关于作者
王利杰，天使投资人，王利杰先生2001年应届毕业并供职于华为，2011年创办PreAngel Fund，至今管理超过6支基金，超过3亿人民币，共投资260多个初创企业，主要分布在北京、上海、硅谷、纽约、洛杉矶等地，重点关注新IT、金融科技、医疗创新和区块链等领域的A轮前项目。
关于本书
在《投资异类》中，王利杰以自身6年来300多个项目的投资经验、认知复盘和升级为基础，结合当下天使投资行业发展状况进行的深度思考。在书中，王利杰从天使投资的三大误区和三个赌局入手，揭秘了成功的天使投资人必须具备的两大认知能力，必须了解的九条判断标准，以及必须掌握的五大赌人心法。这是一本关于投资方法论的书，也是一本关于人生哲学的书。
此部分将介绍王利杰天使投资路上的认知升级，与诸位分享。
推荐序一 一个天使投资人的思考精髓
成功的天使投资人必须具备三个条件——参与过创业，有过成功经验，能给创业者更多帮助；有一定的人脉关系，能帮创业者认识更多合作伙伴和渠道；对行业有前瞻性和判断
简单来说，很多人都买过股票。股市上涨的时候当然没有什么问题，但当股市转为下跌，人们最先卖掉的总是那些赚钱的股票，对那些亏钱的却一直保留着，期待着能够回本，然而最终结果是越亏越多，不得不割肉。也有人好不容易等到股市回暖，
这些错误的决策，主要有两个原因：一是缺乏大局观，仅着眼于当下的现状，没有做出前瞻性的判断；二是败给了人性的弱点，让人性中的恐惧与贪婪占据了上风。
如果确定要踏上这趟孤独的旅程，请为自己找一个能够信任你、支持你、陪你一起走下去的投资人。
推荐序二 小天使，大梦想
保持谦逊，不断学习；重视资源整合；做好时间管理
序言 人人天使
我听到的对我的人生改变最大的一句话竟然是一句非常粗糙的话：“屁股决定脑袋。”
每一个重大决策背后有多少因素是受不可控的运气所主导的？答案是99%。毫无疑问，随机偶然事件的本质就是运气。据我观察，这个世界上绝大部分人的命运完全是被运气主导的，即便他们中有一小部分人一生都有好运相伴。
只有意识到屁股决定脑袋，立场决定思考和行为，运气主导了决策的99%，我们才能重新审视人生，重新定义“理性抉择”，才能用自我意识重新把握命运的选择权。抛开立场看问题，透过现象看本质，不断对我们自身的思维进行思考，找到每个传统认知的元认知。这才是我们最大的武器、最大的力量、最大的乐趣——掌握自身命运的乐趣。
阅读的过程中，同样的话从权威人士嘴里说出来就更可信，哪怕他的权威是在另一个领域建立的。
一部美国科幻电影《时间规划局》（In Time）对我启发很大。
故事发生在一个虚构的未来世界，当一个人成长到25岁以后，他的生命就会进入倒计时，所剩的时间会显示在胳膊上。那个世界里没有其他货币，胳膊上显示的时间，既是生命的长度，也是唯一的流通货币。人们通过劳动可以赚取延长生命的时间，而消费则需要支付相应的时间。当购买商品或服务时，刷一下胳膊上的生命计时器就完成了支付，生命的长度也会相应地减少。不同人之间的货币（时间）可以通过握手转让。富人和穷人分属于不同的时区，也有不同的赚钱方式。穷人出卖体力劳动换取时间货币，富人则通过向穷人收取“时间铸币税”来获得几乎无限长的时间。穷人世界的时间货币通货膨胀严重，每天只能为了一日三餐疲于奔波。
男主角和他的母亲相依为命，他每天拼命工作、不断兼差来获得时间（货币），回到家里再转让一部分时间给母亲，这样刚刚勉强够他们两个维持生计。终于有一天，母亲因为公交车票价上涨，自己的余额不够支付而只能走路回家。男主角下班打卡获得时间后，在公交车站等母亲回来，可车到了并没有看到母亲，他才意识到母亲所剩的时间货币不够付回家的交通费了。于是他赶紧奔向母亲回家的方向，在见到母亲的那一刻，还没来得及转让给她一点时间，母亲就因时间清零而死在了男主角的怀里。这部电影形象地演绎了一个“时间就是金钱、金钱就是时间”的世界，穷人越用时间换钱就越穷，越穷就越不敢有任何目标。
一切能用金钱买来的都是被动式体验；一切必须要刻意练习、不断进阶、不断提高的体验就是主动式体验。看电影、做按摩、买名牌皮包或豪车都是被动式体验；弹钢琴、滑雪、做奥数、下围棋、开赛车、创办企业、做公益等都是主动式体验
>> 我们要把有限的生命放在主动式体验上，那才是对每个个体最有意义的事。
>> 时间有限而壮志无限，我们该如何管理好自己的时间和注意力？这才是生而为人，我们面临的最重要的问题。
>> 时间是每个人唯一稀缺的资产，要学会关注重要的问题。人和人的差距正是由“重要但不紧急的事”拉开的，比如锻炼身体和认知升级。做投资决策，同样也要关注那些重要的问题，找到那些决定企业成败的最关键问题进行分析判断。要不断思考和反思，同时又不能执迷于细节，否则就看不见整体。
