一、过去一个月发生了什么
问：你在2月26号写的股东信里面提到“现在市场上让我们兴奋的东西不多”，但是你随后就收购Alleghany保险公司，还增持了惠普。所以就想问你们，在你们写股东信的这一天，到你们后来做大手笔花钱，中间发生了什么？
芒格：因为我们发现了还有比债券更有吸引力的东西，就是这么简单。
巴菲特：查理已经把完整的答案全部告诉大家了，我都不知道该怎么补充。
我们的股东信的发布日期是2月26号，那是一个周六。在前一天，2月25号，我偶然得知，我以前在伯克希尔工作的一个朋友现在已经成为了Alleghany这家公司的CEO，而我之前已经对Alleghany进行60年的关注了，对它有了一定的了解。
当时这个朋友提到，这是他作为CEO以来的第一次年报，就想发给我们看。然后我回复说，我周末的时候会读一读，我也非常期待。顺便3月7号会去纽约，要不要见个面聊一聊。
而且这段时间有几个股票对我们来说也变得非常有意思，我们也花了不少钱在上面。
在过去两年，整个市场环境就像个赌场。大家都在里面赌博，这种现象在过去两年尤其明显，也是受到了华尔街的驱动，因为股市确实在过去两年非常的牛。过去两年，大家总是在交易而不是投资中赚钱，一天去交易20次是受到追捧的，就像是在赌场的老虎机上一样，但这就是他们赚钱的方式，市场就受到了这种情况的主导。
这是一张关于西方石油公司的幻灯片，给大家看看我们是怎么买的。
三月的头两周内，我们买了它14%的股份，价值超过70亿美元。
一些指数基金提供商等机构持有其40%的股份，它还有60%的流通股。所以你现在看一下，如果说两个礼拜你买了60%里面的14%，这是一个让人觉得非常惊讶的事情。
也是这种由“赌博心态”推动的短期波动，使我们能够在两周的时间内收购一家已经存在了几十年的公司14%的股份。
想象一下，如果你试图（两周内）购买这个国家14%的农场、14%的公寓、14%的汽车经销商之类的东西，并且还有40%被锁在其他地方，这违背了查理和我所见过的一切，我们已经见过很多了。
美国现在所有的主要企业加起来大概有40万亿，很多这些业务已经有了自己的体系，你可以三天之内买卖一只股票，但农场的买卖应该不是这样的，这也是为什么股市动荡这么大，人们有些时候会做很疯狂的事而伯克希尔在这中间可以扮演好自己的角色，不是因为我们更聪明，而是我们够理智，我觉得这才是这个行业需要有的一个特质。
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