最近跟人聊起评级的时候，发现一般人都多少知道一些，但是理解还是不够全。最近准备在系统的研究下信用评级。今天先从什么是信用评级开始。

信用评级的历史

有人说，世界最早的评级机构诞生于19世纪40年代的美国，其成立的最初目的是评价商人偿还银行贷款的能力。但是一般认为，约翰·穆迪在1909年发布铁路债券评级，标志着现代评级行业的开始。 根据Ngram，信用评级（credit rating)在全球出现的情况见下图：

creditrating

Credit rating的出现，差不多是在20世纪初，然后1990年后有了较大程度的增长。国内信用评级出现就相对晚一些，基本上还要到80年代末才出现了较大幅度额增长。

信用评级

信用评级作为是伴随着市场经济的发展而不断发展的，下图展示的是2004年以来，百度上信用评级的趋势：

2011年以来信用评级搜索趋势

从搜索地区连来看，搜索较多的区域一般也是经济较为发达的区域。

评级搜索地区分布

信用评级的定义

那么到底什么是信用评级呢？下面先看下维基百科的定义：

信用评级的目的是显示受评对象信贷违约风险的大小，一般由某些专门信用评估机构进行。 评估机构针对受评对象金融状况和有关历史的数据进行调查、分析，从而对受评对象的金融信用状况给出一个总体的评价。https://zh.wikipedia.org/wiki/信用评级
从国际信用服务市场来看，一般可以分为资本市场、商业信用及个人信用。在这三个部分都可以有应用的空间。影响力最大的，一般都是指穆迪等资本市场评级。下面看下三大评级对评级的界定。

穆迪

根据穆迪网站，穆迪认为：

A Credit Rating is an opinion from MIS（穆迪投资者服务) regarding the creditworthiness of an entity, a debt or financial obligation, debt security, preferred share or other financial instrument, issued using an established and defined ranking system of rating categories.
Ratings assigned on Moody’s global long-term and short-term rating scales are forward-looking opinions of the relative credit risks of financial obligations issued by non-financial corporates, financial institutions, structured finance vehicles, project finance vehicles, and public sector entities.

从其定义可以看出：

-评级是一种观点(opinion)，而且是面向未来的（ forward-looking opinions）；
-观点是关于信用质量（creditworthiness ）的，是关于相对信用风险的（ the relative credit risks）；
-评价的对象是一家实体（entity）或者金融工具（financial obligation, debt security, preferred share or other financial instrument）；
-评级的标准（尺度）是预先定会好的（ an established and defined ranking system of rating categories；
-这种观点是MIS（穆迪投资者服务)的;

标普

根据标普网站，标普普尔对评级是这样看的：

Credit ratings are opinions about credit risk. Our ratings express our opinion about the ability and willingness of an issuer, such as a corporation or state or city government, to meet its financial obligations in full and on time.
Credit ratings can also speak to the credit quality of an individual debt issue, such as a corporate or municipal bond, and the relative likelihood that the issue may default.

可以看出，标普是这样认为的：

--信用评级是一种观点 opinions；
--信用评级是关于信用风险的 credit risk，信用质量credit quality ；
--评价的是及时全部偿付债务的能力和意愿the ability and willingness；

惠誉

从惠誉网站资料，惠誉是这么看信用评级的：

Fitch’s credit ratings relating to issuers are an opinion on the relative ability of an entity to meet financial commitments, such as interest, preferred dividends, repayment of principal, insurance claims or counterparty obligations.

可以看出，标普是这样认为的：

--信用评级是一种观点；
--评价的履行财务承诺的能力financial commitments；
--评价的是相对能力；

国内定义

国内评级行业发展较晚，但是有中国特色，我们有监管部门的统一标准。根据信贷市场和银行间债券市场信用评级规范 第1部分：信用评级主体规范：

信用评级 credit rating ，也称为资信评级，由独立的信用评级机构对影响评级对象的诸多信用风险因素进行分析研究，就其偿还债务的能力及其偿债意愿进行综合评价，并且用简单明了的符号表示出来。

可以看出，标准制定者在是充分参考了国内外的定义的，明确了信用评级的几个关键要素：

1.独立的信用评级机;
2.诸多信用风险因素进行分析研究；
3.综合评价偿还债务的能力及其偿债意愿；
4.用简单明了的符号表示出来。

上述定义可以满足日常理解的需要，但是综合上面对三大评级机构定义的分析，还需要明确：

1.评价结果是一种opinion。这很重要，作为独立第三方提供自己的观点供决策者参考。
2.综合评价的是信用风险相关的，是信用质量。
3.对信用质量的评价是面向未来的。