在竞争面前，有的企业再也无法维持之前的高盈利，而有的企业却岿然不动，依然为股东带来持续的超额回报，是什么带来了双方的巨大差异？核心原因就在于护城河。
巴菲特说，看公司的第一步，是护城河；相比于财务指标，一个公司的护城河，更容易被理解，比如提到京东大家都知道快递，提到苹果，高端手机、流畅好用；
护城河的核心思想：
先做好防守，做好分内之事，让自己立于不败，再伺机进攻。
什么是护城河？
经济护城河是企业能常年保持竞争优势的结构性特征，是其竞争对手难以复制的品质。
常见的护城河：
- 企业拥有的无形资产，如品牌、专利或法定许可，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
- 企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
- 有些幸运的公司还可以受益于网络效应，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。
- 最后，有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
护城河也会有坍塌的时候：
- 技术进步，智能手机革命
- 行业变迁，传统电商和线上电商
- 破坏性增长，当一个企业过度投资于缺乏竞争优势的业务时，也许就是在亲手填平自己辛辛苦苦挖出来的护城河。
参考：
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