2020年光伏进入平价时代后迎来放量周期，在政策鼓励下量的爆发带动了板块近两年以来亮眼的收益表现，其中产业链产能周期的不匹配阶段性影响需求、利润分配格局及板块收益。光伏板块具有一定周期属性，这主要是上下游产业链产能投放节奏存在差异引起的，同时光伏板块在技术进步持续降本的驱动下又被赋予了成长属性。对于光伏下游需求的预期是决定光伏股价的最核心要素之一，虽然该指标在不同阶段的变动有不同的解释方式，但最核心的仍是其反映的需求预期。以2021年为例，光伏产业链上硅料环节供应增量不大，但硅片及电池片环节的扩展节奏却加速，造成全年硅料供需紧平衡局面，上游原材料多晶硅料价格从每千克13.74美元最高涨到每千克40.84美元，涨幅高达约197%。自2022年年初起，上游硅料价格因供需紧平衡格局已开始提涨，但偏弱的装机需求却使产业链价格传导困难，组件端仅能以降低开工率进行应对。行至5月，中游电池片难抗上游硅料/硅片压力进行一轮调价，进一步挫伤下游需求及开工意愿。但6月起，低迷的需求反馈至产业链上游，硅料价格止涨，产业链主要环节包括终端组件价格均开始松动，市场预期产业链博弈拐点或已到达，下行的价格也在一定程度上促进了终端需求的回暖，带动7月起组件开工率和排产环比的上行及光伏板块6—8月的亮眼行情。
产业链价格企稳预期、国内外需求放量使得光伏板块从进入2022年以来在面对分母端压力时收益仍优于其他成长板块。自2020年国家推行光伏平价上网等政策发布以来，光伏板块需求的确定性也有了较强的保障。尽管在2021年产业链价格处于高位的情况下装机需求不及预期，但需求并非被扼杀，而是延缓至2022年一季度释放。2022年以来硅料产能虽陆续释放，但在需求拉动下产业链价格仍持续处于高位，反向证明了需求旺盛。
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