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ETH自12月14日触及低点以来累计涨幅超过80%，重新夺回市值第二大加密资产宝座，但较排名第三的XRP市值仅高出不到10亿美元。即将于1月16日发生的君士坦丁堡硬分叉及前期的超卖构成了此轮上涨的推手。

首先，我们看看这段时间大家都比较关注的以太分叉消息，根据2018年12月7日周五以太坊开发者全球会议达成的共识，以太坊ETH的下一个重大升级君士坦丁堡（Constantinople）将在7,080,000区块发生分叉升级。根据当前区块进度预测时间约在2019年1月14-18日之间。这是继一年多之前 （2017年 10月） 拜占庭（Byzantium）升级之后的又一次协议大升级。本次升级包含几个重要EIP提案的实现，为后续以太坊升级为Casper PoS权益证明挖矿方式做准备。其中重要的升级内容包括，将算力炸弹推迟18个月，同时减少每个区块的挖矿奖励产出由3ETH降低为2ETH，支持链外（offchain）交易，支持复杂合约，优化手续费等。此次升级之后以太坊将进入到路线图的第四个大进程节点（代号Serenity宁静)，目标是实现CasperPoS权益证明共识算法，增强网络安全性同时降低通货膨胀率。

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君士坦丁堡硬分叉

据此前Coindesk报道，以太坊将在7080000区块高度激活硬分叉。据悉，此次分叉后，以太坊的交易处理速度会得到大幅提升。同时，有分析称，分叉后以太坊产量将会缩减，有助于它价格的上涨。

据悉，这次以太坊升级被称为“君士坦丁堡”升级，属于以太坊“大都会”（Metropolis）阶段中的一次分叉。早在以太坊发布之初，团队就宣布将项目的发布分为四个阶段：Froniter（前沿）、Homestead（家园）、Metropolis（大都会）和Serenity（宁静）。

各阶段之间会以硬分叉的方式进行转换。目前，以太坊已经进行到第三个阶段Metropolis（大都会），而Metropolis（大都会）又由“拜占庭”和“君士坦丁堡”两部分组成，之所以取名“拜占庭”和“君士坦丁堡”是因为创始人Vitalik是俄罗斯人，俄罗斯在历史上继承了拜占庭帝国的衣钵，因此以太坊团队借此命名两次硬分叉。

2015年7月，以太坊推出 Froniter测试版，2016 年3月推出 Homestead 发行版，2017年10月9日推出 Metropolis，Metropolis 分“拜占庭”和“君士坦丁堡”两个阶段升级。其中，“拜占庭”硬分叉已于去年10月在第4370000区块完成，部署了ZK-Snarks，延期了难度炸弹，将出块奖励由5ETH调整至3ETH（EIP-649）等总共完成了8项更新。

ZK-Snarks是以太坊在大都会阶段最大和最重要的特征。zk-Snarks 全称 Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge，即”简明非交互零知识证明”，也属于一种 “零知识证明”。“零知识证明”指的是证明者能够在不向验证者提供任何有用的信息的情况下，使验证者相信某个论断是正确的。

zk-Snarks 和以太坊的结合可以在交易中隐藏一些内容，包括发件人，收件人，金额和数据等，提高隐私性。而所谓“难度炸弹”就是在挖矿算法中，使用以太坊在区块链上对矿工进行奖励的难度越来越大。

此次进行的“君士坦丁堡”硬分叉是对前一次硬分叉的升级，主要的特性就是平滑处理掉所有由于”拜占庭”所引发的问题，进一步降低费用成本外，引入 PoW 和 PoS 的混合链模式，完成 PoW向 PoS的顺滑过渡。V 神将大都会（Metropolis）“君士坦丁堡”阶段和最终的宁静（Serenity）版本称为以太坊 2.0。

据悉，“君士坦丁堡”硬分叉中，包含了EIP-145、EIP-1052、EIP-1283、EIP-1014和EIP-1234共5项更新方案，其目的是提高以太坊的运行效率，并移除或推迟难度炸弹。其中EIP-1234提议将拜占庭硬分叉后的出块奖励由3ETH减少到2ETH，它也是本次升级最受关注、最具争议的更新项目。

同时，这也是最有可能对当前以太坊价格带来影响的一项举措。以太坊现在的市价，在关机潮后剩下的以太坊矿工，勉强收支平衡。如果现在直接降低其33%的产量，排除“君士坦丁堡”硬分叉带来的效率提升，以太坊需要上涨50%才能弥补矿工减产的损失。如果减产后的以太坊不能大涨，可能又将有大批矿工选择关机。