>> 都说投资人和企业家要洞见未来，选择正确的方向，所以成功的秘诀在于智慧，而不是盲目地吃苦（这里的智慧就是选择方向的智慧、决策的智慧）。
>> 喜欢投“异类”创业者，但并不是每一个异类都会成功。很多人表面上看起来像是我要找的异类，但仔细深究，他只不过是个显得另类的失败者而已。另类还是异类，界限极其模糊，该怎么选？
>> 时间是有限的，未来是难以预测的。与其预测未来，不如参与创造未来。
>> 伟大的人道主义者史怀哲说过：人不能只为自己而活。我们必须认知所有的生命都是珍贵的，而我们和所有的生命是结合在一起的。这种认知指引了我们心灵和宇宙的关系。多发展一些“竞争对手”对我只有好处没有坏处，我喜欢充分竞争的环境，甚至喜欢逆境，因为那才是孕育伟大的温床。
导读 认知升维
>> 世界第一大谎言：成功没有捷径。
世界第二大谎言：竞争是公平的。
世界第三大谎言：科学就是真理。
世界第四大谎言：天道酬勤。
世界第五大谎言：命运天注定。
世界第六大谎言：人之初，性本善。
世界第七大谎言：人是理性的。
01 天使投资的本质
>> 在一秒钟内看到本质的人和花半辈子也看不清一件事本质的人，自然是不一样的命运。
天使投资的四大特点
>> 天使投资的概念，用一句极简的话来总结就是：在创业者最需要钱的时候给予投资！
>> 方案三：激进策略，以10%的概率博取100倍的回报。每个项目追求100倍的回报才退出，争取做到10个项目成功退出——10%的成功率，整个基金有10倍的回报。
>> 天使投资真正的魅力是“方案四的极致策略”和“方案五的运势策略”，最不济，至少也要追求“方案三的激进策略”。
>> 很多今天看来优秀的伟大企业，当年初创期是“经不起调查”的，如果当初天使投资人花心思做了尽职调查，那么很有可能的结果是：“不能投”、“不敢投”，或者“没办法投”。对于天使投资人来讲，把尽职调查的时间、成本省下来，和创业者吃吃饭、聊聊人生、谈谈理想，可能更有意义。一家初创企业和一个初出茅庐的创始人，最大的标签就是“变化”，那代表着与时俱进的进化和成长。
天使轮的尽职调查，其核心思想就是对创业者本人加深了解。
>> 一旦天使投资人和创业者签署了对赌协议，就相当于扼杀了创业者试错的本能。创新的本质就是试错，扼杀了试错的本能无异于废掉了创业者的“武功”（创新能力）。试问，投资一个被废了武功的创业者，还有意义吗？
>> 投资异类的投资法则
我的结论是，天使轮千万不要跟创业者对赌业绩，要给创业者充分的试错空间，勇于尝试才有机会赢得市场。如果遇到心仪的项目，但是其估值太高，那么宁愿放弃不投，也不要投了再跟创业者对赌。价格（估值）是项目好坏的评估标准的一部分，再好的项目，如果贵了，就不是好项目。不是好项目，就别投。
>> 把钱投资给不需要你的人。”这句话背后的含义是：你能提供的除了钱，还是钱。
>> 投资异类的投资法则
从服务的主动性角度来看，我的策略是“被动式管理”。所谓的“被动式管理”，就是指我从不主动干涉被投企业的日常运作，只有在给基金LP汇报的时候，收集一下关键运营数据，写入报告。其他时间都是被动响应被投企业CEO的需求，执行他们安排给我的任务。这些任务主要就是给他们介绍特定的投资机构或者企业，或者帮忙转发企业微信公号的文章到朋友圈。
>> 天使投资人要给予创业者充分的信任和自由，否则就枉被称为“天使”。一个能打全球商战的企业，一定不是在温室里长大的。
>> 那些注定要失败的创业者，最好是在天使轮就失败；免得将来浪费投资人更多的精力和金钱。
>> 作为一名天使投资人，应该给创业者提供什么，我的答案是：现金、资源、引导、自由、陪伴。
>> 现金和资源是所有投资人都会给的，不必多说。
引导代表着我会帮忙探路，提供关于方向的建议。引导不是教导，也不是管理。
自由是所有创业者都需要的，没有一个人内心是真实希望被限制自由的，但出于各种原因，不同的投资人在不同的维度给创始人设了限，比如单笔开销超过20万元要报董事会、引入一个新的合伙人或者高管、出让老股、新一轮的估值定价之类。
陪伴是人类作为社交动物内在的需求，我们不需要做什么，只要随时响应他们的需求就好了。每当有人要买老股，创业者问你要不要退出的时候，你只需坚定地回答：“我愿意长久地陪着你成长，除非现在我退出对公司是有利的，否则我选择留下。”
>> 觉得做天使投资，单个项目的成功概率是多少？或者说，回顾你投资过的一些项目，在投资的那一刻，你是否能对该项目的成功率有个大致的估算，是1%还是90%？要有几成胜算，你才会投一个项目？
>> 我们首先要明白，一个项目胜负的概率不是由创始人单独决定的，也不是通过孤立的项目分析计算出的，而是由赛道上的玩家总数量决定的。在一个赢家通吃的垂直赛道里，同一时机进场的玩家优点和缺点对冲后，享有同等的胜出概率！
