郭磊博士：
小微企业受到的冲击较大，因第三产业分布更高，影响就业，大企业承受度更高
2020全面建成小康社会的收官之年，经济稳定性是至关重要，政策大概率会推送6稳：稳增长
一季度偏货币政策（稳定预期的关键阶段：银行间的流动性，特定领域资金的可得性，）
货币政策稳预期，稳资金链
二季度偏财政政策（开工率较低，财政政策发挥得空间不大）
重大项目落地实施阶段，这时候财政政策，稳固定资产投资可能会进一步的呈现出来。
1季度：央行联合5部位通知，一季度货币政策总纲：5大要点，30个举措
银行间流动性（还没出完）
存款准备金率的容忍度，专项再贷款，
加大信贷投放
信贷规模不会太低
政策性银行：国开行
定向贷款利率支持
二季度：广义财政政策：专项债增加了2000多亿提前发。财政政策带动机械。
疫情结束之后短期经济走势：
1.1月31日，PMI 57.9 （1月前三周）经济在回暖，改善趋势之中，供给冲击，约束（交通运输，物流）
低库存、供给短缺，经济可能会有一轮高斜率的修复。
2003年的2季度，5月份，6月份消费快速恢复
改变短期经济的走势，但不改变中期经济的趋势。6%附近（房地产回落，基建、制造业比2019年有所回升），疫情将1季度打压下去，2季度会有一个比较快的恢复。3，4季度趋势增长率平稳
中期：3-5年，经济增速进一步确认中速增长阶段，不排除小幅下沉
结构性：基建维持中高个位数增速，房地产，进一步下降
新增投资，投向于新产业
人口红利（房地产，加工工业出口）→工程师红利驱动过渡，后者贡献会进一步提升。
疫情过去之后，需求恢复迅速，阶段性通胀压力上升？货币政策在疫情结束之后面临调整的压力。（2003年，CPI，PPI需求收缩）
今年是需求收缩，供给被动收缩（人工，物流）。
对于价格的影响，相对比较复杂。一般物价会有一个小幅的通胀，CPI会小幅上升，PPI护航小幅下行。
疫情对资本市场的看法：
名义增长，企业盈利的走势：铜，原油，股市向下修正。逻辑上存在3个：疫情拐点，政策稳增长进一步密集出台的时间点，恢复。
政策节奏变化
不确定性带来的折价
睿远赵枫：
自下而上的风格
宏观和中观落实到公司的层面
公司的价值和价格，
公司竞争力的变化
公司治理结构的影响
核心3个方向
疫情短期影响因素，未来1-2个月缓解或消除，不超过半年时间，对公司的价值影响是个位数后面的影响。从估值角度来看，目前处于一个合理的水平。角度看：虽然经过2019年大幅上涨：75%估值带来，25%盈利增长带来。2019年估值经历了大幅上升，2018年估值下降，市场当前处于合理状态，大部分公司没有被显著高估，被严重低估。持有优质公司，会获得合理的回报，降低投资回报预期。（2019年上涨归因），未来持续上涨空间是非常有限的，弹性不会再有那么大。投资者回报主要是由上市公司盈利来确定的，投资者回报相对是一个低增长的预期。
竞争力和治理结构的变化
中高速增长，往中低速增长。竞争形势变成供大于求，优胜劣汰，大浪淘沙，具有持续竞争力的企业。
赵枫先生说的每一句都像是教科书。
治理结构：非常关注的一个指标。
完善的股东文化，完善的市场化趋势。
中国资本市场是一个越来越值得投资的市场。
现金流决定。ROE决定。
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