LOF基金套利

今天来聊聊套利。

为防有些朋友不清楚概念，所以先强行解释一波：

所谓套利其实就是价差交易，简单来说就是某种资产或者商品因为时间、地域、制度等原因导致市场分割，拥有两个市场，对应两个市场价格，于是可以从价格低的市场买入到价格高的市场卖出，类似于倒货。

套利有很多种形式，比如股指期货套利、商品套利、统计套利等等，而前述套利又有很多具体的做法，比如DAVID介绍过股指期货套利的其中两种方式：ETF基金+当月股指期货空单，ETF基金+远期股指期货空单。

其他大家可能听得比较多的有期现套利、私有化套利、ETF基金的折溢价套利、分级基金的合并分拆套利、停牌股套利等等。

套利方法有很多，但是最终的逻辑都是类似的，运用之妙，存乎一心。

主要说说LOF基金的折溢价套利，因为这个原理最简单门槛最低。

一、LOF基金的套利空间

首先要理解套利空间或者说价差存在的原因，前面说了，是通常是市场分割导致的。

LOF基金，也叫“上市型开放式基金”，从名字也可以看得出来，LOF基金有两种交易方式，一种是一级市场按照净值申购赎回（包括场内申赎和场外申赎），另一种是像股票一样在二级市场交易，有一个交易价格。

正是因为有这样两种交易方式，有两个市场，所以导致了两个价格，一个是一级市场的净值，另一个是二级市场的交易价格，当这两者之间出现了一定的价差的时候，我们就可以进行套利。

二、LOF基金的溢价套利

折溢价都是相对净值而言，溢价意味着二级市场的交易价格相对净值更高。

当溢价率大于交易成本的时候，我们就可以从一级市场申购，再从二级市场卖出，所以LOF基金溢价套利也叫申购套利。

具体做法如下：

1、T日，场内申购基金。

2、T+2日，确认基金份额，当日卖出。

这里需要注意两点：

1、确保溢价率足够高，也就是说要保证价格-净值＞交易费用。费用包括申购费，二级市场交易费用。

2、最好是场内申购而不是场外，场内是T+2，而场外申购的话，需要通过转托管系统再转城内卖出，需要T+4日才能确认，需要多承担两天的风险。

可能的风险：T+2日溢价消失，或者交易的人太多导致踩踏。

溢价率不需要计算，直接到集思录查看即可。

前几天雄安概念火的时候，基建工程的溢价率一度高达15%，可惜我对热点比较迟钝，并没有抓住这次机会。

从这也可以看出，套利如果能够提前埋伏，确定性还是比较高的，反之就可能需要时刻盯着，比较浪费时间。

三、LOF基金的折价套利

折价是指二级市场的交易价格低于一级市场的净值。

当折价率大于交易成本的时候，我们就可以从二级市场买入，然后在一级市场赎回。

具体做法如下：

1、T日，场内买入基金，当日不可用。

2、T+1日，赎回基金

明白了LOF基金的套利，也就明白了ETF基金的折溢价套利，原理是一样的，差别在于两者的申赎起购金额，深市LOF基金申购是1000元起，沪市5万起，大家都可以接受，而ETF则最低30万份起，按照最低的算起，也要百万金额的起点，通常机构才玩得起。

客观来说，套利是个好东西，如果你手上有很多的闲置资金而市场上又没有合适的投资标的时候，套利就是一个不错的选择，幸运的话，一年下来甚至可以获得10%的收益率，万一不济点，也比单纯的买货基强。

四、风险提示

但还是需要重点强调一下风险。

大家也看得出来，主要的风险就是基金净值波动的风险，导致溢价或者折价消失，所以一定要保证折溢价率足够高，保留一定的安全边际；其次就是流动性的问题，如果LOF基金的成交额过小，有可能导致申购卖出的时候很困难。

所以建议大家玩的时候最好避开只有少数几只基金存在套利机会的时候，因为这样的话可能会有很多人参与，套利这种东西人一多就容易出事，最好选择有很多基金同时折溢价的时候，而且单次投入的金额不要太大，玩玩就好。

其实LOF基金套利并不难，主要还是想借这篇文章表达一个观点，就是保持开放的眼界，不要只看到做多股票，除了股票之外还有广阔的天地，在风险同等甚至更低的情况下，可以获得同样高的收益。

如果我们能够提高自己投资股票的机会成本，那就有更多的选择，就不会一心想着股票，对待股票的态度就会更加理性和审慎。

如此一来，在投资股票的时候，就能够毫不在意地舍弃平庸的机会，只有在机会绝佳的时候，我们才发出最佳一击。

—END—

其实LOF基套利空间不大，因为门槛低，操作简单，所以很多人都会。

套利这种东西，人一多就容易出事，所以建议各位如果刚接触，拿点小资金玩玩就可以，重要的是理解套利的思路，为之后的分级套利打基础。