>> 这里有三个关键词需要注意：赢家通吃赛道、同一时机进场、优点和缺点对冲。我们分别来解释一下这三个关键词背后的意义。
>> 有趣的是，要想实现15年内一万倍的投资回报，或者7年内一千倍的回报，我们投资的赛道最好是具备赢家通吃可能性、网络递增效益明显的新型科技企业，否则这个目标就是痴人说梦了。回避赢家通吃就约等于回避高回报率。既然我们要主动选择赢家通吃的赛道，那就要做好准备，这个赛道上最后只能有一个胜出，我们投资的企业胜出的概率，与赛道上的竞争对手总数是负相关的。
>> 在赌场，荷官经常会说“买定离手”，此话一出就不能再有任何动作了，后来者也没机会下注了。这时，机会之窗就关上了。在现实中，每个垂直的赛道上，每一波机遇来临时，都有这样一个隐形的“买定离手”时刻，在这个时刻之后入场的创业者，从概率的角度分析，大部分情况下都是“送死”的。我们虽然看不到也听不到这个隐性的“买定离手”时刻，但它在客观上是真实存在的。
>> 如果你是一个谨慎型投资人，那么建议你把坐标系改为：是否已经有一家公司成功拿到了3000万元以上的A轮。这算是投资某个赛道的黄灯，要极其谨慎地分析这个拿了A轮投资的公司的具体情况和团队背景，不要轻易尝试投资该公司的跟风者（竞争者），
>> 一旦这个赛道上已经有一个明显的第一名，那么就最好别进去搅局了，胜出已经是个小概率事件了。
>> 第三，优点和缺点对冲。我们总是自认为挑选了白马团队就获得了比黑马更高的胜算，所以，明知赛道上已经有20家公司在做着同样的项目，但依然觉得自己投的团队最棒，有50%以上的胜算概率。这样的天使投资人通常都是过度自信。在我看来，如果有20个玩家在一个赌桌上比大小，那么每个玩家最后的赢面都将是5%，而且玩的时间越长，结果越趋向于这个数值。
>> 创业路上最大的障碍是“傲慢、自负和退路太多”，而这些障碍在“白马”身上反而还多一些。
>> 所以在初创期，天使轮，创业者之间的优点和缺点是可以对冲的，差别并没有我们想象的大。团队是最大的变量，起点高的团队可能会走下坡路；起点低的团队可能会走上坡路。在概率面前，同一个时期进入同一个赛道的“白马团队”和“黑马团队”还是基本平等的。
>> 回顾我这六年的天使投资经验，大部分“白马”团队都是主动“缴械”的
>> 起点并不重要，成长速度和应变能力才是当今这个时代的制胜法宝。
>> 天使投资本质上是“概率博弈游戏”！
>> 确实，股市有极强的随机性和偶发性，即便是连续20年盈利的投资人，也不排除他们主要的竞争力是“运气好”。难道在股市中，努力真的就一点用都没有吗？我相信还是有作用的，虽然一切都是随机事件，但绝不可以忽视其背后的概率问题，在不确定中寻找确定的知识叫作概率论
>> 在21世纪，概率论应该是初中生的必修课。概率论不仅可以让我们更从容地面对工作和投资，甚至可以让我们坦然面对人世间的各种五花八门、千奇百怪的生活事件。
>> 他们只会在“有十分之一的概率获得百倍回报的情况下才会下注”
>> 长此以往，整个基金的回报就能控制在十倍以上。
>> 即便是对于二级市场投资人来讲，不做选择可能才是最好的选择。从1960年至今的50多年间，美国标准普尔500指数年复合增长率为8%，50多年可以实现80倍回报，比70%的基金表现都好。虽然巴菲特自己没有进行分散投资，而是集中在少数十几只股票中，创下了50年平均22%的年复合增长率，但他在遗嘱中说，他死后留下来的财产（除捐赠外），绝大多数要买成标准普尔500指数。这说明了两个问题：
首先，大部分人都无法跑赢大市，即便巴菲特的后人也未必能，所以选择还不如不选择。从概率上讲，把选择权交给美国证券交易委员会，他们选出来的指数股自然比我们自己的选择更可靠。
其次，巴菲特能做到22%的年复合增长，一定是找到了更独特的认知，就是他知道而我们不知道的那些事情。基于这些独特的认知，他设计了交易策略并坚定地执行了这个策略。这个策略包含了“选股和退出”两个决策环节。
02 天使投资的三大误区
>> 现在也许是最好的时代，你曾以为正确的东西几乎都是错的。
误区一：天使投资是高风险、高收益
>> 不要把高风险当作高收益的同义词，不要把投人当作天使投资的金科玉律，不要因为没数据就不关注数据。
>> 这极少数天使投资人之所以能赚取大部分利润，成为行业的翘楚，一定不是因为他们“豪赌高风险项目”赚取了高额收益；而是因为他们掌握了新的认知，发展了更有效的投资决策算法。
>> 我们乍一看是“高风险”和“低收益”；若干年后，迟钝的我们才会发现，原来当初看到的“风险”其实是源于我们的无知和傲慢。
>> 风险的判断和认知水平是正相关的；好的认知能够识别其他人看不到的“风险”，也能够甄别其他人惧怕的“机会”。风险和机会，只不过是认知的差距。
>> 投资异类的投资法则
