USDT的增发是被动的

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摘要：USDT的增发是很多人关注的一个指标，但是在我看来，这个指标是滞后的而且是被动的。

   最近USDT又增发1.5亿，有很多人猜测是不是其母公司又准备操纵比特币价格什么的，这是典型的阴谋论视角。其实稳定币的增发，只是说明市场对稳定币的需求在增加，而大部分时间，稳定币是作为法币进入数字货币的桥梁存在的。USDT的增发可以理解为大量的场外资金在入场，这也和最近一段时间BTC的涨幅可以互相印证。

     关于USDT的增发，缺乏金融知识的人可能会认为，USDT增发与否是其母公司泰达公司随意操纵的。其实不是，大部分时候USDT的增发是一种被动行为，当市场上这个币的需求大幅度增大的时候，如果不增发会面临“不够用”的局面。而市场上如果对这个币的需求不足，发行太多USDT会占用母公司太多的保证金，损失的是资金的使用效率和利息收入。

     这么说可能有点难以理解，我举一个大家熟悉的例子——房价！很多人都把房价的走高认为是央行发行的了过多的货币，其实这个逻辑是倒过来的，是房价的上涨推动央行发行更多的货币。对于一个经济体来说，货币是完全一样的，整个市场上的资金利息也是一样的。

   假如房价每年上涨20%，而制造业的利润是每年10%，对于炒房者来说，只要资金的利率低于20%，他完全可以加杠杆借入，因为收益可以超越资金成本。但是这个利率价格是制造业不能承受的，如果市场上的资金有限，炒房者可以轻松借走所有闲置资金，把利率提高到一个让制造业无法承受的地步。这和大家现实中看到的是一样的，银行总是优先放贷款给地产行业，因为他们能够承受更多的利息支出。

     这种情况下，为了维持整个市场的利率在合理水平，央行只能扩大供给，也就是我们常说的放水。有时甚至会窗口指导，强行让银行把钱借给制造业，但是行政命令往往敌不过市场规律，我们看到的还是制造业一直借不到钱，这是一个道理。至于房价是谁炒高的，这里就讳言了。央行的做法和USDT的增发类似，其实是一个被动的选择而已。

     如果这么理解，USDT的增发与否，一定程度上是滞后于行情的，先是有资金进入数字货币领域，才会“迫使”USDT增发。当然如果这种趋势是持续性的，也可以用来预测部分行情的走势。

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