开课第一节.我选的是当地知名上市公司"康美药业".
通过财报课的学习.同行对比.发现了"新光药业"的财报.也不错.现在就来分析一下"新光药业吧"
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三大报表
新光药业 近5年 资产负债表!
新光药业 近5年 利润表
新光药业 近5年 现金流量表
哎呀~ 上面的字我都认识.但不知道是什么意思.大小代表什么含义呀~
MJ老师已经把上面难懂的会计科目.整理转换成五大数字力五个方面来了解公司的状况了.
分别是
从A 现金流量破解公司的存活能力比气长,越长越好
从B 经营能力破解公司做生意真本事翻桌率,越高越好
从C 获利能力破解这是不是一门好生意这是不是一门好生意?越高越好
从D 财务结构破解公司的破产危机那根棒子,位置越高越好
从E 偿债能力破解公司的还钱本事你欠我的,能还吗?还越多越好
嗯.对,机灵的伙伴已经知道就是前面的"财务分析"里的报表了.如下图:
五大财务比率
资产负债比率
现金流量表
至于上面的报表是怎么计算出来的,不是我们现在关注的重点.毕竟我们现在不是去考证,只想了解一下这些报表想告诉我们,这家公司是什么情况.当然,感兴趣怎么计算的朋友可以点击这里查看
现金流量
比气长.越长越好. 手上现金越多,气越长.
A1 大于100/100/10指标
如图所示.A1指标近5年有变好的趋势.也达到指标要求 "大于100/100/10"
第一个 "大于100"
- 代表公司真正赚钱进来的现金足够偿还对外的短期负债,
- 也代表公司赚回的现金比较多,对外欠的短期负债比较少,
因此暗示着这家公司向银行周转借钱的能力也不错.
第二个 "大于100"
- 代表公司最近五个年度不需要对外借钱融资,自已赚的钱(营业活动现金流量)就能自给自足,支应基本的成长所需.
- 也代表公司最近五个年度自已所赚的钱已经够用,不太需要看银行或股东的脸色,因为如果公司缺资金的话,需要从这两种管道借钱.如果经营公司不需要看银行或大股东的脸色,这当然是最棒的情况.
最后的 "大于10"
- 现金再投资比率:指的是公司靠自己日常营运实力所赚进来的钱(营业活动现金流量),扣除给股东现金股利之后,公司最后自己所能保留下来的现金;而这些现金,可以再投资于公司所需资产的能力.
- 您也可以把它理解成:公司手上真正留下来的现金,最低应该占总资产的10%.
- 2014年巴菲特预立遗嘱中,交待妻子把90%的资金放在标普500的指数股票型基金ETF.剩下10%放在政府债券,长期持有就可以过得很好;其中,美国的政府债券等同现金(因为流动性很高,缺钱时马上可以变现). 这里的10%就是现金最低应该占总资产的10%同个道理.
A2 现金占总资产的比率
现金与约当现金占总资产的比率介于10%~25%.不论您投资的公司属于什么行业,都应该介于这个水准.如果您投资的公司是属于资本密集(烧钱)的行业,这个比例应该要比25%更高.
为什么现金比例要这么高?
除了巴菲特预立遗嘱中保留了10%现金的观念之外,最重要的原因是"现金为王"的观念.尤其是大家经历了金融海啸事件之后才发现,手上保有一定比例的现金,不论何时都可以买下想要的资产;但满手资产的公司或个人,却不一定在危急时能够即时换成现金活下来.我们看到新光药业近5年的现金占比都不低于25%.气很长
营业活动现金流量（OCF）
新光药业 近5年的OCF有增长的趋势,2016年流入公司的现金为1.21亿，公司赚进了这么多钱.
经营能力
翻桌率,越高越好. 做生意有个周期.如果周期越短.说明>同个时间段内做也更多趟生意.也就是翻桌率越高.
做生意的完整周期
B1 总资产周转率
总资产周转率代表一家公司的总资产在实际经营的运用中是否有效率,它就像是餐厅的翻桌率,当然是越多越好.