天使投资追求低风险、高收益，以十分之一的概率博得千倍回报，或者以百分之一的概率博取万倍回报。这是非常重要的认知，本书所有方法论的核心都是为了实现这样的概率目标。
>> 一个企业能做多大，是由赛道决定的，不是由企业CEO决定的。中国三大互联网公司百度、阿里巴巴、腾讯都是后来居上的，在它们之前，新浪、网易、搜狐三大门户的市值更高、发展更好。在美国，同样有三大互联网公司三分天下，分别是Google、亚马逊、Facebook。仔细看，这六个千亿美元市值的公司无非分属于三个赛道——搜索、电商和社交，它们垄断了这三个赛道在各自国家的红利，自然是千亿美元的体量。
>> 从当下的时机来看，养老、医疗、医美、人工智能、物联网、无人驾驶、农村经济等都是可以支撑百亿甚至千亿美元公司的大赛道，可以重点关注。最好的天使投资，一定产生于千亿美元的大赛道，投“事”就是投“势”，势能决定了回报空间。
>> 另外，天使投资人需要提高以下五个维度的能力：融资能力、项目甄别能力、决策速度、投后管理和耐心。这其中的耐心
>> ，意味着天使投资要想实现回报最大化，通常要等待15年以上，像
>> 天使投资人的核心竞争力是风险认知能力。
>> 不论是创业还是投资，绝不做无头苍蝇，一定要不断试错、有规则地试错、优化路径、提高认知，直到找到成功的捷径。
>> 一旦进入天使投资领域，我们就要努力不断优化自己的决策算法，最终能成就我们的，除了解释不清的运气，就只能是优化到极致的决策算法了。
>> 他推崇“第一原理推理”（First Principles Reasoning）。这个拗口的思维方式的意思是，做任何思考决策，都要对每一个维度刨根问底，看透本质，然后逐级推演计算，这样才不会对一些概念的字面意思产生误解，被市场上的庸俗解释误导。
>> 提高认知维度，优化决策算法，这就是成功的捷径。
优秀的天使投资人做出决策后，一定是“他人笑我太癫狂，我笑他人看不穿”的境界。而我们每天看书、思考、实践、反思，这个循环过程，本质上就是在追求成功的捷径。
03 天使投资的三个赌局
>> 弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是！
刘慈欣《三体》
赌时机，趋势博弈
>> 如果单独看一个项目，成功是偶然，失败却是必然。这个阶段的投资行为本身有“赌”的成分，即便是最专业的投资人，也会遇到无法预测的不可控因素。而最重要的三个不可控因素是：时机、团队、对手！这就是天使投资的三个赌局。
>> 有些趋势太过于明显。今天的小众很可能是未来的大众，但产业势能爆发的拐点究竟是3年还是5年，又或者可能是10年呢。不同职业的人看待大势的时间标尺不同，科学家看大势都是以百年为单位的，但对于天使投资人来说，10年内将会发生的大事，才是所谓的大势
>> 当Facebook这样的巨头高调宣布进入某个领域的时候，也就意味着草根创业者和天使投资人的机会窗口正式关闭了，接下来是VC、PE和产业资本入场厮杀的阶段了。
>> 就是多看、多问、多听、多思考，不断训练自己对“时机”的判断直觉。但是，不管投资人的判断直觉如何，有一个原则很重要，那就是：宁早两年，勿晚一天。
>> 入场晚三年，成功概率绝不会超过1%，千万不要跟风去投资那些趋势爆发之后才入场的创业者，不管他的团队实力多么雄厚，都无法对抗“大势已去、时机已过”的事实。
>> 如果创业者讲述了一个感觉有点儿“超前”，甚至“吓人”的项目，那你就应该认真思考一下到底“超前”了几年。
>> 现在是信息时代、互联网时代，一切都比工业时代要快很多，直觉10年后的势（事），很可能5年内就会发生；我们认为5年后的势（事），可能2年内就爆发了。比尔·盖茨就曾说过：“我们经常高估了今后一两年内将发生的变革，但又常常低估了今后十年内将要发生的变化。”
>> 尽早布局才是天使投资人的生存法则。提前入场也是草根创业者的第一法宝。先发优势乃一切优势的源头。早点儿开始，锻炼团队、摸索经验、树立口碑、积累资源，做好迎接势能爆发的一切准备。
>> 势能和爆发的时机，是天使投资人的第一个赌局。
>> 主要创始人的认知和格局决定了他会找什么样的合伙人，建立什么样的文化和制度，搭建什么样的团队。
>> 腾讯和华为都是当年的黑马，任正非和马化腾的成功都得益于穷则思变式的迭代和进化。进化博弈的本质就是赌创始人的进步加速度是最快的，这实在是天使投资人不可控的一个主要因素。
人是最大的变量。
>> 进步加速度”，指的是创业以后不断学习、不断提高的速度，创始人的心态、学习能力和执行力是“进步加速度”的主要“源动力”。最有悟性和愿力的创业者，才是天使投资人值得押注的“人”。高
>> 过去的成就从来不能保证明天的成功，这样整个生态系统才能健康发展，小人物才有出人头地的机会。
