我原来不大明白为什么巴菲特那么喜欢谈喜诗糖果这个案例，觉得不过就是巴菲特买的一个优秀公司，不懂为什么会一直提。
昨天看《巴芒演义》才明白。因为喜诗糖果是巴菲特第一次购买品牌企业。对习惯于出价50美分买1美元的巴菲特来说，是一次巨大的转变，标志着巴菲特从“关注企业现有资产清算价值”，转化为“关注企业自由现金流创造能力”，从“捡烟蒂”到“滚雪球”，从“用便宜的价格买一家还不错的公司”到“用合适的价格买一家好公司”。用巴菲特自己的话讲，这是由猿到人。
在收购喜诗糖果之前，巴菲特使用的是老师格雷厄姆的投资理念: 市场上存在大量价格被严重低估的股票，投资者只需要找到这些股票，在价格被严重低估时买入，等待价格的回归，再卖掉出手，就能获得收益。
这种“用便宜的价格买一家还不错的公司”的投资理念，被巴菲特形象的称为“捡烟蒂”。街上遍布别人抽剩的烟蒂，捡起来后往往还能抽上一口，抽完后就扔掉，再继续寻找下一个烟蒂。虽然烟蒂价值并不高，但由于这一口是几乎免费的，所以长期下来还是能获得不错的收益。
但“捡烟蒂”也有几个问题，一个是随着市场的修复，烟蒂的数量越来越少，无法满足大资金量，一直“捡烟蒂”，收益率是可观的，但收益额不会太多。一个很明显的例子就是巴菲特的同门施洛斯，一直遵循老师“捡烟蒂”的思路，收益率不差，但资金的规模一直上不去。另一个问题就是，一个公司会低于他的清算价值，肯定有他的原因的，介入这样的公司，需要耗费大量的精力去处理各种事情，令人心疲力竭，最后还有可能不赚钱。在收购伯克希尔的案例里，巴菲特就总结过，“与其把时间和精力花费在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资在一些优质企业”。
凯恩斯说过，“最难的不在于接受新思想，而在于如何摆脱旧思想的束缚。”因为，摆脱旧思想的束缚，等于否定自己的过去。巴菲特虽然质疑自己过去的投资理念，但最终完成转变，还是靠好基友芒格经常的碎碎念。芒格经常讲“您的老师虽然是天才，虽然很优秀！但是，他还是有愚蠢的地方，他同样有思维的盲点。他受1929年股灾影响太严重了，他总是认为未来充满危险，而看不到社会终将进步发展，看不到企业发展的潜力；他往往忽略企业的性质，比如，如果把可口可乐的账面资产和伯克希尔同样的账面资产视为相同，这是相当荒谬的；他竟然不让我们同企业的管理层打交道，不认为企业管理者也是企业竞争力的重要组成部分，这是不可理喻的”。
在芒格的碎碎念和伯克希尔的失败教训的双重作用下，巴菲特出手买了，用2500万美元买了账面净资产800万美元的喜诗糖果，这对过去只买便宜货的巴菲特是个巨大的转变。
从1972年至2007年，喜诗糖果共为伯克希尔贡献了13.5亿美元的税前利润，只消耗了其中3200万元用于补充公司的营运资金。也就是说，其它的资金，全部被巴菲特用来投资购买其它利润丰厚的企业。事实证明，这投资没错。
所以，除了市场先生和安全边际，通过这件案例，巴菲特又有了护城河，特许经营权，优秀的管理层相关概念。才有了后来巴菲特购买一个又一个“现金奶牛”，从而奠定了伯克希尔的商业帝国。
喜诗糖果是巴菲特成为“股神”的投名状，自然从不飞跃，巴菲特也是在失败中迭代自己，突破自己，进而达到了领域内“神”的境界。
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