05 300616 尚品宅配

尚品宅配也上市了，看起来做他案例真的是好几年前的事情了。

PE 66.52 营业收入 35.89亿 净利润 2.06亿

今年年初上市，一路从65块涨到165块。创始人李连柱原来是华南理工大学老师，凭借方圆软件下海。现在看来这款软件是尚品宅配的核心竞争力，一，根据户型设计整体家装，线下店铺，线上设计，线下量屋，定制家具，一方面积累户型数据，一方面输出全屋定制家装。听起来跟工业4.0智能制造非常搭边。前段时间亲戚家装修，用的是尚品宅配，确实比找包工头要贵很多。而且在新小区交付时，所谓的订制成本并没有我想象中的高，最少这一批的户型是固定的，一对一的订制，变成了一对多的批量生产，当然比起传统生产还是柔性许多。

从持续盈利能力来看，每股收益近三季度30%的涨幅，毛利率45%左右，有一项软件收入毛利率98%，但是绝对数额比较小，主营业务还是定制家具及其配套服务。固定资产20%左右，由于是定制，存货较少。

观察线下的店铺，我们家这样遥远的没线城市也有，学校周围新开的购物中心里也有，这主要和尚品宅配的经营理念有关，我自己理解是向宜家学习，家装不一定就要去家居城，就专门建在购物商场里，顺便就逛了。除了初装之外，尚品宅配依靠数据庞大的户型做成定制的宜家，未来倒是可以期待。

上市时间太短，还没有完整的年报可以参考，禁售的股份距离解禁还早，不过短短8个月，股价上涨的幅度，还是令持有者满意的吧。这一波下行结束，或者上半年淡季结束，或可以持有。

与尚品宅配类似的索菲亚，同在家装行业，业务类似，上市更早，营业收入45亿（2016年），毛利率36%左右，股价目前在37块，PE 44。两者规模类似，在我的认知里，索菲亚是曾经在央视打广告的大公司，我最早见到尚品宅配的广告，是在大巴车上。看起来真实的智能制造硬实力更加受追捧。