>> 投工程师还是投生意人？这个问题我思考过很久。我们看到美国新一代的IT精英，都技术背景为主，所以，六年来我几乎都是倾向于投资工程师，喜欢有技术含量的项目，喜欢“黑科技”，有专利的自然也会多看两眼。直到2016年，我才在无数的失败经验中悟出一个道理：很多工程师之所以成功，不是因为他的工程师背景，而是因为他进化成了生意人（商人）。
所有能成功的工程师，都能够转型成生意人；大部分工程师从创业开始到失败的那一天，基本上还是个工程师，没有任何成长和进化。我们要努力寻找那些能够快速成长、快速进化的技术商人。他们往往有着极强的成功欲望，有一定的技术背景但并不需要是技术大拿，他们敬畏技术，但是以目标为导向、以市场为导向，他们可以在逆境中成长，快速进化成一个符合新时代环境的技术商人。
>> 但是这并不能决定最后的结果。世界上很多人奋斗了一生还是输了，因为遇到了更强大的对手，虽说尽力了就无怨无悔，但并不能改变失败的结果。
>> 天使投资的三大博弈和赌局的主要区别是风险管理。天使投资人通过趋势预判、时机把握、团队面谈、尽职调查、协议沟通、投后服务、资本对接等各种环节来管理和控制风险。投前通过信息和计算降低不确定性，投后通过管理和社交圈提高确定性！
>> 对于未来，我相信这个世界的运行法则是无数个单独事件的偶然性，联合构成宏观事件的概率必然性。简单讲，就是“单独事件的偶然性和集体事件的概率必然性”。了解了世界运行的基本法则，我们就能更加从容对待。努力提高对世界的认知、对人性的认知、对行业的认知、对一切相关事物的认知。归根结底，天使投资人的认知水平和方法论，决定了投资的胜算概率。这也是之前提到过的，Facebook天使投资人问我们的那句话：什么是只有你知道而别人不知道的？回答不出这个问题，投资就可能是错的！
>> 这是大量精英下海创业的时代，跟你竞争的人，比你优秀、比你聪明、比你勤奋、比你资源多。
草根通过创业翻身的机会正变得越来越小，可能是最后一波机会。美国的创业者已经基本上精英化，常青藤名校出身的创业者几乎垄断了独角兽核心团队；美国的今天就是中国的未来。认知能力不足，同学圈和朋友圈层次不够的草根创业者成功概率将越来越低。过去很多草根是被迫创业，今天很多精英多是受使命感驱动，是受兴趣、爱好和好胜心驱动
>> 3.这是赢家通吃的时代，仅仅是做第一还不够，只有垄断60%以上的市场份额才能建立比较宽的护城河。
>> 4.这是信息高度透明的时代（打破信息不对称的垄断），没有核心竞争力的产品几乎没有盈利的可能。
>> 以前200万元启动资金够花两年的，现在可能500万元也不够了。很多优秀的工程师，由于买了房而备受牵绊，自己不敢轻易创业，选择到创业公司工作也只能选拿到B轮融资甚至C轮以后的公司，否则日子都过不了。不过，很多刚毕业的学生，索性不考虑买房，倒也轻松，愿意吃苦就可以直接加入初创企业。过去这些学生一个月3000元工资就够了，现在可能6000元才可以，房价和物价上涨确实导致了很多人暂时不敢轻易去追逐梦想。
导读 审时度势，顺势而为
>> 天使投资要在玩家总数少于10家的时候入场，否则成功率就会低于1/10。可以说，决定项目成功率的主观要素是创始人，关键的客观要素是时机，而回报率的高低则取决于市场空间的大小，是由赛道决定的。腾讯投资部前总经理彭志坚辞职创办自己的基金元生资本后，在混沌创业营分享了他关于投资的五大标准：
有优秀的CEO，这个CEO要有带领几十亿市值，甚至上百亿市值公司的能力；
大赛道；
这个公司一定是行业领头羊；
有特别清晰、可防御的商业模式；
公司处于发展的早期或者中期阶段，业务已经进入爆发期。
善战者，求之于势，不责于人
>> 一个企业能做多大，99%是由产业势能决定的。创业者的能力和运势确实能决定企业的生死，但企业的规模上限完全不是取决于企业家的野心的。选错了行业（赛道），纵使创业者的野心再大，也做不出价值亿万的事业。
>> 时势造英雄，英雄善借势！
善
>> 聪明的人，勤奋的人，这个世界上多了去了，但是这个只是成功的前置条件。有这些不能保证你成功，真正重要的是顺势而为，你要找到那个风口。”
>> 那些最后成功的人，只不过是顺势而为的结果。如果一个CEO相信自己能造势，总是与趋势做对，逆势而为，纵使他有通天的本领、再大的能耐，都不要去投。没有人可以与时代为敌，与趋势为敌。
>> 正因为产业势能大于个人能力，所以才会有刘成城和张旭豪这样的应届毕业生，能够做出“36氪”和“饿了么”这么大的事业，估值分别都已经超过了30亿元。我
>> 一切解决问题的方案都可以借
>> 除了借人，还可以“借钱”。借钱是融资的本质，不管是抵押贷款还是股权融资，本质上这些钱都是借来的，都是要还的。虽说股权融资中投资人同样承担风险，失败了就不用还了，可我们讨论的不是失败案例，而是成功案例。
