分级基金下折

文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第232篇

一 .

很久没讲过分级基金了，由于政策缘故，未来分级基金逐渐消失，所以注意力也转移到其他基金上。

最近由于证券市场行情低迷，很多分级B下折了，顺着这个事情咱们也讲讲分级基金下折。

分级基金与普通基金的区别在于：母基金拆分A/B两类子基金。

分级A为分级B提供资金，分级B为分级A提供利息，相当于分级B份拿着A的钱去投资，自带杠杆。

所以，分级A相当于保息，按照约定收利率获得利息，就算是亏损也了一并归分级B承担。

有利有弊，在熊市分级A可能获得比分级B较高一点收益，但在牛市分级B自带强势进攻属性，它的收益也不会分给分级A。

所谓，牛市选B，熊市选A，就是这个道理。

当然，有一点不要搞混，分级A保息是分级B定期支付利息，并不保本，净值下跌后，未来你卖出分级A或转为母基，都是要亏损本金的。

值得欣慰的是，比兄弟B份额可能跌的少一点。

一般而言，股票分级基金A：B的初始比例为5：5或4：6。

B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。

二 .

我们都知道，分级A和分级B是一种结构型基金。

那么，为了保持B类杠杆的有效性，在投资过程中，大涨或大跌都会触发上折或下折的阈值，一般为净值≤0.25。

分级基金下折的情况一般发生在分级B净值大幅下降的时候。

为了保护基金A份额的持有人收益，便于净值计算和兑现收益，基金公司会对触发的基金进行下折操作。

下折之后：

A份额和B份额将会重新计算初始净值，A份额持有者获得母基金份额，B份额会缩减一定的份额比例。

所以，分级基金下折，说明投资风险在扩大，市场行情不利。

举个例子：

比如某只基金B，单位净值低于0.25，触发下折阈值。

接下来的T+1日，折算比例就会按照当天净值计算，有人说要是当天净值重新涨到阈值以上怎么办？

很悲催，下折依然继续，不会停止。

所以，这个时候很多投资者搞不明白，以为捡了便宜，可能亏损很多。

接下来两个工作日会完成整个基金下折转换的过程，你会发现，下折后，AB基金份额都少了。

三 .

所以，碰到分级基金，建议大家只投母基，毕竟现在分级基金门槛高，2020年左右将逐渐消失或转型。

现在入手分级基金的子基金，熊市有点坑，指不定就下折了，想哭都来不及。

如果是持有的基金已经下折，那么建议你继续拿着吧。

如果即将下折，赶紧趁下折前出清，别攥在手里，你要明白，能触发下折，就是行情不好。

投资人的踩踏效应传导性非常强，不然亏损可能会继续扩大。

附：分级B名单，含已下折、警示基金

点击看大图

四 .

说明：

1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3. 估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

五 .

基金：

主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

动态平衡策略和资金网格化管理；

基金组合配置，对冲品种风险；

中长期投资，忽视短期波动。

网贷：筛选稳健优质的投资平台和行业最新资讯；

保险：最实用的家庭保险配置；

债券：中低风险策略下的投资品种。