《聪明的投资者》

投资者乃至投机者为取得由于平均水平的成果而经常采取的几种方法，以及格雷厄姆对这几种方法持不同意见。

1、市场交易。股价上升时买入，股票下跌时卖出。

2、短线择股。买进已经报告或预计将报告业绩增长，或有其他利好消息的公司股票。

3、长线择股。看公司业绩的历史记录，预测具有持续增长性；或是日后具有高盈利能力的公司，比如高技术行业的计算机、医药、电子等类型的公司。

格雷厄姆的不同意见：

第一种，这可能都算不上投资。股票交易并不是“经过彻底分析”，就能够保证本金的安全并获得满意回报的一种业务。

第二种，力求发现有前景的股票投资者的两重障碍：首次，认识会犯错误的；其次，人的竞争能力有限，也许会错误的预测未来；即使判断无误，当前的市场价格也许意见充分体现了他的这种预测。公司的当年业绩以及众所周知，次年业绩如果可以预测的话，也是已经被人仔细考虑过了。那些主要根据公司当年的优秀业绩或被告知来年预期增长率进行股票选择的投资者，会发现其他人也在基于同样的理由做同样的事。

第三种，基于长期前景选择股票的投资者，也会面临同样的障碍。其预测完全错误的可能性比短期业绩行事的投资者更大。

所以，想要持续并合理地获取由于平均业绩的机会，投资者必须遵从两种策略：1、具有内在稳健型和成功希望的策略；2、华尔街并不流行的策略。