>> 我们要看到，借势、借人、借钱背后的核心能力：借、借、借——一切解决问题的方案都可以借，什么都可以借！
>> 没有时间可以“借”时间，没有牌照可以“借”牌照，没有品牌可以“借”品牌，没有流量可以“借”流量，没有用户可以“借”用户，没有想法可以“借”想法，没有身份可以“借”身份，没有知识可以“借”知识，没有工具可以“借”工具，没有武器可以“借”武器，没有权力可以“借”权力……张三丰创办太极拳，其核心就是“借力用力”。
>> 只要是好的，只要符合趋势、能让公司高速成长，只要不犯法，借来用一下又如何。如果道德洁癖太严重，可能会寸步难行，连炒鱿鱼都会让创业者左右为难，人情世故都成了他的绊脚石。
>> 很多冲浪者（创业者）一开始并不会冲浪，但是他们在浪小的时候反复练习，所以在巨浪来临的时候还能站在风口浪尖弄潮而不倒。有些人则疏于学习，惰于练习，在巨浪来临时被席卷而去，销声匿迹。马里奥·普佐在《教父》里说：“伟大的人不是生下来就伟大的，而是在成长过程中显示其伟大的。”
>> 但是当巨浪来临的时候，内心的恐惧又成了最大的杀手。所以，浪的大小很重要，冲浪者的胆量、魄力、能力也都很重要。每次巨浪来袭，总是有相当规模的人能赶上潮流，但是，最终站在浪尖弄潮的，只有极少数。浪越大，敢玩的人越少，玩死的人也越多！
>> 他们的投资理念和我们创业项目的理念非常一致，那就是数据驱动、量化驱动以及价值投资。虽然时间过去很久了，但我还是记得Leo当时问的几个“非典型”问题。
“你是什么星座的？”
“白羊。”
“嗯，执行力是很强的，求胜欲也十分强！而且，我是狮子座的，我们俩的性格应该是契合的！”
>> 接着我向他介绍我们的项目，包括我们的优势、劣势、机会、团队。“全球资产智能投顾市场太大了，一般大家哪怕想用分析师做都做不来，没人能为个人普通投资者覆盖从西班牙股市到印度尼西亚债市的投资配置建议，但是我们的无限资产的算法就是做这个事儿的，一万种资产的基础进行配置，我们用算法也不过半分钟就能勾勒出有效前沿……
05 时机决定生死，买定离手
>> 时机决定生死，买定离手
时止则止，时行则行，动静不失其时，其道光明。
先发优势，不公平竞争的法宝
>> 前面说过，世界第一大谎言是成功没有捷径，而世界第二大谎言就是：竞争是公平的。
这个世界从来就没有绝对的公平竞争，竞争的本质是优势碾压。用优势去碾压对手劣势的不公平竞争才是国家、民族、企业和其他组织的制胜法宝。所
>> 要想制胜，就要设法成为不公平竞争中的优势方。
>> 当然，每个创业者可能都不止一种优势，往往是多重优势的混合。这些优势都是他们创业之初与生俱来的，这就是投资人问的“核心竞争力”。
>> 我常想，到底有没有一种优势，是任何人都有平等的机会获得的，而且最后还可以转化成其他任何优势？终于，我找到了这个人人平等可获得的优势：先发优势！
>> 等到竞争对手觉悟的时候，先行者已经把先发优势快速转化为了其他优势，包括人才优势、制度优势、文化优势、技术优势、规模优势、价格优势、效率优势、牌照优势、品牌优势，等等。这些优势构成了先行企业的护城河，成为行业的竞争壁垒。这些由先发优势转化而来的壁垒，就是先行者的“不公平竞争”法宝。
>> 我们理解了先发优势才是商业竞技场的优势之源后，再看锤子和小米的关系，只要查一下两家公司注册的时间，胜负就基本明确了：小米手机成立于2010年4月；锤子手机成立于2012年5月。
错过了时机，这才是锤子手机之所以没有超越小米的根本原因。
>> 时机”对一家公司的生死有如此重大的影响。
>> 每一个机会窗打开的时候，也意味着将来会有一个关上的时刻。机会窗关上的时刻，就是我一再强调的那个无形的、隐形的“买定离手”的时刻。所谓的“时机太早或者时机太晚”，都是针对势能爆发的时间坐标而言的。这个时间坐标点也就成了“风口”和“跟风”的分水岭，这个时间坐标点就是那个“买定离手”的关键代表事件！
>> 如果一个赛道已经有了一个融资额3000万元以上的A轮领军企业，那就要十分谨慎了，尤其是当这个公司的产品体验很棒、口碑极好、用户增长很快的时候。如果这个赛道已经有了一个融资额度过亿的B轮领军企业，那就几乎是一个严格的死亡线了，在此之后成立的公司，成功率将会是断崖式锐减。
>> 粗略地量化分析，前10家公司平均分享90%的成功概率，后90家平均分享10%的成功概率。
>> 大部分创业者的认知有先天不足，所以失败是创业第一天就注定的。认知的升级是一辈子的事情，我们都要不断学习。通过阅读、思考、实践和求教，最重要的是知行合一，学到了就要用，不要明知故犯，一错再错。
