选择基金的两个大坑

       我们每个人每天都要面对各种格样的选择，吃饭选择去哪个餐厅，上班是开车还是做公共交通工具，做各种各样的选择是为了避免我们掉到坑里。最近我妻子在买基金，正好我订阅了《香帅的北大金融课》我将所学习“老鼠仓”和”抬轿子”这两个基金大坑做个复盘。

一、抬轿子——基金之间的利益输送

     首先来看，基金之间粉饰业绩的“抬轿子”。比如说，一家基金公司旗下有好几支基金，一个基金先买入某个股票，然后其他基金再持续地买入这支股票，推高股价。那么先买入这支股票的基金业绩自然就上去了，净值也自然就提高了，这就相当于“坐轿子”，而后面接盘的基金就相当于“抬轿子”。

为什么基金要“抬轿子”呢？我举个例子，比如说，一个基金公司旗下有一个明星基金和一个业绩很差的基金，另一个基金公司旗下是两支业绩平平的基金，你猜一猜，这两个基金公司哪个会更受欢迎，资金规模更大呢？我告诉你答案，是第一个。

因为我们人都有追星和跟风的倾向，明星基金，它会受到投资者的追捧，大量的资金就会“哗啦啦”地流入，然后还会带动其它基金的销售。所以，如果一个公司旗下是一好一差两支基金，所带来的资金量会比两个业绩平平的基金更多，这样整个基金公司的收入也会更多。所以说，基金公司有动力去牺牲个别基金的利益，去造就一个明星基金，从而带动整个基金公司的收入。而那些买了“抬轿子”的基金的投资者，那就算入了追星的坑了。

2013年的时候，金融市场上有个叫厉建超的基金经理特别有名气，他管理的两支基金，一支叫“中邮战略新兴产业”，一支叫“中邮核心优选”。中邮战略基金的收益率是80.8%，是2013年年度的全年业绩冠军，妥妥地是一支明星基金。但是奇怪的是什么呢？同期，中邮核心的收益率居然是-3.3%，更奇怪的是这两个基金买的股票有不少重合的地方，所以就有人疑虑了：同一个“妈”生的基金为什么投资业绩相差如此之远呢？

聪明的人很快就看出了端倪，这个中邮战略总是在一支股票上先低位建仓，然后隔一段时间中邮核心就开始疯狂地加仓这支股票，把价格拉得很高，这样一来，低位建仓的中邮战略业绩就“嗖嗖嗖”地往上涨。比如说有一支叫“旋极信息”的股票，一个季度之内价格就被拉升了30%多。你想想看，要重复几次这样的操作，基金当年的业绩当然就变得非常地亮眼了。

那么我们要怎么样避免被这种“抬轿子”抬出来的假业绩迷惑呢？其中一个重要的原则就是“查底牌”。

什么叫查底牌呢？你一定要睁大眼睛，不轻易地被明星基金的光芒所迷惑。

第一，你要关注一下这个基金公司旗下其他基金的情况，如果几个基金持仓的股票类似，业绩却差很远，就要谨慎。

第二，如果这几支基金共同持仓的还是小盘股，那么“抬轿子”的嫌疑就更大了，因为小盘股的流通筹码少，容易控盘，一拉即涨停，方便其他的基金接力“抬轿子”，然后去吸引投资者买入，而大盘股的流通筹码大，就不太容易操纵股票。

二、老鼠仓——基金经理对亲朋好友的利益输送

什么叫“老鼠仓”呢？也就是说基金经理人先用私人，或者亲戚朋友的账户去买入股票，然后再用我们投资者的钱大量地买入该股票，等股票涨到很高的时候，就卖出自己账户上的股票，而投资者的资金却被套牢了。这就像老鼠把粮食偷到到自己窝里，所以这种行为就叫“老鼠仓”。

说实话，“老鼠仓”是中国金融市场的一个毒瘤，曾经曝出过很多案例，像08年上投摩根基金管理公司的基金经理唐建，还有南方基金的王黎敏，都是在自己的基金买入一支股票前，利用自己父亲的账户提前低位建仓，然后等自己这个基金买了以后，马上套现，动辄就赚了数百万，甚至上千万元。

为什么中国基金业的“老鼠仓”这么多呢？除了人性的贪婪之外，其中最重要的一个原因就是咱们这个证券市场上违规违法的成本比较低。像美国，对“老鼠仓”这种行为的罚款是巨额天价的，刑罚都可以高达20年。而我们国家的“老鼠仓”，大多是罚个款，而且罚得还不是那么多，判个缓刑。更重要的是，他们一般认定这种“老鼠仓”行为属于基金经理的个人行为，所以不追究基金公司的责任，这就相当于板子高高举起，轻轻落下，起不到什么震慑的作用，所以才产生了在中国基金业里面这种“老鼠仓”屡禁不止的局面。

那么我们要怎么避免这种“老鼠仓”呢？说实话，“老鼠仓”在事前是比较难发现的，但是还是有办法可以帮助你避免掉进坑里，我把它称为“识前科”，其中最重要的就是要避开那些多次曝出“老鼠仓”的基金公司。如果是一次的话，你可以认定是基金经理的个人行为，如果是好几次的话，这就表明基金公司的内部管理机制上存在着缺陷。

此外，假设你买入的基金被曝出了“老鼠仓”的传闻，要果断地止损，千万不要犹豫。

以上就是我们在选择基金要注意的两个大坑，希望给大家在选择基金时参考。