财务思维课笔记（二）

这两天在学习贾宁老师《财务思维课》的过程中，脑子里一直反复出现疑问，投资一家企业最应该看重的是什么？是这家公司前景吗？或者企业利润，抑或是企业经营者的能力，其实，也就是在昨天，在翻看亚马逊CEO贝索斯在1997年的致股东信，才渐渐找到了答案。

其中有句话说：在最优化GAAP报表和最大化未来现金流二者之间，我们会毫不犹豫的选择后者

为什么贝索斯会如此的看重未来现金流？因为在他看来每股股票代表了一份公司未来现金流，现金流更能诠释一家公司长期股价，而巴菲特信徒，号称中国股神的段永平，更是把公司一语道破了投资的真谛：买股票就是买公司，买公司就是买这家公司未来现金流（的折现）。

最能体现一家公司现金流状况的就是现金流量表，在上一篇的《财务思维课笔记》中提到的现金流量表，由于该报表是根据收付实现制的规则来编制，其实在最能体现一家其实的经营状况的，也难怪哪些最优秀的CEO以及最优秀的投资者，如此的看重它。那我们普通人应该怎么看待现金流量表呢？

现金流量表主要有以下三个部分组成：

经营活动现金流

筹资活动现金流

投资活动现金流

如果把企业内流动的现金想象成人体内的血液，可以经营活动现金流看做是一个人的自身的造血能力，而筹资活动现金流，相当于外部给企业输血，投资活动现金流一般指公司投资产生的现金支出或者现金收益，相当于企业在放血。

看到这里你一定会有这样的感觉，既然经营活动现金流看做是一个人的自身的造血能力，那一定是经营活动现金流最重要，要是经营活动现金流为负，说明公司已经没有造血能力，这家公司肯定面临关门了，其实情况并不像你想的那样，因为现金结构要与企业生命周期相关，初创阶段的企业，由于企业正处于高速的发展期，需要投入更多的资源到核心业务当中，迅速占领市场，所以应该更多关注经营活动现金流的商业合理性。

其实，这也让我另外一个案例，打车软件易道的陨落，易道是最早打车市场先积累起大量用户，但是由于在当时的市场环境下，周航对市场对的认知不够，后来大量的网约车公司纷纷涌入，快车、滴滴，甚至Uber的CEO卡拉尼克向全球投资人宣布，他要在中国市场烧掉10亿美元的补贴——这在当时是个天文数字。滴滴立刻用同样的力度参战了。

但是周航对这种大量烧钱的模式始终不感冒，周航觉得这种烧法完全行不通，结果整个2015年，滴滴烧掉了122亿元人民币，平均每月烧掉10个亿。Uber中国烧掉了25亿美元。这个市场已经烧到了日均几百万单，自己再想跟进的时候，中国的专车市场已经像一块烧得滚烫的铁板，易道融到的1亿美元如同一滴水，瞬间就蒸发殆尽，而此时的网约车市场上，早已经是滴滴和快的的天下了。

市场是残酷的，如果你面临一个快速发展的市场时，还是用曾经惯用的打法，一味靠自身的造血能力，一步一步的去拓展市场，或许市场早就被人瓜分殆尽了，所以一家现金结构要与企业生命周期相匹配。

在优秀的管理者眼中，现金流结构跟企业生命周期是密切相关的，不同阶段应该有与之相适应的现金流。