买股票就是买公司！！！
买股票就是买公司！！！
买股票就是买公司！！！
重要的话说三遍。
如果今天我来问你，我说你好，你今天的身体情况怎么样呢？做这样一个判断，最客观和最快速的方法就是带你医院做一个体检。人每年都要体检，公司每年都要发布年报。年报就是公司的体检单。不看年报买股票，就像病急乱投医。股市的本质是: 通过股票这种投资工具合法的把投机者的钱变成投资者、上市公司和政府的钱的地方。投资者赚取股利和价差;上市公司可以增发获利;政府获得税收。不看年报买股票就是投机者。怎么通过年报识别造假呢？
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财务报表核心主要是三张表，分别是资产负债表、损益表也就是利润表，还有现金流量表。
资产负债表是帮助你看到这个企业的规模多大，家底多厚。资产负债表左边是资产，右边是债务和权益，右边就是这个企业的钱从哪来，我们知道要经营一家企业，你首先要有本金，要么是通过银行贷款，或者就是通过股东的投资。
这些钱除了有一部分趴在账上之外，大部分都买了生产资料，这也是我们反复强调的，有财务思维的人，在他们的眼里，钱的价值在于它是作为生产资料能够去帮企业赚到更多的钱。
所有买的这些生产资料，无论是设备、厂房、原材料，就构成了企业左边的资产，资产负债表就是资产+负债等于权益，如果你看到一家公司的资产负债表，发现资产和负债权益之间划不上等号，一定做错了。
公司是要赚钱的，所以我们需要第二张表，也就是损益表告诉你公司这一期赚了多少钱。损益表的编制原则非常简单，也就是你的收入减掉所有的成本，就是你的利润。
企业靠利润发展，可是是靠现金流生存，现金对于企业非常非常重要的。所以每一家企业都会要求编制第三张表，现金流量表，实际上就是告诉你这一段时间之内，企业的现金流入和流出的情况。
我们去哪下载企业的财务报表？如果是上市公司的话，通常在它的官方网站都有一个投资者关系的栏目，你点开投资者关系，就可以看到企业的定期的财务报表。
如果你觉得找网站太麻烦，现在有很多第三方平台，比如说新浪还有其他的财经平台，他们也会定期公告企业的中期或者年度的财务报告，其实你搜一下这个公司的名字，搜一下年报，基本上可以看到公司的财务报表。
有了这个财务报表之后，实际上在你做分析的时候，你核心是回答三个问题。如果你想快速给一家上市公司把脉，看看它现在是不是健康，你是不是应该投资，短期会不会出问题。核心要回答三个问题。
第一个问题，就是这家公司当下的财务情况是怎么样的。
第二个问题，跟它过去的历史业绩比，这家公司是在不断变好还是变坏，我们引入一个时间序列或者一个趋势的分析。
第三个问题就是这家公司跟别的公司比，是更好还是更坏。
所以，财务报表分析，你核心要回答这三个问题。
一、公司当下的财务情况
流动性
前两个维度是跟企业的生存可能性有关，后面三个维度是跟企业的发展可能性有关的。第一个维度是什么呢？是流动性。什么叫流动性？就是你要看这家公司是不是短期有足够的钱去还它短期的债务。
这里我教你两个指标看企业的流动性，第一个叫现金比例，也就是你看一下实际趴在公司账上的现金。然后再除以资产负债表右边的流动负债，什么叫流动负债呢？就是公司在一年内必须要还清的这些债务，这两个之间的比例是多少。
中国的上市公司目前这个比例基本上是在20%，也就是说如果公司有一百块钱的债务，一年内要还清，在账上应该有20块钱的现金。
听到这儿你可能有点疑惑，明明有一百块钱的债务，我20块钱的现金哪里够，还有80块钱的债务怎么办？不要忘记流动负债指一年内到的债务，企业除了现金之外，还有很多叫流动资产，也就是说变现能力非常强的资产也可以用来还短期债务。
比如说企业的存货，还有企业的短期投资、应收账款，这些都是变现能力非常强的资产。它们在一起的话，是需要能够去满足这个短期的债务。
现金比例大概是在20%，但是你的流动资产也就是说你一年内能够快速变现的资产至少应该是跟流动负债的比例是一比一，也就是说你要有快速变现的资产能够覆盖短期的债务，所以第一个维度是看公司的现金情况和流动性是不是好。
我们讲到这儿也多提一句，公司的现金多其实也不见得是一件好事，可能有人会说尽量存一些现金不就安全了吗？企业的现金多其实是现金效率比较低，当你的现金过多的时候，其实这个也是企业资金使用效率低下的表现。
所以企业的现金是在抗风险和使用效率之间要取一个平衡。第一个维度是流动性。
资产负债率
第二个维度是什么呢？留现金就是要还短期债务，第二个你要关注的就是这个公司的资本结构是什么样的，什么是资本结构？就是这个公司运营时，他的钱从哪来？主要靠银行贷款，还是主要靠投资人给钱。
这个里面你可以看的一个指标叫资产负债率，就是你看债务整个占融资当中比例有多高。
中国健康的上市公司资产负债率是42%左右，也就是说一百块钱有42块钱是从贷款、债务来的。
我想强调一点，首先公司负债经营是一个特别普遍的现象，不要看到公司有债务就非常紧张。时候中国的上市公司当中，根据我们的统计，没有一家是没有任何债务的。所以有负债是很普遍的现象。
而且公司有债务，实际上有很多的优势，比如说公司有债务，你就需要定期还利息，还利息的话，就会能够降低你的利润，降低了利润就可以少上一些税。