>> 错过了时机，就不会被风吹起来了，也不会被浪推起来了。错过了时机，就是与时代为敌了，因为势能已被先行者借走了。先行者是造物主的代言人，后入者是他的敌人。格局已定，意味着赛道上的优势资源已经分配完了，这些资源包括优质客户、消费者心智中的品牌占位、人才资源，还包括政策倾斜（支付牌照发放的时候就是给了已经有一定规模的早期支付公司）。毕竟先知先觉的远见也是企业家的核心素质，早入场，不管是因为热爱、使命或者远见，都是创业者应有的素养。
>> 推动社会发展的人，而我们大部分人只是在跟风凑热闹而已。
创业和天使投资，就像在微信群里抢红包，一定不能在人多的大群里抢，永远抢不到。群里人多，就代表赛道太拥挤。
>> 一个项目胜负的概率不是由创始人单独决定的，也不是孤立的项目分析可以计算的，而是由赛道上的玩家总数量决定的。
>> 没有明显的竞争对手，最多可以算是第一批入场，但这个赛道到底有没有金矿，还是个未知数，也可能是别人不看好这个方向。
06 判断好生意的九条标准
>> 除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。
标准1：特定人群刚需
>> 竟“什么是只有你知道而别人都不知道的”？我们这里总结一下前面提到的关于天使投资的九个认知：风险认知、概率、圈子、借势、时机、重仓、耐心、博弈、运气。
>> 投势，赌人，修心。
>> 成功的人只不过是通过努力赚到了趋势红利，我们做投资也是搭车分利而已。因此，投势拼的是认知。
>> 人和人之间的差距没有那么大，但人生的结果却可能会有天壤之别。当市场上都是水平相差无几的高手在较量的时候，大家比拼的就是认知和运气。只需要5%的认知差别加上5%的好运，十年后可能就会带来1000倍的收益差异。
>> 人生的成就是无数个选择的叠加效应。方向比努力更重要，好运来自一系列好选择，好的选择源自于好的认知。
>> 算是我们PreAngel未来投资选择好生意的一个衡量标准：特定人群刚需、客户需求增长、现有方案不足、高频或者高价、市场格局未定、有难度有挑战、网络递增效应、用户转移门槛、行业垄断可能。下面我们逐一来了解一下这九个标准。
>> 一个好的生意，一定要能清晰定位出有刚性需求的目标服务人群。虽然这个人群未必直接买单，但只要是刚需，就有变现的空间。
>> 新出现的人群一定有新的需求，这些需求才是创业者的机会。比如同性恋群体就在稳步增长，他们的需求也同样在增长。全面放开二胎政策以后，母婴的数量和需求会进一步增长，但是母婴需求以前就一直存在，并不是新产生的，对于创业者来说，意义就不太大。另外，极限运动的人群和需求越来越多，户外运动的人群和需求也在逐年增加，老年群体的数量和养老需求也在井喷式涌现。尤其是社区居家养老，这个需求比较新，因为独生子女都没跟父母住在一起，而且他们对照顾父母的意愿和能力比上一代人要差很多。这就是需求洼地，正在稳步增长的需求洼地，于是我们投资了“樱桃养老”社区居家养老服务。
>> 曾国藩说：“众争之地勿往”，很好地诠释了“不跟风”的哲学。其实从品牌经营的角度来分析，如果市场上的方案已经足够好了，新入者仅仅是跟风模仿，试图通过“更好”的产品来颠覆市场领先者，那其成功的概率极低。如果没有3倍好，后入者根本活不了；如果没有10倍好，后入者什么都颠覆不了。但创业者总是不这么认为，总觉得自己的方案比现有方案更好、更便宜，就一定能颠覆。
>> 李善友教授讲“非连续性”创新，本质上是一回事。更好的产品，理论上应该出现在市场现有领先者的产品和技术规划路线中，是他们连续性的升级路径。非连续性不是“更好”，甚至可能是“更差”。
>> 而随着社会生活水平的提高和环境的变化，美国的逆城市化进程会在中国出现，宅基地流转将会引发回乡建房或郊区建房需求。“盖盖”的定位就是帮农民实现自建房像买汽车一样容易简单，通过合理的设计和材料集中采购实现造价下降30%，通过整合县级施工队来提升自建房质量及品质，通过银行和金融服务对接来让农民轻松贷款建房，通过把多余的客房对接给Airbnb等民宿应用来帮助农民增收。
>> 使用频率高的典型代表就是QQ和微信这样的社交应用，滴滴打车这样的出行服务，今日头条这样的个性化新闻阅读，美团和饿了么这样的餐饮O2O，以及对于特定的人群，摩拜单车和ofo的使用频率也比较高。高价就是买房、买车、金融理财、买奢侈品、买化妆品、旅游、买机票、订酒店、SPA美容，以及面向企业领域单价高的产品和服务。
使用频率高或单价高，至少要占一项才有可能成为好生意。使用频率低、单价又低是最差的生意。如果使用频率和单价双高就更好啦，尤其是针对时代变革而新出现的需求，那是千载难逢的好机会。
>> 我认为，养老是双高的典型代表，老年人可以把自己100%的退休金给到一家养老服务机构，享受全天候的养老服务，频次高到无以复加，价格高到余生的所有收入全部贡献给养老机构。
