本文由华创证券禧阳财富管理团队策略组提供
全球股市纷纷高涨
从2016年11月到2017年11月，全球指数已经连续13个月上涨，累计涨幅达到21.3%，截至11月30日报收于2020.13点。这也是该指数创立30年来首次十三月连涨。
从指数看，全球股市一片大好。根据《华尔街日报》的分析，代表全球大型股市的35个主要指数中，今年其中一半创下了历史新高，是近十年之最；同时，那些没有创历史新高的一些市场，也创造了其他的记录：18个未创新高的指数有12个达到了近几年来的阶段高点。
上涨背后的原因
1、宏观经济形势超预期向好，分子端强势。
金融危机之后，全球经济一直处于复苏状态。国际货币基金组织提出，全球经济自2016年第四季度开始维持加速的趋势。
今年10月，IMF上调2017、2018两年全球经济增长预期，比7月份预期值均上调0.1%，分别为3.6%和3.7%。另外IMF还预计，今年我们将迎来近十年以来全球经济最大范围的增长提速，75%的经济体增速都将加快。
2、上市公司带领业绩亮眼
经济基本面向好的推动下，作为经济龙头的上市企业纷纷拿出了理想的财报数据。
企业盈利增长已经扩展到了全球范围，不只是在美国。受全球经济同步扩张的推动，非美国企业一举消除了产能过剩、大宗商品抛售、美元升值等不利因素。
美国标普500指数成分股中逾400份已经披露的财报，美企今年第三季营利或增长8%，远高于10月初预期的5.9%。
在MSCI明晟欧洲指数成分股中，超过66%的企业三季度业绩超过或符合预期。
而在日本，2017年三季度日本企业的盈利增速高达17%，是全球主要发达国家中表现最好的地区。
3、政策支持
12月2日最新动态，美国共和党参议院版本税改法案在参议院以51比49的票数取得通过，这也标志着特朗普税改法案距离最终落地又迈进了一步。业界分析认为，特朗普系列新政的实施效果有望在2018 年下半年开始显现，不排除美国经济增速可能超出潜在增长率的水平的可能。高盛预计，特朗普税改计划如顺利推出，将使2018年标普成分股企业经调整的每股获利提升约12%。
欧元区近年来通胀比较温和，无明显走强趋势，2017 年上半年，能源价格持续回升导致欧元区调和消费者物价指数（HICP）有小幅抬升，但通胀水平仍然远低于欧央行设定的2%警戒线。温和的通胀为欧央行实施宽松货币政策提供了操作空间，对欧元区经济复苏起到重要作用。考虑到目前通胀上行缓慢，欧央行的货币宽松预计至少会延续到明年下半年。
在日本，2012 年底“安倍经济学”提出，通过财政刺激、量化宽松的货币政策以及结构性改革三管齐下，推动日本经济增长。货币宽松政策得到延续，这同时也提振了投资者的信心。
上涨的特点：科技股是中流砥柱、全球上演分化行情
1、在本次上涨中，科技股是表现最耀眼的明星。
在美股市场，无论是以短期还是以年内整体的阶段计算，标普信息技术股指数均为十一大板块中表现最佳的板块，年内涨幅高达38.4%。在信息技术股中，科技巨头苹果、Alphabet（谷歌）、微软、facebook和亚马逊是贡献了今年标普500涨幅的五大佼佼者。
亚太地区来看，截止到今年10月，MSCI亚太信息技术指数今年年内涨幅达到约56%，是自2009年金融危机以后、全球进入反弹周期以后的最高年度涨幅。
此轮科技股上涨有基本面因素的支撑，大部分公司普遍有着扎实的盈利业绩，并非2000年存在的“空中楼阁”式的不切实际的估值。
2、成份指数表现亮眼，分化行情不只A股独有。
恒生指数创10年新高，纳指、道指也在突破历史新高的路上一路前行，相比之下，A股的表现似乎就差了很多，甚至许多人都产生了“全球牛市，A股熊市”的印象。事实真的如此么？
其实，我们所熟知的恒生指数、道琼斯指数等都是成份指数，它们只是代表部分股票的涨跌情况：恒生指数成分股只有50只，今年累计上涨31.9%；道指成分股29只，今年累计上涨17.75%。
A股中我们常说的“沪指”是一个综合指数，代表上交所上市的所有股票的整体表现。如果与海外市场对比，我们同样用成份指数来看，A股多数成份指数在今年的表现同样强势：深证100R指数涨幅达32.77%，中证100指数涨幅达31.26%，上证50指数涨幅达25.91%，沪深300指数涨幅达24.02%。
总体来看，白马、蓝筹行情并非中国特色，全球股市都在上演分化行情。
未来走势：近期有回调可能，但无崩盘风险
2008年全球金融危机的“后遗症”正在逐步减退。在英国脱欧、美国大选等大事尘埃落定之后，全球政策不确定性显著降低，企业投资和居民消费意愿均有所增强。中国经济稳中向好，GDP增速持续显著高于全球平均水平。未来随着美国特朗普新政的推出，欧美大银行更趋稳健，新兴市场稳定性加强，预计2018年全球经济将继续复苏。
企业盈利增长是全球股市上涨的有力支撑。而展望2018年，全球经济增速虽然可能有所放缓，但由于企业盈利水平预计将保持增长，全球股市依然有来看自基本面的支撑。
除了基本面因素之外，流动性方面也是一个温和利好的环境，美联储12月的加息预期已经被市场价格消化，全球相对宽松的货币政策对全球股市依然是有利的。虽然近期已经有较长时间没有出现大幅调整，全球股市有一定回调的可能，但我们判断全球市场几乎不存在崩盘的风险。
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