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复盘熊市以太坊超卖

万物只要有开始，就有结束。（Everything that has a beginning, has an end）

对于这个漫长的加密货币熊市，人们非常渴望寻求一个问题的答案——引发加密货币市场持续下滑的“开始”究竟是什么，导火索究竟在哪里呢？

在回答这个问题之前，让我们先把时间拉回到 2017 年的第四季度。

去年的冬天没有今年这么冷，加密货币市场也是如此。当时由于某些原因，导致加密货币忽然受到了广泛关注，而随着曝光率越来越多，不少加密货币价格也开始大幅上涨，这种价格短期飙升又刺激曝光率进一步增长。

与此同时，初始代币发行（ICO）也开始流行，区块链项目通过这种融资方式募集比特币和以太坊等通用数字货币，早期参与者可以从中获得初始产生的加密数字货币作为回报。由于这些代币具有市场价值，可以兑换成法币，从而支持项目的开发成本。ICO 所发行的代币可以基于不同的区块链——最常见的就是基于以太坊区块链发行，由区块链提供记账服务和价值共识，实现全球交易兑换和流通。

那个时候，大多数人开始购买比特币和以太坊等主流加密货币，尤其是以太坊，目的当然也非常简单，就是为了将它们兑换成各种不同的新代币。换句话说，比特币和以太坊本身并不是人们想用的加密货币，许多人之所以对比特币和以太坊感兴趣，是因为他们想购买之后兑换成 ICO 项目发行的代币，然后寄希望于这些项目能够在短期内获得成功，使得自己手里持有的项目代币增值。有趣的是，当 ICO 市场升温之后，那些持有比特币和以太坊的人发现自己手上的加密货币这么“值钱”，于是又导致出现了另一种现象——不想出售。

看到没有，加密货币市场出现了两个极端：买方市场一边非常想买，因为他们需要去投资 ICO 项目；而卖方市场却不想卖，因为他们发现需求激增，手中的加密货币会越来越值钱——在这种情况的刺激下，比特币和以太坊的价值开始增长。

时间来到了 2017 年 12 月和 2018 年 1 月。

新的一年开始之后，那些持有大量以太坊的巨鲸们开始“卸货”，因为他们需要将手里持有的加密货币——尤其是以太坊兑换成传统的法定货币，以便能够支付他们的开发人员，帮助企业进一步发展。一时间，加密货币市场出现了超卖现象，导致 2018 年 ICO 项目几乎完全停止，最终引发市场崩盘。

（注：超买超卖是一个股票术语，对某种股票过度买入称之为超买，反之对某种股票过度卖出则称之为超卖。在加密货币市场里，如果对某个加密货币过度卖出，也是一种超卖现象。）

由于加密货币价格下跌，人们于是不想再投资比特币和以太坊了，因此初创公司也不再提供支持以太坊和比特币兑换的代币作为融资手段，而是开始接受传统的法定货币。实际上，你会发现从 2018 年中下旬开始，不少区块链初创公司已经开始寻求传统风投募资了。

当比特币和以太坊不再是获得新代币的唯一途径，引发的结果就很简单——价格进一步下跌。

现在，比特币仍然占据了加密货币市场的主导地位，这种单一“货币”能够影响包括以太坊在内的几乎所有其他加密货币，所有加密货币价格都在这种完美相关性之中上下波动。

加密货币市场不应该按照这种方式行事，但由于缺乏监管和中心化管理，市场本身似乎无法做出调整选择。然而，不要小看“市场作用”的力量，市场另一个强大之处就在于能够自我调整，事情变得越来越糟的时候，这个“看不见的手”就要发挥作用了——当比特币影响其他加密货币的时候，其他加密货币也开始影响比特币。

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ICO 市场正在悄悄发生变化

当市场逐渐低迷，投资者开始意识到大多数 ICO 项目都没有技术专家来执行，而且大多数代币都不是真正值得投资的东西。而且，由于极强的价格相关性，虽然比特币和以太坊价格上涨会导致其他加密货币增值，但一旦这两个主流加密货币价格下跌也会以完全相同的方式影响整个市场。换句话说，加密货币并不像投资者希望的那样“独立”和“去中心化”，它们都在同时增值和贬值。即便对于那些成熟的加密货币项目来说这也是一种糟糕的情况，更不要说那些在加密市场上刚刚开始出现的弱小初创公司，情况显然会糟糕得多。

然而，低迷的市场也可以作为一个过滤器，把那些本身就“不靠谱”的加密货币项目筛除掉，只有最好的加密货币才能生存。随机投资的资金正在变得越少，这意味着不是所有的ICO项目都能存活下去，投资者也不愿意像 2017 年底那样在每一个新的 ICO 项目上投入资金押注。

另一件改变的事情是机构投资者的参与程度。虽然还没有准备好“All-in”，但机构投资者似乎对加密货币越来越感兴趣，而且他们的投资信心似乎比散户投资者更多。机构投资者也可以为加密市场带来更多资金，但他们不会投资于任何项目，这是因为机构投资者更专业，他们只会寻求最好的投资。

