1.无论使用哪种际的融资方式，决策者都必须假定每个资本投资项目都是100%的权益融资。
1这种假设把所有的现金流出都视为来自于股东，而所有的现金流入都回归于股东。
2)因比，通过债务筹集的资金和支付的利息与本金都不需要计入税后增量经营现金流的预测，即支付利息和偿付本金都不属于现金流出。
2.这种方式只关注项目的现金流，而不考虑与不同融资方式相关的现金流。
1)因此，在资本预算中，区分投资决策和融资决策是十分重要的。
2)这种分离可以让管理者基于机会成本而不是融资成本进行投资决策。
例如：
A.FFNG公司正在编制资本预算。公司计划按照10%的票面利率，以平均发行债券的方式来筹集资金。根据折现现金流接法，投资项目的内含报酬率(IRR)为15%；由于项目的高风险，作为投资接受标准的最低报酬率为20%。
B.如果在资本预算中考虑了融资决策，应该受该项目，因为该项目的回报率(IRR)是15%，大于企业的融资成本(10%)。
C.然而，接受该项目是一个错误的决策。因为投资者承担了高风险，所以他们要获得更高的风险溢价。因此，最低报酬率或最低要求的回报率应为20%。
D.企业不应该接受该项目，除非项目的内含报酬率不低于20%，即20%的最低报酬率。
区分投资和融资决策见下图：
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