方世平—10月13日分析
美国9月进口物价上涨0.5%，创下今年5月以来最大增幅，主要因能源价格重新回升的影响；上月，进口燃料和润滑油价格上涨3.8%，为5月以来最大涨幅，8月为下跌2.2%；核心进口价格的疲软可能反映了美元指数的持续走强，预计美指走强将抵消部分预期价格上涨的影响。美元走强预计会抵消部分由于贸易摩擦带来的物价上扬压力。
今年自7月以来，美元指数已累计上涨2.5%，因市场预期美国未来几个月将进一步升息，且贸易争端将导致避险资金增加。但鉴于美国公债收率下滑以及美国消费者物价涨幅弱于预期，交易商近期下调对美联储升息的押注。市场聚焦于任何有可能改变美联储思路的数据变动。
美国10年期公债收率从周初触及的七年高点3.259%降至3.170%附近。美国9月通胀上行的步伐还是不够快，降低了十年利率短期继续上涨的压力；而非美方面的相对鹰姿也进一步扭转了美元资产悲观过程中强美元带来的压力。
在资金短缺和流动性环境趋紧的情况下，下一波美元指数反弹料主要体现在对资本输入型货币上，例如加元、澳元和纽元。经常账户盈余和资产货币，例如日元和欧元，可能仍相对抗跌。
IMF在其一年两次的亚太地区报告中还警告称，如果美联储及其他主要央行收紧货币政策步伐比预期更快，那么新兴经济体市场大跌可能加剧。
上月26日美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至2％-2.25％。这也是美联储今年来第三次加息。与此同时，美联储对未来两年加息节奏的预期也维持不变，预计今年还将加息一次，2019年和2020年将分别加息3次和1次。多数经济学家和市场人士预计，美联储将在12月进行今年第四次加息。美联储政策利率稳步上升，以及对未来加息的预期尚未对整体经济转化为严峻的金融环境。
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