史上最严停复牌制度，监管股市“钉子户”

史上最严停复牌制度，监管股市“钉子户”

11月6日，中国证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，这份被称为“史上最严停复牌制度”的文件进一步落实“优化交易监管”精神，明确上市公司股票停复牌的基本原则，对停复牌申请、停牌期限、信息披露、配套机制等均做出详细规范。这意味着，未来A股那些随意、长期任性停牌的“钉子户”公司将成为历史。

现有停复牌制度下，存在着很多弊端，影响市场的正常交易，例如在2015年A股大幅回调期间，停牌股票数量一度超过1000家，严重影响市场流动性，加上部分投资者卖掉很多质量不出错的股票，造成错杀，给市场正常交易带来很大影响。二是原来的停、复牌比较简单和随意，部分股票停牌时间过长。在此情况下，很多中小投资者不了解情况，上市公司也没有及时披露信息，造成很大信息不对称，一旦复牌之后可能出现股价暴跌，给投资者带来损失。

所以从维护资本市场健康发展，健全证券市场交易制度来说，出台新的停复牌制度是势在必行的，从今天新公布的停复牌制度上可以归纳出这么几点：

1.没什么特别重大的事项，尽量少停牌；要是非停不可，短停为主；

2.非停不可的话，请压缩时间，短停为主，要是不按时复牌，就动用行~政力量，强行让你复牌；

3.停牌之后请及时披露信息，告诉大家你要干什么，不要让大家胡乱猜测，引起不必要的市场波动；

4.交易所要加强监管。

我们可以看下美国股市的停复牌制，他们的停复牌制度主要基于以下几个原则：一是交易中止的时间不能很长，从而减小对流动性的破坏。二是交易中止期间，有关上市公司的信息披露不能中止，以免陷入暗箱进一步增加市场的不确定性。三是要抑制上市公司任意中止交易的能力，增加投资人对市场秩序的信心，克服逆向选择问题。

为此，美国的交易中止通常都是临时短期的，一般在几十分钟以内。而且，交易中止的决定权在证交所而非上市公司。即便在中止期间，纽交所的专门交易商仍有义务发布提示报价信息，并在交易重启后按此价格执行交易。

从这里不难发现，此次停复牌制度借鉴了欧美市场的经验，和国际接轨，从保障市场流动性和投资者角度出发，为市场良性发展创造良好的环境。对此，相关券商研究员表示，《指导意见》的出台标志着A股停复牌制度进一步完善，市场成熟度继续提升。将提高A股的整体流动性，增强对外资的吸引力。