科创板

科技创新

科创版 就是在沪市设立的专门投资科技创新企业的股票板块。中国版“纳斯达克”，未来科技创新上市公司的摇篮。在2018 年 11 月 5 日上午，首届中国国际进口博览会开幕式传出重磅消息：将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

科创版系统搭建

设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配。

科创版交易规则

上市后5日内不设涨跌幅限制，之后涨跌幅为20%；

申报数量：单笔申报数量应不小于200股，可按1股为单位进行递增。市价订单单笔申报最大数量为5万股，限价订单单笔申报最大数量为10万股

申报价格：按照股价所处高低档位，实施不同的申报价格最小变动单位，以降低低价股的买卖价差

引入盘后固定价格交易。盘后固定价格交易指在竞价交易结束后，投资者通过收盘定价委托，按照收盘价买卖股票的交易方式。盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

相关规则并未提及T+0 保留“持有1万元以上沪市流通市值的投资者方可参与网上发行”的有关规定，并将现行1000股/手的申购单位降低为500股/手，每一个申购单位对应市值要求相应降低为5000元。

常见疑问

为什么在近期发布

因为符合近期中央纾解民企困境的政策思路，即通过资本市场为科创企业融资。 10 月 31 日政治局会议以及 11 月 1 日的民营企业座谈会均强调：通过资本市场改革，拓宽民营企业融资途径，解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。

具体规则未定

研究早在3年前就先行，注册制的法律基础在3年前也已奠定。 早在 2015 年 6 月 11 日，国务院便印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，要求推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板，实现对资本市场的优化。

与其他版块的比较

科创板VS新三板

新三板现在的企业总体体量偏小，创业板大部分是运营已久、已有稳定收益的企业，而科创板主要是为创新型科技企业服务，特别是为初创或者规模很大、但是没有达到盈利等硬性指标的企业，提供一个上市渠道

科创板vs创业板

创业板对上市公司的盈利状况有较高要求，比如没赚钱的企业就不行；对股权结构的包容度也不够，比如说有利于公司治理能让高管拥有高投票权的“同股不同权”架构就不行。而科创板将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

科创板vs新三板

新三板对上市公司的资质要求又比较低，门槛低，信息披露要求也没有那么高，需要投资者火眼金睛大浪淘沙去挑选，最后愿意玩的投资者就少了，市场流动性不佳。而科创板会借鉴国际成功经验，完善上市公司信息披露，把握好试点的力度和节奏。同时，继续推动长期增量资金入市，严厉打击欺诈发行等违法违规行为，强化中介机构责任，促进资本市场平稳健康发展。