- 总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。
- 结果接近1，表示公司经营能力比较普通；
- 结果接近2，表示其经营能力非常优秀。
总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。
在这个指标上. 新光药业表现不好哟.近5年逐年变小.从原来的>1变成<1了.(一年只能做0.59趟生意)让人有点担心呐.
那么,当总资产周转率<1时.我们要马上回头去看公司手上有没有钱.即A2指标. 还好A2指示是安全的.
B2 平均销货日数(平均在库天数)
117.7天 这个指也不是很好看. 近5年在库天数一直在增加.
是货不好卖了吗?还是营销手段不给力? 还是新产品的加工过程变复杂了,需要加多了工序,加长了时间? 还是原材料买不到要很久才到货?
这些疑问可以看公司动态来了解,或者实地去考察
B3 平均收现日数
B2+B3构成了一个生意周期.收钱越快(即给下游供销商赊账时间短一点),翻桌率越高.资金流转会快一点.一年可以做更多趟生意
- “平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的行业，
"平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。
40.7天 这个指标还算可以的.小于60天.
获利能力
C1 毛利率
65.3% 近5年逐年增长,毛利不错.好高
C2 营业利润率
41.9%
C3 经营安全边际率
- 经营安全边际率是营业利润占毛利的比率,我们可以借此看出一家公司的长期稳定获利能力,判断它在对抗景气波动时的空间大不大.
- 经营安全边际率越高,代表公司获利的宽裕越高,也代表面对杀价竞争时可以撑得比较久,所以这个数字越大越好.
- 大于60%就是不错的
64.2% 达标
C4 净利率
37.7% 近5年逐年增长,净利率不错.好高,
C5 基本每股收益EPS
“EPS”这个指标和“毛利率、利润率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，需要做如下对比：
- 个股趋势对比——分析公司最近几年的每股收益情况，如果逐步增高，说明公司的盈利状况在稳步增长。
- 行业横向对比——在整个行业中，将所有上市公司的每股收益进行对比，每股收益越多，说明公司的经营能力越强，越有可能为股东带来更多的分红。
1.7元 EPS近5年逐年增长,不错C6 净资产收益率ROE
一家公司，ROE能达到10%就不错了，叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是：
- ROE>20%的公司，是非常好的公司。一年平均报酬率20%或许不算什么，但长年保持20%的回报率是非常惊人的，这就是时间复利的力量！
- ROE<7%,可能就不值得投资。主要是由于以下两方面：
25% 达标. 只是近5年的数据有明显下降.要值得警惕.
财务结构
那根棒子,越高越好
D1 负债占资产比率
- 经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
- 最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
- 退市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
仅8.6% 感觉有点逆天了. 负债这么少.而且近5年这个指标越来越少.也侧面反映了公司有股东很挺公司.出资比例大.肥水不流入外人田,公司有赚钱!D2 长期资金占不动产及设备比率
- “以长支长、越长越好”指标要 >100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产。
- 任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。
720.1% 达标.远远大于100%
偿债能力
E1 流动比率
“流动比率”想替投资者表达的意思是“你欠我的，能还吗？”
- 该指标数值越大越好！一般公司≥200%就算不错了，
- 但MJ老师以他叱咤风云的多年经验，这个指标最好是≥300%，而且是近三年都是！
1166.1% 达标E2 速动比率
速动速动，就是能迅速还清，因此，要将“流动资产”中“不能马上动的资产”，即不能马上变现的流动资产去除掉.
根据MJ老师的经验，速动比率要≥150%，而且最好连续三年都达标！
1073.5% 达标
小结
除了经营能力较弱之外.其它的四大能力都达标.
来个弹幕评价新光药业的报表吧
以上是我在不读财报就出局学习42天的成果.
从看报表数字就有莫名抵触感.完全小白.到可以借助财报说网站.看上市公司的财报了.完全可以排掉烂公司.
短期股价涨价不可以预测.但坚持价值投资.投资正被低估值的好公司.相信会有收获的.
如果你也感兴趣来学习.欢迎用我的邀请二维码.期待与你共同成长.
如果你想自学.想详细了解第个指标的含义,计算...等.
我已贴心地做了一个目录表.您可以点击查看学习.
感谢"不读财报就出局"的团队.也感谢林明樟MJ老师的这套知识体系.让我们小白也可以读懂财报.
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