【BW0355】差异化

在选择投资的企业时，有一个需要非常注意的要素，就是企业要具备差异化。

为什么要在意企业产品的差异化？

因为产品具备差异化的企业，才有可能符合选择企业的标准之一：维持现有收益和增长，不需要持续大额的投入。

为什么这么说呢？因为企业的产品或服务有差异化，才可能具备提价能力，可以通过提价来帮助企业增长.。

巴菲特说我花了25年终于明白了一个道理，在一家无需投入资本便能获得更出色表现的企业，以及一家需要不断投入资本才能有所表现的企业中做选择，我建议你选择前者。

相反如果一家企业产品或服务同质化非常严重，比如：猪肉、钢铁、海运等，企业的业绩波动就会很大，因为行业不好做的时候，产品同质化很难避免价格战，行业好做的时候因为同质化，又很难有效阻挡竞争者。

巴菲特用自己买过的两家企业证明了上述观点，第一家是喜诗糖果，巴菲特说：这是一个非常受欢迎的品牌，人们不会因为另一个糖果便宜就轻易做出改变，尤其是当你把他作为礼物的时候，所以喜诗糖果即使每年把利润都分给我们，依然可以保持增长。

第二家是巴菲特的纺织企业，虽然美国西服所用的衬里有一半是我们企业所生产的，但实际上我们毫无竞争力，因为没人在意西服所用的衬里是谁生产的，就像你可能会中意某个汽车品牌，但只要他质量达标你不会在意他用的是谁家的钢材，所以只要有人比我们的衬里便宜1美分，我们马上就会失去很多市场份额。

我们经常看到某某企业被剔除苹果产业链，然后暴跌甚至从此一跃不振，投资这类企业一定要更深入的研究，首先相比消费品，这类产品我们普通投资者的认知本身就比较低，其次企业潜在被替代的风险也更大。

只要性能达标，大家看重的是苹果的品牌，如果企业代工的是产业链上比较低端同质化的产品，我们就需要格外谨慎，苹果之所以是一家优秀的企业，是因为它把很大的一部分研发压力转嫁给了供应链，供应链的企业在不断研发提高技术，然后苹果选择最优的配件。可能因为出现了更具性价比的配件，可能苹果产品未来发展的方向做出调整，一家企业就会从供应链中消失。