2020 由定性分析到定价分析。

1. 2020年没有牛市，系统性风险也没有，存在结构性机会

2. 科技股依然是2020年的重点，但是今年科技股将偏向于业绩而非估值

3. 拉升幅度交大的要坚决落袋，垃圾科技要小心。坐等打折

4. 今年摒弃对指数的关注，更加的关注分析行业和个股。

守住你的低估值，静等打折，如果打折，千万别错过！

今年2月份要小心，MSCI 二阶段谈判分歧，二阶段可能不顺利。

茅台： 

标准值：25PE   市值：11500亿   价格： 912 元

低估值： 20PE                              价格：730 元

2022 年预估 茅台4W吨商品酒，比2019年销量增加30%。 净利润保守达到650亿。乘以25PE 

市值达到16250亿元。 价格： 1289 元。 20倍PE  价格 1051 元。

估值是主观的，行情是自己走的。