本轮行情持续至今，在过去的三个月里，泓璞一期已经实现了36.2%的总回报，而同期沪深300指数仅上涨13.5%。在截止9月12日的2014年第三季度中，泓璞资产以30.5%的回报在平安信托旗下所有阳光私募中排名第一，这一排位至今保持。
或许是出于巧合，泓璞资产的两期产品均在市场的低点发行：第一期成立时时处2012年末，市场哀鸿遍野，2013年年中成立的第二期面对的则是反弹过后的又一次下挫。但得益于我们对市场估值谱系多年的经验把握，我们的两期产品均抓住了市场在三季度的系统性机会，实现了净值大幅增长。
如果以代表市场全部流通股走势的中证流通指数来看，自五月下旬低点起90个交易日以来，整个A股已经涨逾25%。而自2012年末的低点（2013年中尽管上证指数新低，但中证流通指数并未新低）以来，市场整体涨幅甚至逼近50%。以中小创业板中的优质成长企业为代表的六大新兴战略产业板块个股，在此期间涨幅超过300%的不在少数。
大小指数如此壁垒分明的结构化熊/牛分野，说明的正是市场对十八大释放出的明确改革信号所做的预期反馈。我们正站在新三十年的开端，整个中国社会的政治-经济体系正在经历前所未有的重构：如果说过去我们将自己定位为一个发展中国家、一个弱国，一切的战略均围绕着“赶超”出发；那么今后已经稳居世界第二大经济体、即将成为世界第一大经济体的中国，必须重新审视自己作为大国、强国的军事安全、经济安全战略定位；我们已经不再是“光脚的” ，我们的利益已经遍及全球，中国的“定价权”就摆在那里，中国资本的全球配置，乃至中华文明在全球输出的过程中，对中国证券市场本身的影响，也将是颠覆性的。
重新回顾2007年牛市顶峰以来的7年，宏观上而言，自2010年11月 起，中美货币和财政操作已经开始分道扬镳，从原来短期内的同向操作变为逆向对冲，随着长达近8年的美联储QE进程退出的时点日趋临近，全球投资者的大类资产重配过程仍旧迁徙，而人民币升值速率仍然是对市场心理不可忽视的标杆影响因素，我们将继续关注港元汇率、离岸人民币利率等指标对市场整体水位的影响。同时，2012年末的日元贬值引起的“安倍交易”，和此轮由欧洲央行悍然采取负利率而引发的“德拉吉交易”，在其动因和环境上，颇有类似。乌克兰危机确认了“中俄大陆伙伴”的初步成型，而美国重返中东将使中国周边战略环境得到改善，这是投资者重新认识中国经济预期的外部保证。
内部环境下，中国政治经济的十年长周期和五年短周期依旧在证券市场发挥着其固有的规律，十八大后证券市场从中小创业板独立走牛中的现象中体现出了对中国国家体制深层次改革的良好预期。同时，中央自顶层层面上采取定向宽松、国资混改、控制支出、强力反腐、放权减税等一系列政策，更是逐步扭转着市场参与者的预期，因而，在滞后的经济数据不断下行之时，市场一致的反应却是带来正向超预期的反馈，不理解这一逻辑链条，就不能正确把握本轮行情的性质。
中观上而言，持续的去产能、去债务杠杆过程，将继续降低市场对高无风险回报的畸形追求，一级市场上的股权投资机构介入二级市场程度逐步深化，也将使得越来越多的隐藏价值被重新打通和发现。整体上，过去十年房地产大牛市中沉淀的获利资金，在整个门类回报预期大幅下行的情况下，必然将重新关注证券市场，这是2009年8月之后整体资产配置过程的反向化。而在行业门类上，代表对外部环境应对的军工重装类高技术资产、代表经济战略转型的信息消费和服务产业、代表社会经济转型的新能源技术及应用产业链条，将是未来A股市场整体市值比重重构的趋势性领域。
微观上来考虑，市场先生的喜怒我们难以预测，但“相对低估”的机会恒时常存。职业投资管理人的生活意味着必须常具“也无风雨也无晴”的心态，耐心把握预期与基本面间背离间产生的波动机会。在这一点上，“捡垃圾货、开杂货铺，赚盒饭钱”，反而胜过每天高呼钻石底、一万点，写章回体研报。纵然不可知但并非不可预知，重要的是少犯错误，避免亏损。
“好风凭借力,送我上青云”，正确把握洋流的趋势，是一个好舵手的必备素质，青萍之末地平线上的那丝涟漪，或许正是台风狂飙的前兆。A股漫长的下跌趋势，最晚在2013年年中已走到尽头，随后将是新一轮价值重估、市值重构周期的来临，我们现在，仅仅只是站在起点而已。
网友评论