次贷危机的启示

01 炒股的现实

前几天，有个同事心情不太好，他告诉我，不知怎么回事，他买的一只股票突然变成ST股票了（ST股票就是连续三年亏损、有可能退市的公司，证监会要求在这类股票的代码前加上ST进行警示）。变成ST股票之后，这只股票连续跌了七八个跌停，累计跌幅达50%多，好在同事持仓不多。

之前还有位同事，一直不炒股，在大家都炒股的情况下，前几年也开始炒股了，可几年过去了，不仅没有挣到钱，还赔钱了，去年索性把股票清仓，不再炒股了，可以说是一次失败的投资经历。

这样的炒股赔钱的例子在我们的生活中有很多很多，我们小散户到底该怎么做，才能从股市中分得一杯羹呢？

这一讲，香帅讲的是次贷危机，看看危机给我们的启示。

普通人看到股市涨涨跌跌，一个涨停就是10%，心想一年我能抓住一次涨停就行啊，还有的想‘我不像他们那么贪，我赚点就卖‘，可结果却不是这样的。

这里最根本的问题是，普通人是想从股票的波动中获利，但波动把握起来很难。

普通人没有认识到的问题是股市总体是上涨的，我们不一定偏要从波动上赚钱。

02 次贷危机的起因

香帅讲了次贷危机的起因，主要是美国大力推动穷人买房，发放贷款，这些人的还款能力比较低，容易出现违约，称之为次级贷，美国投资界把这些次级贷进行包装、加杠杆，变成了很高大上的理财产品，收益非常高，但这些理财产品的风险也非常高，在多次包装、销售之后，次级贷类理财产品的销量非常高，违约发生之后，迅速蔓延成经济危机。

香帅认为有两个因素导致了次贷危机的发生，一是资产质量低，也就是这些次级贷款；二是加了高杠杆，导致抗风险能力变差，形成连锁反应。

同事遭遇股票被st，就是资产质量差所导致的。

03 资产质量和杠杆的思考

资产质量差并不必然带来亏损，一方面资产质量差是现状，以后变好了，利润更丰厚；另一方面，资产质量差也会有人交易，但是击鼓传花式的，没有接到最后一棒的都是赢家。

而杠杆也不是坏东西，比如巴菲特就特别善于利用杠杆，他从控股的保险公司中以低成本的代价获取资金，从而放大了自己的收益。

资产质量差、高杠杆要辩证地看待。

先来说资产质量差，上面说了两个资产质量差仍然能够盈利的方面，这就对投资者提出了挑战，对资产未来的不确定性，你要能够判断出资产现在的质量差是暂时的，有这个能力，那你会赚大钱，否则你就是在赌博，而且亏的概率更高；对击鼓传花式的游戏，如果你有能力判断出核实会是最后的阶段，或者有操作策略等来保证你能够盈利，那你一样会赚钱，如果没有这样的运气和机会，赔钱也是注定的。

再来说说杠杆，杠杆会放大收益和亏损，所以，加杠杆的前提是你要确保被投资的资产未来是向上的，而且你要保证在盈利之前不被市场波动挤出市场。

所以，能否投资资产质量差的资产、能否加杠杆进行投资是因人而异的。

总体来说，

你的能力与你的投资方式相匹配，你就能够获得相应的利润，如果你有能力，但与你的投资方式不匹配也是会亏损的。

提高能力，以及寻找与自己能力相匹配的投资方式都重要，但更优先的是正确认识自己的能力，找到与自己能力相匹配的投资方式。