为什么目前是配置债券的好时机？

近日，《徐远的投资课》做了几次关于债券投资的特别加餐。核心要点是阐释了“为什么目前是配置债券的好时机？”

现将要点分享如下：

1. 目前中美利差很大，而且美国利率没有大幅上涨空间，未来中美利差缩小只能靠中国利率下降。
2. 2021年美国经济复苏，市场担心美国通胀上升。历史经验上看，美国通胀可能上升，但是不可持续。即便上升，美联储也有应对的办法。
3. 美国等发达国家通胀有一个下降的趋势，未来通胀可能会更低。1980年代以来，发达国家发生了“大缓和”（Great Moderation），平均通胀水平不断降低。然而，通胀恐惧依然主导经济讨论，是一种思维惯性，也是对新趋势的不够理解。
4. 目前市场预期美国10年平均通胀在2.3%，比过去10年平均通胀高了0.6个百分点，这个高通胀预期不可能实现。
5. 新世纪以来，PPI上涨很难传导到CPI，目前大宗商品价格的上涨对CPI的持续性影响有限。
6. 通货膨胀是“一般物价水平的持续上涨”，这个定义排除了两种情况。其一，个别物价的上涨不是通胀，一篮子物价指数的上涨才是通胀，我们一般看CPI。其二，一般物价的偶尔的、不持续的上涨，比如CPI偶尔上升但是很快回落，也不是通胀。
7. 2021年通胀可能会起来一点，但是不会太高，也不会持续很长。
8. 物价的短期上涨，带来通胀预期的上升，这时候长期国债的价格会下跌，其实是买入国债的机会。
9. 目前中国不管是政策利率，还是长期国债利率，都远高于美国、欧洲、日本，有很大的下降空间。而且，随着经济增速的下行，中国也需要降低利率，促进经济增长。因此，中国的利率水平存在一个下降的趋势。
10. 利率下降，就意味着债券价格上升。目前买债券，不仅能拿到还本付息的正常收益，还能拿到债券价格上涨的收益。所以，购买债券是目前的比较好的投资机会。
11. 2021年经济复苏，物价波动，货币政策会比较纠结，债券价格波动也会比较大。价格波动提供了低价配置债券的好机会。

从以上分析可以看出，从长期看，现在是买入债券的好机会。但要注意：

这里所指的债券不是信用债，是利率债，主要指长期国债（10年期以上）。

挑选国债的标准有三个：
1.剩余期限越长越好
2.到期收益率越高越好
3.成交额越大越好

以“16国债19”为例（代码019547），它的余额最大，流动性最好。

这是一个30年期国债，面值100 ，票面利率3.27%，2016年发行，2046年到期，剩余期限26年，目前证券市场的交易价格在93元上下，对应到期收益率3.7%。

保守估计3年内价格涨到面值，也就是单价100元。这意味着，这只债券的交易价格上涨带来7.5%的收益，也就是说每年有2.5%收益，加上票面利率3.27%，每年收益率5.77%，这是相当不错且稳定的收益。

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