英为财情Investing.com - 本周五，美国四大行中的富国银行、摩根大通、花旗集团将于盘前公布二季度财报，拉开美股公司新一轮财报季的序幕。下周，四大行中剩下的美国银行及高盛集团、摩根士丹利等银行的业绩报告也将陆续出炉。
在2018财年一季度，金融板块公司收入增长了25%，而且预计二季度增长将继续强劲。然而，年初迄今整个金融板块下跌了2.25%，落后于标普500指数24.14%的涨幅。大盘从3月下旬开始展开了一波反弹，逆转了跌势；金融股ETF则在6月底再创年内新低。这主要还是受到美国收益曲线的趋平以及贸易战的影响。
对于即将公布的金融股财报，美国税改政策的利好、金融监管的放松、美联储加息能否抵消这两个负面因素的影响，值得关注。
税改大利好
特朗普去年12月签署入法的减税政策对银行主要有三个影响：一是递延税项资产的减记，这在去年四季度伤害了美国不少银行的利润；二是永远性减税；三是整个美国企业环境变好，企业更愿意去借贷和投资。在一季度，美国前五大银行（加上摩根士丹利）的净利润增长54亿美元，其中税收降幅就贡献了21亿美元。
这个趋势料将在二季度延续。英国《金融时报》据彭博社整理的分析师预测计算得出，美国四大行的总净利润预计将比去年增长约16%。而在税前的基础上，预计净利润将下降约2%。摩根大通和花旗的收益预计将被富国银行（罚款）及美国银行（一次性会计项目）的疲软所抵消。
富国银行在6月底再次被指控存在不正当行为。美国证券交易委员会（SEC）表示，2009年至2013年间，富国银行通过“不正当鼓励”经纪客户积极交易即将持有到期的高收费债券产品，从而收取高额费用，这类投资产品原本应长期持有，而不是频繁交易。为此，富国银行被SEC处以400万美元的罚款。
另外，富国银行在4月底因没有能够确认并纠正和房屋贷款以及汽车借款操作方面的问题而遭到指控，被处以10亿美元罚款。这也是特朗普政府上台后对银行业开出的最大单笔罚单。
金融监管放松、美联储加息
5月份，特朗普签署改革2010年的《多德弗兰克法案》。本次改革是为了给中小型银行减轻监管压力，比如将需要面临美联储严格监管的银行资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元，即资产达到2500亿美元以上才需面临美联储更严格的监管。
而从美联储进行的最新一轮压力测试来看，美国35家大型银行（占所有在美国经营银行总资产规模的80%）在6月21日全部通过《多德弗兰克法案》规定的第一阶段压力测试；6月28日的第二轮CCAR测试中，只有德意志银行没有过关。
美联储官员和银行高管均认为，今年的假设测试压力环境是迄今为止最严苛的。即便如此，35家银行依然接近完美通关，这意味着美国银行业能够在经济极度不景气的情况下维持足够资本金，满足监管要求。而且，在压力测试结束后，《华尔街日报》援引消息人士称，高盛和摩根士丹利在第二轮测试中获得美联储有条件的批准通过，与美联储此前一贯的强硬态度相反。这也释放了新的监管信号：将对华尔街银行采取更温和的监管措施。
另一方面，美联储在6月再次将利率上调了25个基点。在此前3月份利率上调之后，美国最大银行摩根大通，其一季度的净利息收入（利息收入和负债的利息支出之差）增长了11亿美元，增幅达9%。在上述三大利好因素的肋力之下，令摩根大通首席执行官Jamie Dimon也在上个月表示，金融行业正处于一个“黄金时代”。
贸易战阴霾、收益率曲线趋平
特朗普在6月份先是威胁要对500亿美元中国商品征税，在这一计划遭到了中方的同等力度回击后，又声称将对2000亿美元中国商品征税。本月初，美国对中方的340亿美元关税生效，中国政府也开始征收报复性关税。
爱德华琼斯的金融分析师Jim Shanahan表示，“人们担心潜在的贸易战；企业不愿意借贷和投资。”关税和贸易障碍令美国企业的全球扩张受到威胁，从而降低了他们的借贷意愿。根据美联储的数据，美国各银行的商业和工业贷款在4月份增长12.5%，但5月仅增长0.3%。
在贸易战主导市场情绪之前，华尔街还有一个担忧——收益率曲线趋平。10年期美债收益率和2年期美债收益率之差在2月一度拉大，但之后重新收窄，目前已经来到0.3%左右的水平。金融业，尤其是银行业收益的一个重要来源，就是长期贷款收益和短期融资成本之间的差额，净息差扩大有助于增加获利。而在短期利率与长期利率差距不大的情况之下，银行的获利将会受到侵蚀。
还有一些其他的因素也可能会令银行的二季度业绩承压。一是利率上升阻止房屋屋主再融资。根据抵押贷款银行家协会的估计，第二季度住房贷款发放量下降3%，至4470亿美元。另外，顶级银行家表示交易收入与去年相比变化不大。花旗集团首席财务官John Gerspach上个月表示，由于债券交易疲软抵消了股市的强势，预计这些交易收入将“持平”。
在不确定性因素的影响之下，相较于一季度的强劲，分析师也对银行二季度收益更多持谨慎态度。美国银行的平均净利润预期较三个月前下降了6%，富国银行下降了5%，花旗下降了2%。
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