如果参与过投资,很可能就听说过定投的概念。被各种大 V 称之为,不亏损的法门。方法是,定时定量投资在约定的基金或资产配置上,当然也有各种变种,对基金的估值做判断,再择基投入。
这种方法,号称巴菲特推荐(实际上也不尽然),其实并非如此神奇而有效。
定投的源头,来自于美国的DCA(Dollar cost averaging)。
本文介绍该方法的应用范畴,可以对比国内乱象,就知道,虽然国内说法各异,实则无有依据。
DCA(Dollar cost averaging)主要解决手上有一大笔现钱,想要参与股市,如何入市的问题。
第一次入市,进入的时点,会极大的影响收益,尤其是该时点处在市场顶部或底部。这个时候,我们把大额资金按月分成多分,例如12,一年每月投资一份,以保护自己错开风险。如果是工资余钱投资的,不属于DCA,属于有钱就投,在国内提定投的概念,非常混乱。
Wiki有DCA的大致定义,可参考:
https://en.wikipedia.org/wiki/Dollar_cost_averaging
WIKI百科无法直接访问,所以截个图DCA明显是有代价的,就是很大一部分资金,在相当长的时间并没有全数用在投资中。这个时候,放在安稳的货币基金,或者相对安稳的高信用债基上面。
这里回看国内的乱象,把各种止盈策略加入的定投,可以说,以确定性高的长期投资收益,又一次换回了低收益的现金或等价物,完全违背 DCA 原意。
这一篇文章,就很好的讲诉了定投对风险的保护作用,和相应代价。
Do Not Dollar-Cost-Average for More than Twelve Months
这篇文章,作者用标普500(美国大盘指数),作为股票市场的代表,研究DCA-6(6个月),到DCA-36(3年)的策略,即把一大笔钱每月定投,分成多分投入标普500,没投入的放在货币基金生息。
作者的结论是DCA-6到DCA-12在过往的数据里表现良好,是最适宜的策略。当然,作者这里投资的是标普500,投资标的的波动性应该也会影响文章结论。
任何金融市场的既定数据回测,也只能表示历史,最多能排除错误,却难保正确,但也比起盲人骑瞎马好得多。
总而言之, DCA是一种"择时"的方案策略(策略就是以线代点),优缺均有。
1000 万以上可用资金,如何进行资产配置?
斯文生的不斯文成功法:耶鲁掌门的投资理念与思考
关于择时,陈达的知乎也提到这个问题,就是择时虽是重要的影响因子,但是还有更重要的。
比如上面的标普500换成一个资产配置组合,比如麦嘉华的25股权、25房产信托、25黄金、25债券的组合,其波动性大幅减少,则相应对DCA的保护性没有那么高的要求了。
我的很多往期文章都提到,资产配置的重要性,感兴趣的读者可以继续阅读。
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