巴菲特曾今说过，芒格是帮助他从格雷厄姆的烟蒂投资转变为投资“合理价格的好公司”，是一次从原始人向现代人转变的过程，所以才有了现在波克夏如此大的规模。
肯定有不少人跟我一样认为，直接学习巴菲特和芒格，是无需经历原始人阶段直接变成现代人最好的方式。而格雷厄姆的“烟蒂”类投资法，在中国价投圈却显得有那么点low。所以从我刚开始接触价投，便按照巴芒的“养成”路线，按葫芦画瓢从巴芒身上学习如何分辨好公司，从A股多位大神身上学习分辨什么样的价格才是合理的价格。
在自己的实践中却发现，可能自己无法完全领悟巴芒定性为主的方法，虽然从定性角度来看，投资的好公司肯定都是有价值的，但这个价值，却很难有个衡量的标准，毕竟定性是非常主观、私人的，不同的人用现金流折现同一个公司，很难会有相同的答案。有些40倍以上的PE和5倍以上的PB的好公司，价格真的合理？真的因为公司有非常好的定性上的优势，就理应给与一个如此高的价格而完全不用在乎公司净资产价值？甚至雪球上有不少人称，低PE、PB基本都是价值陷阱，不要投资低PE股，这实在让人难以理解。
从好公司的规模上看，基本都属于大市值的行业龙头，有着规模优势，但从净资产角度看，他们的净资产质量却不是都非常好。如果都只学习巴菲特后期投资方式，只投资超级大象股，就完全无法发挥散户小资金的优势，无形中被绑住了手脚。
所以从2019年末开始，自己的学习方向转为以格雷厄姆体系为主的投资方式。让自己从现代人“退化”为原始人，主要以定量分析为主，定性为辅的方式，并提高自己投资组合的分散度。也正好赶上疫情，很多公司都跌到比较便宜的价格，自己将一部分仓位从合理好公司转至便宜的普通公司，虽然至今这几只股票基本都浮亏，但相信疫情过后，这些公司基本面逐渐好转后，会是一次不错的投资，毕竟投资至少看3到4年。等一年后复盘下效果。
网友评论