吴晓求校长对十九大报告中金融部分的解读

我的今日关注：20171202第274天

        吴晓求校长对十九大报告中金融部分的解读

中国人民大学附校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席由《财经》杂志、财经网主办的“《财经》年会，对十九大报告中金融部分进行了解读：

一、“守住底线”

总书记在十九大报告里，关于金融一段论述，最后有两句话，就是“要健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。”在十九大之前，成立了国务院金融稳定发展委员会，健全监管体系的核心，目的还是要守住不发生系统性金融风险的底线。“守住”是什么意思呢？，就是现在金融体系里已经出现了某种风险，没有说防范。说守住，就是说在某些领域已经出现了一些风险，让这些风险不要系统化，这些风险不能相互感染，发生系统性风险。系统性的金融风险，实质上就是金融危机。守住不发生系统性风险，没有说局部性的风险也得守住，从地方来看，当然要守住，最重要的是还是不要相互感染，演化成全面的金融风险，乃至于危机。这实际上是体现我们做一系列的改革，要切断这些已经出现的风险的传染渠道。

二、中国金融新特征

目前中国的金融有三个基本的方向或基本的特征，我们要深刻的理解：

第一，中国金融的结构正在发生历史性的变化，这个变化是谁也主导不了的。

第二，中国金融科技化的趋势非常明显。

第三，国际化的程度会越来越高。

在这三个趋势下，我们思考未来中国金融的风险，这是前置条件。在这个前置条件下，我们如何守住底线。

三、金融风险

金融风险是由四种风险单独组成或交织组成而形成的，金融风险的四种形态是指：

一是货币的危机。

二是债务违约危机，

三是银行的流动性危机。

四是市场危机，股市危机。

一个国家要么是这四种危机结合体的出现，四种危机交织在一起，要么就是一两种危机的组合，还有单一的危机。

四、中国对金融风险的应对

中国显然已经是大国，中国的经济增长模式，从现在看，并不过度的依赖外资，我们不会出现像东南亚国家那种货币的危机状况。

至于债务违约，局部出现债务违约完全是可能的，而且也应当允许它存在。中国的债务市场，特别是债券市场，违约会出现局部的，但不会出现全面的，其原因是中国政府的国债是有信用的。

银行流动性的危机，支付危机，十年之内不会存在，是因为商业银行的各种指标都非常好，除了一些小银行，无论是资本充足率，还是拨备覆盖，都是非常好的，不至于出现流动性的风险。

股市的波动，2015年我们出现了股市危机，未来还会不会出现？概率在下降，因为我们监管的重点在发生重大的变化，我们正在理解什么叫监管者的职责。之所以会发生2015年的股市危机有很多原因，其中两个是至关重要的，我们顺周期的应用了金融杠杆，这是金融体系脆弱性的根源，我们忘掉了金融监管的职责。这两个我们正在反省，我们正在调整杠杆使用的原则，杠杆正在沿着逆周期的方向变革。我们终于明白了，监管者主要是保证市场的透明度，而不是推动市场价值的成长或指数的成长。当然，说未来一点也没有也很难说。

所以，从开放的角度来看，把握几条，必须建立起逆周期的理论框架，无论是监管还是市场的运用，逆周期是个核心的概念，有时候可能理解，很难做到。但是在充分认识了中国金融未来，有一个清晰的逻辑之后，在推动改革开放的同时，有信心守住不发生系统性金融风险底线。

摘自：网络