>> 另外，医美也是双高产业。目前中国的医美产业还相当于2005年的山寨手机时代，一片混乱，没有像样的、成规模的优质医美品牌一统江湖，这是巨大的产业机会，稳步增长的大市场机遇。人们对美肤、微整形等概念的接受程度正变得越来越开放，每年在医美行业消费10元万以上的爱美女生很多，而且逐年提升，甚至很多时尚男士都进入了医美大玩家的行列。通过先进的医疗手段让自己显得更年轻，已经不再是什么道德和伦理的禁区。这个产业一定会走出超级巨头
>> 就是我们之前一再强调的“时机”，市场格局是否已定，取决于“买定离手”的那个关键性事件。我个人把市场上是否有个“明显的老大”当作市场格局是否已定的参考标志，这是一个比较容易判断的显像标志。
>> 不要轻易进入一个有明显老大的市场。如果创业者的融资方案里能够清晰描述自己跟谁很像，而且就是参考了这个项目再做一些差异化，那就要极其谨慎了。
>> 很多创业者喜欢做容易的事情，很多投资人也喜欢投“看起来容易做成”的事情，这是个很大的误区。我自己听完项目，有时候还会情不自禁觉得这个项目“挺难的”，不想投。可仔细反思一下，容易的创业机会怎么可能是留给我们的？
>> 曾国藩说的“众争之地勿往”还有前半句，就是“久利之事勿为”。这和华为当年不成文的一个规定有异曲同工之妙：“能卖五毛的不卖一块”。如果一件事情能够给你持续带来高利润，那这个事情一定不可持续，因为会有很多眼红的人进来模仿、山寨、搅局（当然，政策垄断性企业除外）
>> 很多伟大的投资人和企业家都是很好的哲学家，是哲学思想指导了他们成功，还是成功的经验提炼出了这些哲学思想，这都不重要，重要的是，我们要吸取前人的经验和教训，相信天上不会掉馅儿饼。那种好事情不会持续发生在我们身上。
>> 如果一个生意特别容易就能赚到钱，还没有人去做，那我们看到的“容易”就一定是个表象，千万不要自以为是天下最聪明的人。很多坑只有踩了才知道，但一旦踩了，很多人因为投入的前期成本和时间，又舍不得及时止损，结果就是一错再错，最后输得倾家荡产还未必能知错。
>> 网络递增效应
>> 网络递增效应与马太效应有异曲同工之妙，强者恒强。所以，初创企业提前入场布局以及早期的发展速度特别重要，谁先进入网络递增效应的循环，谁就有了更大的胜出概率。
>> 传统企业最主要的转移门槛是品牌和渠道。在品牌制胜方面，星巴克的品牌忠诚度就很高，世界上只有两种咖啡厅，一种是星巴克，一种是其他咖啡厅。在渠道制胜方面，比如你喜欢加多宝，但是餐厅只有王老吉，可能你也就无所谓了。百事可乐和可口可乐在全球范围内的竞争，都是品牌和渠道两方面的，配方的区别并不大。
>> 一旦一个社交网络通过先发优势建立了客观的用户规模，比如市场的20%用户，那么后来模仿的社交产品就很难撼动领先者的地位，再好用的聊天软件，如果好友不多，那都是鸡肋。对于社交产品来说，用户是产品的一部分，所以后来者的产品缺乏用户，自然直接就体现为产品体验不足，这是硬伤。
>> 不管什么行业，企业家都不能高枕无忧，都要想方设法提高竞争力，满足用户体验的同时，还要构筑用户转移壁垒。只有一种情况是相对安全的，就是垄断。垄断可以获取大量红利。
第一红利是垄断者的利润可以高出非垄断者好几倍；
第二红利是资本市场的市盈率，垄断者的市盈率也可以高出非垄断者好几倍，因为垄断者有更大的想象空间。
>> 这个市场总是要有人去追求垄断的，与其让别人垄断还不如我们自己去垄断。别人垄断了可能真的会为一己私利谋取暴力，会像恶魔一样剥削用户，而我们相信自己是向善的，我们垄断了才能让这个市场向着更好的方向发展。如果一定要有人垄断，那宁愿是我，而不是他人。
这就是我判断好生意的九个标准，符合这九个标准的项目，我自然会优先对待，认真评估，而且投资的可能性极大。但
>> Leo每天雷打不动地早上六点半左右在朋友圈发出读书打卡，涉猎范围甚广，宗教、哲学、科技、医学、体育等，而且经常写一些读后心得，如此自律的人总是让人很敬畏。
到了约定见面地点，Leo的语音让人产生了一种疑惑，因为他说话每个字都特别清晰，甚至稍有些机械，以至于让我怀疑他的中文是不是母语。不过交谈下来，Leo充满激情、乐观还有些诙谐的语调让人感到放松。整个谈话过程，Leo都进行了录音，并且在我们还没出电梯的时候就把协议分享到群里，谈话录音也进行了共享，没有任何拖泥带水。
见面后的一周内，和PreAngel的投资协议就顺利签署，第二周钱就汇入了账户。
07 长久的陪伴和迟来的满足感
>> 人的全部本领不过是耐心和时间的混合物。
陪伟大的企业一起成长
>> 使投资人陪伴创业者的主要方式就是长期持有，直到创业者再也不需要你的任何帮助和支持，才悄然离场，这才是真正的天使。我前面也讲过了，天使投资追求的是在创业者最缺钱的时候给予投资，在创业者羽翼丰满的时候再考虑退出。
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