负债的第二个优势是什么？如果你的资金足够便宜，比如说你现在有一个投资机会，能够挣20万块钱，但是如果跟银行贷款的话，利息是10万块钱，只要你挣了钱，你的利润是超过资金利息，使用成本，就是这10万块钱的话，里外里你用杠杆，用银行的钱赚你自己的钱还是很正确的一个做法。
第三，如果企业负债，定期还利息的话，实际上也是公司治理一个很好的手段，因为这样的话，就避免太多的钱在公司当中。你想你兜里如果有太多钱，你总是想买这个买那个，如果你没有太多的钱，自然也不会考虑这个问题。
所以从股东的角度来讲，有一部分负债，要还利息的钱，也会抑制管理层逐利的一个动机或者趋势。
所以负债是有好处的，但是反过来讲，过高负债是非常危险的。根据研究，我们做过一个对比研究，发现那些实际破产的公司在破产前一年，他们的债务比例资产负债表会达到75%以上，而那些健康的公司基本上都是在40%多。
所以这个公司的负债比例如果特别高，超过40%，你要画一个问号或者红线。但是你除了关注这个比例本身之外，还特别要关注什么呢？一个是负债的性质，还有一个是负债期限。
如果大部分是短期负债，也就是一年内要还清的债务的话，这时候公司的债务压力是比较大的，这样的公司你去应聘，就要特别打一个问号。
还有一种是要看负债的性质，那种带利息的债务越多的东西，你投资时要特别注意，因为这样的公司的债务风险也是更高的。
资产管理效率
你去一家企业考虑的不仅仅是生存问题，还有发展问题，对于上市公司来讲，你考虑发展问题也有三个维度的指标。一个就是它的资产管理效率，资产管理效率，我们讲资产就是为了创造更多的收益，所以资产管理效率主要是涉及比如说应收账款的回款周期是不是够快。还有它的存货管理怎么样，比如说存货多快，多短时间能够变成收入。
这方面的资产管理效率越高的公司，就说明它整个经营是非常紧的，这样的公司相对来讲就是比较优质的公司。
盈利能力
第四个维度是什么呢？就是盈利能力，这个不用多说，大家都理解。我们在考察一家公司的时候会特别关注盈利能力怎么样，挣了多少钱，所以这也是你需要考察的一个指标。
盈利能力越强的公司，它自我可持续增长的能力就越强，也就是说它不可能外力和银行贷款，这样的企业可持续性发展的能力是更强的。
利润可持续性的维度，你在考察的时候，不能看利润一年的高低，而是要看它是不是可持续发展的能力。
市值管理
最后一个维度是市值管理做得好不好。
比如说市盈率，一般来讲，市盈率越高的公司，都是投资者越看好的公司，一般来讲，高成长的公司，市盈率就会比较高。
二、跟它过去的历史业绩比
所以，这五个维度的指标，你把它计算出来之后，你需要做什么呢？我们就要回答第二个问题，因为你单看这些指标，其实很难看出它到底是不是合理的，或者有没有问题。这个时候你就需要回答第二个问题，就是跟我这家公司过去自己的历史业绩比，我是在变好，还是在变差。
三、公司跟别的公司比
所以我们在做财务报表分析时，有一个特别重要的第三个维度，就是跟别人比，你比别人做得好还是差，这也是我们投资时特别要在意的一个问题。
这个比较本身不难，难在怎么选对对标系。如果你看企业微观的财务情况，都是不一样的，因为每个企业都有特殊性。但是，如果你站高一层，从一个稍微宏观一点的角度来看的话，你会发现每家企业我们叫财务轮廓，就是它呈现出来的财务状态是什么样子的，其实是被四个轮廓限制住的，或者说四个维度决定的。
是哪四个维度呢？这是一个很重要的点，一个是企业所在的宏观周期是什么样的，第二，这个企业所在的行业是什么，第三，这个企业现在处在它生命周期的哪个阶段，第四这个企业的商业模式和经营战略是什么样的。
所以当你选对标企业的时候，一定按照这四个维度来选合适的对标企业，来看看这个企业是健康还是不健康。
宏观经济周期和行业
先说说宏观经济周期和行业，所有金融分析师，比如说投行这些人在给企业估值做分析的时候，首先会考虑的是宏观经济周期，然后行业，最后才去做财务报表分析。
当然中国的企业在行业选择上很有意思，你会发现公司一旦上市，特别愿意做一些不同行业的投资。比如网易一开始是做互联网的，后来丁磊跑去养猪，而且听说养得非常不错，所以我们中国企业特别喜欢跨界。这种情况下，你在找对标企业时，一定要更关注它在哪个细分领域。
生命周期
再讲生命周期，企业就像一个人一样，有出生、成长、成熟、衰退的过程。早期创业企业的财务特点都是销售增长非常快，但是很多企业甚至到上市时还处于亏损的时候，成熟企业的销售增长会变得非常慢，但是有比较充裕的现金。
企业的经营模式和它的战略
最后一个维度是什么呢？就是企业的经营模式和它的战略，我们知道企业核心的战略有两种，一个是差异化竞争，还有一个是走的成本领先。
你在投资一个企业，想看它是不是值得你投资的时候，如果想跟别的企业做对比，你需要考虑四个维度，一个是周期是什么情况，宏观的环境是什么样的。第二个，处在哪一个细分领域行业。第三个，就是它所在的生命周期的阶段是什么样。第四，它的商业模式和战略是什么样的。
那就是财务的人非常相信一句话，就是事出反常必有妖，如果它背后逻辑讲不通，通常这个企业的财务出现造假的可能性比较高。如果你看到的企业是在产业链中游，它没有特别强势的话语权，它的毛利率超过上下游的可能性，正常的判断，是比较小的，如果超过的话，可能这就是一个不太正常的，需要你特别关注的信号。
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