2月27日，万达电影（002739.SZ）公告称，公司通过发行股份的方式收购万达影视事宜经证监会审核后获得通过。
此前，因这两家公司同属于万达集团旗下，涉及关联交易等问题导致重组过程一波三折。最终，前后耗时3年，5次修改交易方案，这笔105.24亿元的收购案才得以通过，可以说极为不易。
百亿重组方案获批
实际上，早在2016年3月，万达电影就打算用372亿元收购万达影视100%股权，但是在3个月后，万达电影以重组时机尚不成熟为由，宣布中止此重组方案。
一年后，万达电影再度发起攻势。2017年7月10日，万达电影宣布，拟发行股份购买万达影视及其下属的电视剧板块、游戏板块子公司100%股权。但消息发出后，万达电影经过了长达16个月的停牌，重组方案才再次被推到台面上。
2018年6月，重组方案再次出炉，彼时万达电影拟向万达投资等21名交易对方支付现金及发行股份购买其持有的万达影视96.8262%的股权，交易价格约为116.19亿元。这一修改后的资产重组方案，剔除了饱受争议的传奇影业，万达影视的估值也从原来的375亿元缩水到120亿元。
但这并不是最终的并购方案，2018年11月份，万达电影再次调减交易价格至106.51亿元。此外，除了支付方式由发行股份+现金改为全部以发行股份支付，万达影视还提高了业绩承诺。万达影视2018年至2021年承诺净利润分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元，累计承诺时限净利润合计39.94亿元，较此前预案多出7.66亿元。
直到近日，万达电影对万达影视的重组方案最终确定为：万达电影拟发行3.17亿股股份，用于购买万达影视95.77%的股权，发行价格为33.20元/股，标的资产的交易价格为105.24亿元，增值率达113.16%。
在本次收购前，万达电影与万达影视受同一母公司控制，因此，本次交易属于同一控制下的企业合并，不形成新的商誉。
打通影视产业链
据格隆汇查阅的资料显示，万达电影主业是院线发行和放映，而万达影视的主业则为影视投资、制作、发行、放映及后产品等。
从这两家公司的主业不难看出，万达电影此次重组的目的或是想要打造“创作、投资制作、发行、票务、放映”的闭环模式，挽救日益下滑的业绩。
据万达电影2018年业绩快报显示，该公司在去年实现营业总收入141亿元，同比增长6.59%；归属于上市公司股东的净利润为12.93亿元，同比下降14.72%。
而从2013年至2017年的财务数据来看，万达电影的营业收入增速在2016年还有40.1%，到了2017年已经下滑到只有18.02%了，而净利润增速则是在逐年下滑。
从万达电影此次重组披露的信息来看，被寄予厚望的万达影视在2016年、2017年的归母净利润分别为3.64亿元和5.96亿元，而在2018年的前7个月就已经实现净利润5.61亿元。
具体分板块来看，游戏、电视剧、电影这三大业务资源是万达影视的核心。
万达影视在游戏领域的主要子公司为互爱互动，在2016年和2017年分别实现净利润2.16 亿元、2.87 亿元。
但万达在公告中也表示，2017年，互爱互动发行运营的移动游戏总流水约为 12.6 亿元，占移动游戏市场规模的比例约为1.1%，网页游戏总流水约为2亿元，占网页游戏市场规模的比例约为1.3%，占比较小。类似这样的游戏厂商，国内并不少，大多徘徊在三四线之间，间或有爆款，但问题在于这些小游戏厂商不稳定不持续。
就电视剧领域而言，万达影视旗下的“主力军”新媒诚品在2016 年和2017 年分别实现净利润7037万元、1.36亿元。
目前，新媒诚品已经和湖南卫视，江苏卫视等多家省级电视台建立了业务合作关系。不过，有业内人士指出如何掌握市场口味，挑选剧本、题材均是影响其利润的关键因素，例如，2018年1-7月，由于电视剧作品《我曾爱过你，想起就心酸》预计不再拥有发行、销售市场，新媒诚品计提跌价准备金额共计2378.7万元。
在电影领域，市场不确定也时有体现。如万达影视2018年1-7月的平均投资收益率为186.91%，主要归功于爆款电影《唐人街探案2》的上映，而此前于2017年8月上映的影片《心理罪》，因受《战狼2》影响票房未达预期，最终造成投资亏损，2019年参投的《情圣2》也已经匆匆撤档。
2月27日，全国电影工作座谈会在北京举行。国家电影局局长王晓晖在会上称，2018年中国共生产各类影片1082部，同比增长19.96%，全国全年票房609.76亿元，同比增长9.06%，其中，国产电影票房占比62.15%，创下了近几年国产电影份额的新高。2018年，全国城市电影院线观影人次达17.16亿，同比增长19.93%，全国银幕总数达60079块，2018年新增银幕达9303块，平均每天增长近26块银幕。
同时，王晓晖还在会上提出，中国电影要努力争取每年票房过亿的影片超过100部。这也意味着不仅要拍更多好电影，整个电影市场也需要继续增长。
结合各方面的信息来看，中国当下的影视行业无疑是处在一个蓬勃发展的阶段，有好的作品就会有好的票房，也会有好的业绩。完成收购后的万达电影已经打通了影视全产业链，只要充分发挥好自己的优势就能在市场中占据一席之地。
值得一提的是，在上述消息的刺激下，A股影视股在今日早盘一度集体快速冲高，不过随着大盘弱势调整而出现明显回落。截至收盘，万达电影早盘涨幅一度超过6%，最终收盘微跌0.09%。慈文传媒（002343.SZ）收获涨停，当代东方（000673.SZ）上涨6.98%。
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