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2021年即将结束，多数投资者开始复盘这一年的市场表现。截至2021年12月21日，多国指数创出历史新高，上证指数涨4.38%，港股则大跌15.64%，在主要市场指数中排名倒数第一。
实际上，恒生指数本轮的下跌是在年初快速冲高后开启的，年内最大回撤超过26%，达到20%的技术性熊市标准。
这样的跌幅让不少抄底港股的投资者陷入迷茫，港股还是价值洼地吗？还要继续持有吗？下面我们从三个角度来进行分析。
一、估值水平
一直以来，港股都被认为是全球估值洼地，我们可以从滚动市盈率（PE-TTM）上看出来，目前PE-TTM绝对值10.4，远低于全球主要市场指数。而PB（市净率）仅为1.06，距离跌破净资产只有一步之遥。
另一个方面，我们可以看AH溢价水平，首先解释下什么是AH溢价。A股是我们熟悉的内地沪深等市场，H股则是指注册地在内地、上市地在香港的中资企业股票。所以就存在一个公司同时在A股和港股上市的情况，那么相对应的，它就会有两个股价。A股股价相对港股股价的溢价水平，就是AH溢价。
2016年以来，AH溢价始终保持在110以上，也就是说，A股的股价整体要高于港股的股价。目前的溢价水平148，表示同一家公司，在港股买1股需要100元，而在A股则需要148元，港股相对A股便宜很多。本身股份的权利是一样的，因此，当溢价率过高的时候，投资者会倾向于去买便宜的股份，带动溢价率回落。
二、资金流入情况
在资金流入上，我们可以看南向资金的动向。北向资金是指投资者在港股开户，通过沪股通和深股通买卖A股股票，而港股通则是A股投资者通过港股通去买卖港股。南向资金代表了内地投资者对港股投资价值的认可。
从历史数据我们可以看到，在今年以前，内地资金对港股持续看好，连续24个月净流入。今年1月，更是大幅净流入超3100亿，这一数值约等于2020年全年的一半。
在此后的港股回调中，南向资金出现徘徊和流出。近期逐渐回归正常，本月出现加仓趋势，15个交易日净流入453亿。
三、投资价值分析
1、港股具备互联网科技等A股稀缺标的，内地资金对港股的配置需求持续旺盛；
2、美国《外国公司问责法》等压力下，中概股回归潮料将继续，首选上市地多是香港；
3、在中国发展崛起的过程中，外资增加中国资产配置是内在需求，港股有望持续受益；
4、恒生指数规则也在持续优化，将继续提升新经济股等优质资产的权重，改善指数的质量及盈利能力，有望吸引长线资金持续流入。
简单总结一下，港股的估值优势和筹码稀缺性，会不断吸引内地和海外资金进入港股，当前估值下，港股具备较高的投资性价比。
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