《互联网小贷管理办法征求意见稿》并不是最近才发布的，《管理办法》很早就征求过专业人士的意见，也就是说蚂蚁可能早在3个月之前就知道了。既然早在3个月之前就已经知道这个巨大的利空早晚要来，马大叔还打算突击上市，并且在外滩论坛上火力倾泄21分钟。
我认为蚂蚁火线上市，还有另外的目的，而是为了他自己能够续命，当然要割韭菜才能续命。现在他的IPO计划在马上就要成功之前被管理层掐断。此时蚂蚁的状况可以用“累卵之危”和“倒悬之急”来描述了。
但是，途牛和腾邦，携程都做过消费贷和旅游供应链金融，为啥也都平安上市了。
旅游OTA们做的消费贷，场景比较集中，都是出境游，面对的都是有钱的客户，人家出去旅游不用贷款。另外旅游也是个低频消费的玩意，所以消费贷的体量不足。
而面对旅游上游供应商和下游销售商，也就是2B的旅游供应链金融，因为监管比较严格，并且数量受旅游总量GMV的限制，而且贷出去的资金也基本是自筹或投资提供。泥鳅掀不起什么大浪。作为一种金融创新，能被监管机构所认可。
而蚂蚁用高达100倍的杠杆去放贷，狂发ABS（资产证券化），这和当年美国的次贷危机是一个套路，反复的用债务去融资，这样只需要几十亿本金就可以撬动数万亿的信贷资产。美国次贷的客户其实是劣质客户，因为他们借钱是不需要担保的，马大叔痛骂银行是“当铺思维”，意思是他放贷出去根本不需要资产担保。那他为什么可以维持不高的坏账率呢？原因很简单，他疯狂的做大分母。用新增的贷款来压低贷款不良率。
简单地说，100块钱的资产，其中20元是坏账，那么坏账率是20%，他疯狂地把资产做大，弄成1000块，这样一来坏账率就变成了2%，可是过了一段时间坏账持续上升变成了200元，坏账率又到了20%，此时他就再把资产做成10000块，这样坏账率又回到了2%，如此循环往复。这个游戏要想玩下去，资产就必须持续扩张，绝对不能收缩，一收缩就死了。因为你只能收缩好的贷款，坏的贷款你是收缩不了的。
其实，这又是一个庞氏骗局
当蚂蚁看到《互联网小贷管理办法》之后，意识到自己快完蛋了，此时要么想办法把规模降下来，要么想办法赶紧扩充自己的资本金，要想扩充资本金，最好的办法就是去股市让股民买单，这才有了突击上市。所以我认为是这个《管理办法》的出台，才导致他突击圈钱。
马云的突击圈钱，除了马大叔的贪婪和疯狂，还有一个更危险的信号是花呗和借呗的不良率已经到了马大叔都忍受不了的程度，花呗是靠的信用，信用数据哪里来，败家败的记录，这些败家的娘们大概率是不会挣钱的，平时是用所谓的芝麻信用分来圈住你，那么，如果此人根本就不鸟芝麻信用分，你能拿他怎么办？
当初国家严打P2P网贷，很多借了钱的人意识到国家开始严打，他就故意不还钱了，他的逻辑是，国家都开始搞你了，你早晚是个死。我就不用还了。
这么大批量的坏帐，是更加危险的社会级别的风险。
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