意印发美元，失控的“锚”，导致货币严重超发，经济出现通胀，所以在1971年尼克松才宣布美元与黄金脱钩，将货币锚定物从黄金换成了石油，通过自己强大的军事，使美元继续维持强势货币的地位，这就是“主权信用货币制”。
中国的货币制度发展与未来改革方向
中国的货币发行制度是从“物资本位制”到“汇兑本位制”的发展过程。“物资本位制”是新中国成立初现金的发行是以国家掌握的物质为基础，直到1995年之后才实行了货币改革，才使用了“兑换本位制”，也就是发行的人民币对流入的外汇要求强制结汇，人民币汇率采取盯住美元的策略。这样做的目的就是保持人民币的汇率基本稳定。
而在“汇兑本位制”下是如何发行人民币的呢？主要是以下两种方式，第一种是结汇，也就是当外资进入我国进行投资时，需要将持有的外币强制兑换成人民币。第二种是贸易顺差，贸易顺差实质是外汇结余，企业需要将多余外汇卖给商业银行，再由央行通过发行基础货币购买商业银行收到的外汇（备注：货币的发行资格只有央行，商业银行只能收取企业的外汇，最后卖给央行），再由商业银行收到央行购买外汇的基础货币后，通过M0方式流入市场。
为了防止通货膨胀的风险，央行会提高准备金率对多出的基础货币进行回收。
但随着人民币的国际化，锚定美元越来越不符合中国今后的发展，要防止美元未来信用崩盘带来的不利影响，一个完全独立的货币制度政策是势在必行。面向未来的人民币发行制度，需要考虑到中国国情，金融体系，以及法律法规。“主权信用货币制度”是大国崛起的必然选择，但要寻找一个方式区别于美式货币制度，使得“主权信用货币制”不等同于“财政赤字货币化”，我们都知道美国的财政赤字极其严重，主要的原因是就货币严重超发。那要如何避免货币超发的情况呢？黄奇帆在书中说是“当经济困难时，政府需要透支，财政部可以发行国债，但是只要是属于平衡财政赤字的国债的发行，就必须要由人大审议批准，并且只能在二级市场发行” 由企业事业单位，商业银行，社会群体来购买，央行绝不能发行基础货币来购买这类的国债，只有这样做，货币总量大体上是平衡的，才不会出现货币超发的情况。“。
面向未来人民币发行的锚不能再是盯住美元，需要找一个更加可靠的锚体系，根据货币制度长久以来的实践经验，宏观上看，货币发行最可靠的锚是根据GDP增长率+通胀率+平减系数，来体现基础货币合理的增速。而从微观上，我们都知道货币锚的作用之一就是稳定物价，所以”一篮子物品的市场成交指数“是相对准确体现货币锚的指标。我们知道篮子里的总价是不会变的，总量也是不变的，但是物品与物品之间的价格是相对自由浮动的，这个完全是由市场来决定，央行只需要的是稳住一篮子的物价指数即可。换句话说，人民币对所有的外汇是自由浮动的，央行只需要守住物价指数，如果有人民币升值的压力，就发行人民币，如果由人民币贬值的压力，则以外汇储备把人民币回收。
重点是”主权信用货币制度“下，人民币是以国债为锚定物，央行发行基础货币，需要去购买财政部发行的国债，但是不能购买财政部亏空发行的国债和其他政府债券，也就是说中国人民银行不能以政府的债权作为抵押去发行货币。
总结
我国未来的货币制度改革方向应该是当前大国普遍实施的”主权信用货币制度“，但由于主权信用货币制度锚的不稳定性，在实施时，需要指定一个可靠的锚并严格执行，从宏观上看，主要是以GDP的增速加通货膨胀率为锚，严格避免财政赤字货币化，国债余额不能超过GDP的70%，绝不能实施零利率和负债率政策，而从微观上，可以以”一篮子物品的市场成交指数“作为锚，遏制通货膨胀。
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