虽然机构投资者希望尽可能多样化其投资组合，但他们也会致力于实现最佳风险管理，这不仅适用于投资代币，而是早就应用在了传统股权投资身上。机构投资者只有在经过一定的研究之后才会进行投资，这样才可以确保项目投资是值得的，而这种传统市场估值的做事方式也将会被带入到加密货币市场。

因此，相比与2017年推出的那些加密初创公司，预计 2019 年、以及未来几年成立的加密货币初创公司质量会更高，也将以更积极的方式去影响市场稳定性。此外，由于此前进入加密货币和区块链行业里的大多是专业开发人员，预计未来会有更多管理型人才需求。

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加密货币市场正在铲除糟糕的项目

谈到加密货币，比特币已经在经历了风风雨雨之后证明自己具有足够的市场弹性，即使在最恶劣的条件下也能够存活下来。在多次暴涨和暴跌，以及像“头门沟”（Mt.Gox）这种黑客攻击的影响下，比特币依然坚挺。从长远来看，比特币价格可能会继续上涨，特别是当加密市场铲除了一些糟糕的、存在欺诈性的项目之后，比特币发展将变得更加强劲。

换句话说，糟糕的加密货币项目可能会一直烧钱，最终也会因为他们的代币毫无价值而被迫关闭，而那些存活足够长时间的加密货币才能再次看到繁荣的曙光。事实上，整个过程只能通过熊市来完成，这就是现在正在发生的情况。

市场调整之后，预计会出现一些新的加密货币初创公司，这些公司很可能会成为真正推动加密货币大规模采用的公司。最后，谁能获得更多加密用户和投资者，谁的价值就会增长，而“幸存”下来的加密货币可能会再次达到新的历史最高点。值得一提的是，视频游戏可能是加密货币普及应用的一个起点，或许会有一款类似“愤怒的小鸟”的加密游戏横空出世。之后，更多全新的、富有想象力的加密项目也会如雨后春笋涌现。

随着区块链本身不断发展并实现真正的“去中心化”，商业世界也将会开始尝试区块链技术透明度和数据安全性带来的好处，区块链技术普及也会随之而来。考虑到区块链技术已经开始大量使用、及其对抗欺诈和数据操纵的潜力，普及速度可能会很快发生，越来越多的行业将会转向这一新兴技术。

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结语

总而言之，许多专家认为整个 2018 年的加密货币价格下降更像是一块“试金石”。熊市其实有好的一面，比如让人们更加深入地去了解加密货币和区块链技术的极限和潜力，继而提升对这种技术的认识。当最初的炒作消失之后，随着主要市场参与者的加入，最终会得到稳步发展。

因此，未来几年、甚至几十年，加密货币将会为全球经济和商业世界带来繁荣，但要实现这一目标，就先要遭受持续的熊市袭击并承受巨大的损失。

今天很残酷，明天更残酷，后天很美好。

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猩百科

以太坊整体发展计划

根据以太坊公布的整体发展计划，以太坊的发布分成四个阶段，即 Frontier（前沿）、Homestead（家园）、Metropolis（大都会）和 Serenity（宁静）。

第一阶段是前沿( Frontier )。这个阶段开始时间是 2015 年的 7 月，也是以太坊的最初的实验阶段，这个阶段的软件是不成熟的，只有命令行界面，没有图形界面，你需要非常精通整个以太坊模型，对工具的掌握的非常好。但是还是可以进行基本的挖矿、学习、试验的。

系统开始运营后，吸引了很多人参与开发，以太坊作为一个应用平台，不停有人在上面开发去中心应用才能实现以太坊的自身价值，在这个过程中以太坊积累人气，价值也得到了提升。

第二阶段是家园( Homestead )。这个阶段承接前沿阶段，是以太坊第一个正式的产品发行版本，100% 采用 PoW 机制，前沿一样采用命令行界面，没有图形界面。挖矿的难度除了算力增长增加之外还加入了一个难度炸弹，会将挖矿难度呈几何式的上涨。

第三阶段大都会( Metropolis )。这是个特殊的阶段，因为他分为两个部分，分别是拜占庭和君士坦丁堡。更准确来说我们现在正处于大都会的拜占庭阶段，接下来将迈向君士坦丁堡。

在拜占庭阶段，以太坊引入了一个图形界面，让非技术用户也能便捷使用，这就是 Mist 浏览器。到目前为止，以太坊一直采用Pow机制，而即将到来的“君士坦丁堡”将首次引入 PoS 机制，为第四阶段的全 PoS 机制做铺垫，势必会减少矿工收益。 

第四阶段宁静( Serenity )。这个阶段将完全抛弃 PoW 机制，以太坊网络将不再需要矿工挖矿，至于这个阶段何时到来不得而知。

目前以太坊处于大都会阶段，该阶段分为“拜占庭”（ Byzantium ）和“君士坦丁堡”（ Constantinople ）两大部分，这两部分都代表着以太坊进行重要的底层协议的改变，也就是产生了以太坊的硬分叉。

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