如何对加密资产进行合理估值

估值是股市中对于某种股票价值的体现。如某只股实例票的市价为9元，如果此公司的经营业绩非常良好，估值区域在30-40之间，说明此股票在资本市场被严重低估。此时介入危险系数会比较小。

那么，加密资产有没有合理的估值方法对其进行估值，然后根据估值作为我们的投资参考呢？

在回答这个问题之前，我们先来了解一个概念——网络效应。网络效应是涌现性的特征，即随着越来越多的人使用某项产品或服务，它对现有用户来说变得更有价值。

网络效应之所以有效，是因为随着产品或服务被采用，现有用户可以与越来越多的新的用户进行交互。基本上所有的闭环通信网络都表现出这种网络效应，包括基于互联网的服务，比如Facebook和Whatsapp。

通常认为网络效应可以用梅特卡夫定律来量化，该定律指出，网络的价值与用户数量的平方是成正比的。为了便于阅读和理解，可以这样说，受梅特卡夫定律影响的企业的网络效应具有n^2的特点。

在现实生活中，网络效应往往被量化后作为对互联网型公司股票估值的依据。需要注意的是，因为网络效应并非一门精确的科学，所以想要精确地测量网络效应的强度相当困难。因此梅特卡夫定律也只是一种模糊的量化。

既然网络效应这么重要，那么能否被量化作为我们对加密资产估值的依据呢？换句话说，当前的比特币价格是否与网络活动的活跃度密切相关呢？

我们来看一下互联网公司的股票和加密资产在网络效应方面的相似性：

首先，加密资产是在数字空间中用户连接的网络。用户可以通过交换信息和参与交易来互相交互。 由于这些网络是数字的，总是在线的，并且在区块链上发布，因此网络使用数据比其他类型的网络（电话，传真，即时通讯和社交媒体）更容易获得，这为实时分析和评估这些网络创造了独特的机会。

其次，加密网络用户的数量近似于每日活跃地址（DAA）的数量。而对于具有强大网络效应的互联网公司，类似的每日活跃用户（DAU）指标是最重要的绩效和估值指标之一。

基于以上两点，我们尝试使用梅特卡夫定律的不同变体，基于加密网络每日活跃地址数（DAA）为比特币网络价值构建稳健的上限和下限。进而将比特币网络的估值定义为DAA的函数。

梅特卡夫定律的变体有以下三种：

1. 原始梅特卡夫定律：NV~n²

2. 广义梅特卡夫定律：NV~n^1.5

3. Odlyzko 定律：NV~n*log n

根据梅特卡夫定律背后的逻辑，n²是网络用户之间的一些潜在连接，实际上的局限性在于一个用户可以拥有的有用连接数。 因此，梅特卡夫定律（NV~n²）可能高估了网络价值，这就是为什么将其用作比特币网络估值的上限是合乎逻辑的。同时我们可以使用Odlyzko定律（网络价值~n•log n）作为下限。有了稳健的上限和下限，我们可以有信心地使用上限和下限之和的半数作为比特币网络自下而上的估值，得到DAA的函数。

以上为如何对加密资产进行合理估值的一些思考。